Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 của Array: Doanh thu bán phổ tần thúc đẩy lợi nhuận khi doanh thu từ trạm phát sóng tăng lên

Array Digital Infrastructure (NYSE: AD) đã báo cáo doanh thu từ các hoạt động liên tục trong quý 2 năm 2026 đạt 54,1 triệu USD, tăng 90% so với mức 28,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục phân bổ cho cổ đông tăng lên 3,86 USD từ mức 0,17 USD. Doanh thu cho thuê địa điểm tăng 95% và tỷ lệ thuê tháp cải thiện so với quý trước, nhưng lợi nhuận GAAP lớn trong quý chủ yếu liên quan đến việc bán giấy phép phổ tần hơn là từ các hoạt động vận hành tháp. Array cũng nâng triển vọng EBITDA điều chỉnh cho năm 2026 và tăng mức thấp của khoảng dự báo doanh thu.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Array đã công bố kết quả kinh doanh vào ngày 7 tháng 8 năm 2026 cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6. Khoản lãi 409,8 triệu USD từ việc bán giấy phép đã chuyển khoản lỗ hoạt động của năm trước thành 399,3 triệu USD thu nhập hoạt động, giúp kết quả điều chỉnh trở nên hữu ích hơn trong việc đánh giá hoạt động kinh doanh tháp cốt lõi.

EBITDA điều chỉnh tăng khoảng 56% lên 56,2 triệu USD. OIBDA điều chỉnh, loại trừ thêm thu nhập từ các khoản đầu tư không hợp nhất cũng như thu nhập từ lãi vay và cổ tức, đã chuyển từ khoản lỗ 9,5 triệu USD sang khoản lợi nhuận 15,1 triệu USD.

N/M có nghĩa là phần trăm thay đổi không có ý nghĩa so sánh, phần lớn là do các khoản lãi liên quan đến phổ tần và việc so sánh với khoản lỗ của năm trước.

Hoạt động kinh doanh và vận hành tháp

Doanh thu cho thuê địa điểm mang lại 53,2 triệu USD trong tổng số 54,1 triệu USD doanh thu hoạt động của quý, trở thành động lực tăng trưởng rõ rệt. Doanh thu dịch vụ giảm 31%, nhưng quy mô nhỏ hơn đã hạn chế ảnh hưởng đến tổng doanh thu.

Các chỉ số vận hành tháp cũng cải thiện so với quý 1, với 72 vị trí thuê chung mới bổ sung và tỷ lệ thuê tháp đạt 0,98 so với mức 0,96.

Các số liệu về đồng định vị và tỷ lệ thuê bao gồm số lượng tối thiểu cam kết là 2.015 vị trí của T-Mobile nhưng không bao gồm tối đa 1.800 vị trí tạm thời. Array cũng loại DISH Wireless ra khỏi các chỉ số này kể từ ngày 31 tháng 3 năm 2026 vì họ cho rằng khả năng thực hiện các cam kết thuê của DISH là khó xảy ra.

Khai thác thương mại phổ tần thúc đẩy lợi nhuận GAAP vượt xa thu nhập từ trạm phát sóng

Array đã hoàn tất ba giao dịch phổ tần trong quý: bán giấy phép băng tần 700 MHz trị giá 74,8 triệu USD vào ngày 5 tháng 5, bán giấy phép băng tần 600 MHz trị giá 86,4 triệu USD vào ngày 12 tháng 5, và bán các giấy phép di động và giấy phép khác trị giá 1 tỷ USD vào ngày 1 tháng 6. Tổng cộng, các giao dịch này mang lại khoảng 1,16 tỷ USD tiền thu được.

Tác động kế toán giải thích cho khoảng cách giữa GAAP và lợi nhuận điều chỉnh. EBITDA quý 2 đạt 478,6 triệu USD, nhưng EBITDA điều chỉnh là 56,2 triệu USD sau khi loại trừ khoản lãi từ bán giấy phép trị giá 409,8 triệu USD, thu nhập quy ước ngắn hạn từ cho thuê phổ tần trị giá 23,8 triệu USD và các khoản điều chỉnh khác. Do đó, quý này cho thấy hiệu quả kinh tế từ trạm phát sóng được cải thiện, nhưng hầu hết lợi nhuận được báo cáo không đến từ hoạt động cho thuê vị trí định kỳ.

Khoảng 30 triệu USD của các giao dịch giấy phép băng tần 600 MHz và 700 MHz bổ sung vẫn đang chờ xử lý. Array kỳ vọng các giao dịch này sẽ hoàn tất vào năm 2026, tùy thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất thông thường.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dữ liệu dòng tiền được cung cấp cho sáu tháng đầu năm 2026 thay vì chỉ riêng quý 2. Các hoạt động liên tục đã sử dụng 13,2 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong giai đoạn sáu tháng, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh phi GAAP dương 6,6 triệu USD. Điều này trái ngược với khoản lợi nhuận GAAP lớn vì tiền thu được từ bán tài sản được phân loại là hoạt động đầu tư và các khoản lãi liên quan được loại bỏ khỏi dòng tiền điều chỉnh.

Dòng tiền đầu tư vào trong nửa đầu năm đạt 2,17 tỷ USD, được thúc đẩy bởi 2,19 tỷ USD nhận được từ các thương vụ thoái vốn. Các hoạt động tài chính đã sử dụng 1,84 tỷ USD, bao gồm 1,84 tỷ USD cổ tức chi trả cho các cổ đông của Array. Công ty cũng đã công bố và chi trả riêng khoản cổ tức đặc biệt trị giá 11 USD/cổ phiếu vào ngày 25 tháng 6.

Tiền và các khoản tương đương tiền vào cuối tháng 6 đạt 416,4 triệu USD, tăng từ mức 113,4 triệu USD vào cuối năm 2025, trong khi nợ dài hạn ròng tương đối ổn định ở mức 666,8 triệu USD. Nợ ngắn hạn tăng lên 461,7 triệu USD từ mức 200,0 triệu USD, bao gồm thuế dồn tích là 317,4 triệu USD so với mức 16,9 triệu USD vào cuối năm.

Kế hoạch năm 2026

Array đã nâng cận dưới của dự báo doanh thu nhờ doanh thu từ các vị trí tạm thời cao hơn và nâng cả hai cận của biên lợi nhuận điều chỉnh. Kế hoạch chi tiêu vốn không thay đổi.

Khoản chênh lệch 160 triệu USD giữa EBITDA điều chỉnh và OIBDA điều chỉnh phản ánh thu nhập vốn cổ phần dự kiến từ các đơn vị không hợp nhất cùng với thu nhập từ lãi vay và cổ tức. Do đó, OIBDA điều chỉnh mang lại cái nhìn hẹp hơn về khả năng sinh lời được tạo ra từ các hoạt động kinh doanh.

Giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có hoạt động mua hay bán nào trong giai đoạn sáu tháng gần nhất và báo cáo tổng lượng sở hữu của cổ đông nội bộ là 61,93 triệu cổ phiếu. Các hồ sơ báo cáo riêng biệt bao gồm các khoản thưởng cổ phiếu và thực hiện chứng khoán phái sinh, vốn không được phân loại là mua hoặc bán trong bản tóm tắt đó.

Các hồ sơ này mô tả các giao dịch nhưng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về kết quả hoạt động trong tương lai của Array.

Những rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Bình thường hóa lợi nhuận: Khoản lãi 409,8 triệu USD từ việc bán giấy phép đã thúc đẩy phần lớn lợi nhuận GAAP quý 2. Kết quả trong tương lai có thể khác biệt đáng kể khi hoạt động thương mại hóa phổ tần giảm dần và hoạt động vận hành tháp truyền thông trở thành nguồn thu nhập chính.
• Rủi ro liên quan đến DISH Wireless: Array đã ngừng ghi nhận doanh thu liên quan đến DISH trong quý 1 năm 2026 sau khi DISH tranh chấp các nghĩa vụ thuê của mình. DISH và các đơn vị liên quan đã nộp đơn xin phá sản vào tháng 6, tạo ra sự không chắc chắn xung quanh các cam kết thuê và khả năng thu hồi nợ tiềm năng.
• Doanh thu tạm thời từ các trạm phát sóng tạm thời: Doanh thu cao hơn từ các trạm phát sóng tạm thời đã hỗ trợ việc nâng dự báo, nhưng T-Mobile có thể thuê tới 1.800 trạm phát sóng tạm thời trong thời hạn tối đa 30 tháng. Các trạm này cũng bị loại khỏi các chỉ số về tỷ lệ thuê được báo cáo.
• Các giao dịch phổ tần đang chờ hoàn tất: Khoảng 30 triệu USD giao dịch phổ tần còn lại yêu cầu sự phê duyệt của cơ quan quản lý và việc đáp ứng các điều kiện hoàn tất giao dịch.
• Sự không chắc chắn về chiến lược và cơ cấu sở hữu: TDS, bên sở hữu khoảng 81,9% cổ phần của Array vào cuối quý, đã đệ trình một đề xuất không ràng buộc để mua lại số cổ phần mà họ chưa sở hữu. Một ủy ban đặc biệt độc lập đang đánh giá đề xuất này, và chưa có kết quả cuối cùng nào được công bố.

Summary

Kết quả quý 2/2026 của Array phản ánh hai xu hướng khác nhau: doanh thu cho thuê mặt bằng gần như tăng gấp đôi và tỷ lệ thuê cột cải thiện so với quý trước, trong khi hoạt động bán băng tần đóng góp phần lớn lợi nhuận GAAP và dòng tiền vào của quý. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh được tăng cường và ban lãnh đạo đã nâng dự báo năm 2026, nhưng giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc vào mức tăng trưởng ở cấp độ cột, tính bền vững của doanh thu tạm thời từ T-Mobile, chuyển đổi tiền mặt và việc giải quyết vấn đề DISH, các thương vụ bán băng tần đang chờ xử lý cùng đề xuất của TDS.