Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Viant: Doanh thu tăng 34% khi chi tiêu cho CTV tăng gần 50%

Viant Technology (NASDAQ: DSP) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 104,3 triệu USD, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP chuyển sang mức lỗ 0,03 USD từ mức lãi 0,02 USD trong quý 2 năm 2025. EBITDA điều chỉnh tăng 26% khi chi tiêu của nhà quảng cáo trên TV kết nối (connected-TV) tăng gần 50% và chiếm hơn một nửa tổng chi tiêu của nhà quảng cáo trên nền tảng này. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng chi phí nhanh hơn đã khiến công ty chuyển sang trạng thái lỗ hoạt động theo GAAP trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận gộp, dẫn đến biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm khoảng 2,4 điểm phần trăm. Trên cơ sở phi GAAP, phần đóng góp loại trừ TAC (contribution ex-TAC) và EBITDA điều chỉnh đều tăng, trong đó biên EBITDA điều chỉnh so với phần đóng góp loại trừ TAC cải thiện từ 23% lên 24%.

Sự khác biệt giữa kết quả theo GAAP và phi GAAP là rất lớn: Viant báo cáo lỗ ròng hợp nhất ngay cả khi thu nhập ròng phi GAAP tăng 23% lên 9,9 triệu USD.

Phần đóng góp loại trừ TAC, EBITDA điều chỉnh và EPS phi GAAP không bao gồm một số chi phí nhất định và không nên được coi là sự thay thế cho các chỉ tiêu GAAP tương ứng.

CTV thúc đẩy hoạt động trên nền tảng

Chi tiêu của nhà quảng cáo trên CTV đã tăng gần 50% so với một năm trước đó, đạt mức kỷ lục hàng quý và chiếm hơn 50% tổng chi tiêu của nhà quảng cáo trên nền tảng của Viant. Chi tiêu của nhà quảng cáo không giống như doanh thu được báo cáo: Viant định nghĩa đây là tổng hóa đơn của khách hàng, bao gồm phương tiện quảng cáo, dữ liệu bên thứ ba, các tính năng bổ sung và phí nền tảng.

Hơn 80% chi tiêu cho CTV được giao dịch thông qua Direct Access, tăng từ mức hơn 50% trong quý 1 năm 2026. Điều này cho thấy sự chuyển dịch hàng quý đáng chú ý sang kênh giao dịch đó, mặc dù công ty không công bố riêng doanh thu hoặc khả năng sinh lời của Direct Access.

Viant cũng bắt đầu thử nghiệm tính năng đo lường mức độ chú ý trước khi đặt thầu (pre-bid attention intelligence) của TVision trong bộ công nghệ của mình. Sản phẩm này nhằm mục đích cho phép các nhà quảng cáo nhắm mục tiêu, định giá và đo lường kho lưu trữ CTV bằng cách sử dụng các chỉ số đo lường mức độ chú ý của người xem đã được xác minh.

Tăng trưởng chi phí ngăn cản doanh thu chuyển hóa thành lợi nhuận theo GAAP

Chi phí vận hành nền tảng tăng khoảng 40% lên 58,7 triệu USD, vượt qua mức tăng doanh thu 34% và làm giảm biên lợi nhuận gộp. Tổng chi phí hoạt động tăng khoảng 39% lên 108,1 triệu USD, so với mức 77,8 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước, khiến khoản lợi nhuận hoạt động nhỏ chuyển thành khoản lỗ hoạt động 3,9 triệu USD.

Chi phí thưởng bằng cổ phiếu là một yếu tố khác góp phần tạo ra khoảng cách giữa kết quả theo GAAP và kết quả điều chỉnh. Chi phí này đã tăng lên 10,0 triệu USD từ mức 6,3 triệu USD, trong khi chi phí khấu hao và phân bổ tăng lên 5,6 triệu USD từ mức 4,6 triệu USD. EBITDA điều chỉnh loại trừ các khoản mục này, cùng với lãi vay, thuế và một số chi phí mua lại, tái cấu trúc và các chi phí không cốt lõi khác, giúp giải thích lý do tại sao EBITDA điều chỉnh tăng trong khi khả năng sinh lời theo GAAP lại suy giảm.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền hiện có bao gồm sáu tháng đầu năm 2026 thay vì chỉ riêng quý 2. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong sáu tháng tăng lên 31,3 triệu USD từ mức 16,5 triệu USD, nhờ sự đóng góp bằng tiền mặt trị giá 32,0 triệu USD từ việc giảm các khoản phải thu đóng vai trò hỗ trợ đáng kể. Lợi ích đó đã bị bù đắp một phần bởi lượng tiền mặt sử dụng 19,9 triệu USD từ việc giảm các khoản phải trả.

Hoạt động đầu tư đã sử dụng 25,3 triệu USD, bao gồm 15,4 triệu USD cho các thương vụ thâu tóm, 8,8 triệu USD chi phí phát triển phần mềm vốn hóa và 1,0 triệu USD mua sắm nhà xưởng, máy móc và thiết bị. Viant kết thúc tháng 6 với 193,1 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, tăng từ mức 191,2 triệu USD vào cuối năm 2025, và báo cáo không có nợ dài hạn.

Dự báo kết quả kinh doanh quý 3/2026

Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu và EBITDA điều chỉnh sẽ tăng so với quý trước trong quý 3. Triển vọng này cũng cho thấy khoảng chênh lệch giữa Contribution ex-TAC và chi phí hoạt động phi GAAP rộng hơn so với mức Viant đã báo cáo trong quý 2.

Ngoại trừ doanh thu, đây đều là các chỉ số phi GAAP. Viant đã không cung cấp các đối chiếu dự báo với các chỉ số GAAP tương đương gần nhất, với lý do không chắc chắn xung quanh chi phí thu hút lưu lượng truy cập, các chi phí nền tảng khác, chi phí thưởng bằng cổ phiếu và các khoản mục liên quan.

Quan điểm của Ban lãnh đạo

CEO Tim Vanderhook lý giải động lực tăng trưởng của Viant là nhờ sự đón nhận nền tảng rộng rãi hơn từ các nhà quảng cáo lớn của Mỹ và cho biết công nghệ nhận diện danh tính, nội dung và mức độ chú ý của người xem của công ty đang hỗ trợ đưa ra các quyết định mua chiến dịch quảng cáo. CFO Larry Madden cho biết việc tích hợp công nghệ đo lường mức độ chú ý của TVision đang tiến triển nhanh hơn mong đợi ban đầu và các nhà quảng cáo đang ngày càng quan tâm đến các tính năng nhắm mục tiêu trước khi đấu thầu (pre-bid targeting).

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu tổng hợp trong 6 tháng được cung cấp cho thấy có 23 giao dịch mua với tổng cộng 688.690 cổ phiếu và 29 giao dịch bán với tổng cộng 581.137 cổ phiếu, dẫn đến lượng mua ròng là 107.553 cổ phiếu. Tuy nhiên, các giao dịch cá nhân gần đây nhất có đầy đủ dữ liệu về chiều giao dịch và giá trị đều là giao dịch bán; do đó, các hồ sơ tổng hợp và cá nhân phản ánh các khoảng thời gian khác nhau trong giai đoạn 6 tháng.

Chỉ riêng các hồ sơ giao dịch này không thể hiện quan điểm của những người nội bộ về kết quả hoạt động trong tương lai của Viant.

Những rủi ro nhà đầu tư cần lưu ý

• Chi phí hoạt động đang tăng trưởng nhanh hơn doanh thu. Nếu chi phí vận hành nền tảng và các chi phí khác tiếp tục vượt tốc độ tăng trưởng doanh số, tăng trưởng doanh thu có thể không chuyển hóa thành lợi nhuận theo chuẩn GAAP.
• CTV ngày càng đóng vai trò quan trọng đối với hoạt động của nền tảng. Với việc CTV chiếm hơn một nửa chi tiêu của nhà quảng cáo, nhu cầu CTV chậm lại hoặc mức độ đón nhận kém hơn đối với các sản phẩm nhắm mục tiêu theo mức độ chú ý của Viant có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng.
• Khả năng tạo tiền mặt được hưởng lợi đáng kể từ vốn lưu động. Khoản phải thu thấp hơn đã hỗ trợ dòng tiền hoạt động trong nửa đầu năm, do đó nhà đầu tư nên phân biệt các biến động vốn lưu động với khả năng tạo tiền mặt từ lợi nhuận.
• Kết quả theo chuẩn GAAP và kết quả điều chỉnh có thể tiếp tục phân hóa. Chi phí thanh toán bằng cổ phiếu cao hơn và các chi phí bị loại trừ khác có thể gây áp lực lên kết quả theo chuẩn GAAP ngay cả khi phần đóng góp không bao gồm TAC (contribution ex-TAC) và EBITDA điều chỉnh đạt mức dự báo của ban quản lý.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Viant cho thấy doanh thu và hoạt động CTV tăng tốc, đi kèm với phần đóng góp ex-TAC và EBITDA điều chỉnh cao hơn. Vấn đề cốt lõi là liệu công ty có thể chuyển hóa đà tăng trưởng đó thành lợi nhuận theo chuẩn GAAP sau khi trừ đi chi phí nền tảng, chi phí thanh toán bằng cổ phiếu và các chi phí hoạt động khác hay không. Tỷ lệ chuyển đổi doanh thu quý 3, biên lợi nhuận gộp, tăng trưởng chi phí và việc áp dụng các công cụ đo lường mức độ chú ý do TVision hỗ trợ là những chỉ số hoạt động chính cần theo dõi.