Kết quả kinh doanh Q2/2026 của Camtek: Doanh thu kỷ lục đi kèm lợi nhuận GAAP thấp hơn

Camtek (NASDAQ: CAMT) đã báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 133,2 triệu USD cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6, tăng 8% so với mức 123,3 triệu USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm từ 0,69 USD xuống 0,46 USD. Doanh thu kỷ lục đi kèm với lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng theo GAAP thấp hơn do chi phí hoạt động và chi phí thuế tăng, mặc dù lợi nhuận ròng non-GAAP nhích nhẹ 2% và ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng nhanh hơn trong nửa cuối năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Quý này cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa doanh thu và khả năng sinh lời theo GAAP. Lợi nhuận gộp tăng nhưng biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp, trong khi chi phí hoạt động tăng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu.

Kết quả non-GAAP ổn định hơn: lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng nhẹ, mặc dù EPS điều chỉnh giảm 1 cent do số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng tăng.

Các chỉ số non-GAAP của Camtek không bao gồm chi phí thanh toán bằng cổ phiếu, chi phí liên quan đến thâu tóm và chi phí thuế một lần.

Chi phí hoạt động và thuế cao hơn đã lấn át mức tăng trưởng doanh thu

Chi phí hoạt động theo GAAP tăng từ 30,6 triệu USD lên 39,5 triệu USD, tương đương khoảng 29%, so với mức tăng trưởng doanh thu là 8%. Chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển tăng từ 11,5 triệu USD lên 16,7 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, chi phí quản lý và chi phí chung tăng từ 19,2 triệu USD lên 22,8 triệu USD. Cùng với việc biên lợi nhuận gộp thu hẹp nhẹ, điều này đã làm giảm biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP xuống 5,5 điểm phần trăm.

Đà giảm trở nên rõ rệt hơn ở chỉ tiêu lợi nhuận ròng. Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng từ 3,2 triệu USD lên 10,9 triệu USD, bao gồm khoản chi phí thuế một lần trị giá 7,7 triệu USD được xác định trong phần đối chiếu non-GAAP. Thu nhập tài chính ròng cao hơn đạt 7,0 triệu USD, so với mức 4,9 triệu USD của năm trước, chỉ giúp bù đắp được một phần.

Khoảng chênh lệch 16,1 triệu USD giữa lợi nhuận ròng theo GAAP và non-GAAP chủ yếu phản ánh chi phí thuế một lần, 4,9 triệu USD chi phí thanh toán bằng cổ phiếu và 3,6 triệu USD chi phí liên quan đến thâu tóm. Trong khi đó, số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng tăng từ 49,3 triệu lên 51,5 triệu cổ phiếu, góp phần giải thích tại sao EPS non-GAAP giảm nhẹ ngay cả khi lợi nhuận ròng non-GAAP tăng.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 12,2 triệu USD, tương đương khoảng 52% lợi nhuận ròng theo GAAP. Camtek không cung cấp số liệu so sánh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cùng kỳ năm trước.

Tiền mặt, tiền gửi và chứng khoán dễ bán đạt tổng cộng 815,8 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, giảm 33,9 triệu USD so với mức 849,7 triệu USD vào ngày 31 tháng 3. So với ngày 31 tháng 12, các khoản phải thu thương mại tăng từ 90,8 triệu USD lên 153,9 triệu USD, trong khi hàng tồn kho giảm từ 112,2 triệu USD xuống 99,8 triệu USD. Thông cáo báo chí không giải thích các động lực dẫn đến những biến động vốn lưu động này.

Camtek cũng đã hoàn tất thương vụ thâu tóm Visual Layer trong quý này. Công ty không tiết lộ giá mua hoặc định lượng riêng biệt đóng góp của thương vụ này vào doanh thu và dòng tiền hàng quý trong thông cáo báo chí.

Triển vọng

Ban lãnh đạo dự báo doanh thu Q3 đạt từ 158 triệu USD đến 160 triệu USD, tương đương mức tăng trưởng khoảng 19% đến 20% so với quý trước (Q2). Họ cũng dự kiến doanh thu nửa cuối năm sẽ tăng hơn 30% so với nửa đầu năm, trong đó mảng kinh doanh AP dự kiến sẽ tăng 45% trên cùng cơ sở.

Triển vọng này được hỗ trợ bởi lượng đơn đặt hàng trị giá khoảng 600 triệu USD nhận được kể từ đầu năm 2026 và lượng đơn hàng tồn đọng đạt mức kỷ lục theo mô tả của ban lãnh đạo. Tuy nhiên, các đơn hàng này được lên lịch giao hàng trong cả năm 2026 và 2027, do đó toàn bộ số tiền này không nên được coi là doanh thu ngắn hạn.

Ban lãnh đạo cũng kỳ vọng tăng trưởng sẽ tiếp tục trong năm 2027 nhưng không đưa ra phạm vi định lượng cụ thể. CEO Rafi Amit đã liên hệ động lực đơn hàng và triển vọng mảng AP với nhu cầu về hạ tầng trung tâm dữ liệu AI và sự tương thích trong lộ trình sản phẩm của Camtek với các kế hoạch công nghệ của khách hàng.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí hoạt động đang tăng nhanh hơn doanh thu. Sự tăng trưởng liên tục của chi phí R&D và SG&A với tốc độ như trong Q2 có thể hạn chế đòn bẩy hoạt động ngay cả khi doanh số bán hàng tăng tốc.
• Việc chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng phụ thuộc vào thời gian giao hàng. Lượng đơn hàng trị giá khoảng 600 triệu USD bao gồm cả các đợt giao hàng được lên lịch cho cả năm 2026 và 2027, khiến việc thực hiện và thời gian giao hàng trở nên quan trọng đối với triển vọng nửa cuối năm.
• Hiệu quả chuyển đổi tiền mặt thấp hơn lợi nhuận được báo cáo. Dòng tiền hoạt động hàng quý thấp hơn đáng kể so với thu nhập ròng theo GAAP, trong khi các khoản phải thu tăng mạnh so với thời điểm cuối năm.
• Triển vọng tăng trưởng gắn liền với nhu cầu về AP và hạ tầng AI. Kỳ vọng trong nửa cuối năm của ban lãnh đạo phụ thuộc một phần vào mức tăng trưởng dự kiến 45% so với nửa đầu năm của mảng kinh doanh AP.

Tóm tắt

Camtek đã đạt doanh thu Q2 kỷ lục và mức tăng trưởng khiêm tốn về thu nhập ròng phi GAAP, nhưng chi phí hoạt động cao hơn và khoản thuế phát sinh một lần đã kéo thu nhập hoạt động theo GAAP, thu nhập ròng và EPS giảm xuống. Thử thách tiếp theo là liệu sự tăng tốc dự kiến trong Q3 và nửa cuối năm có thể hấp thụ được nền chi phí mở rộng, ổn định biên lợi nhuận và tạo ra hiệu quả chuyển đổi tiền mặt mạnh mẽ hơn khi công ty giải quyết lượng đơn hàng tồn đọng.