Kết quả kinh doanh Quý 2 năm 2026 của TDS: Lãi từ băng tần thúc đẩy lợi nhuận khi doanh thu Viễn thông sụt giảm

Telephone and Data Systems (NYSE: TDS) công bố doanh thu quý 2 năm 2026 từ\ncác hoạt động liên tục đạt 309,3 triệu USD, tăng 4% so với mức 298,5 triệu USD,\ntrong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục phân bổ cho cổ đông phổ thông\ntăng lên 2,24 USD từ mức lỗ 0,05 USD. Lợi nhuận từ giấy phép phổ tần của\nArray đã thúc đẩy sự gia tăng mạnh mẽ của lợi nhuận GAAP, trong khi doanh thu\nvà EBITDA điều chỉnh của TDS Telecom giảm bất chấp việc tiếp tục mở rộng mạng\ncáp quang.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Sự gia tăng doanh thu hợp nhất được thúc đẩy bởi Array, khi doanh thu của bộ phận này\ngần như tăng gấp đôi và bù đắp nhiều hơn mức giảm 6% tại TDS Telecom. Việc\nchuyển dịch sang lợi nhuận hoạt động chủ yếu phản ánh khoản lợi nhuận 409,8 triệu USD từ\nviệc bán và trao đổi giấy phép do Array ghi nhận, thay vì từ các hoạt động kinh doanh\nthường xuyên.

N/M có nghĩa là phần trăm thay đổi không mang nhiều ý nghĩa. EBITDA điều chỉnh là\nmột chỉ số phi GAAP, và hai số liệu EBITDA điều chỉnh hiển thị ở trên là\ncác chỉ số của từng bộ phận chứ không phải là tổng số hợp nhất.

Kết quả hoạt động của doanh nghiệp và từng bộ phận\n

TDS Telecom

Doanh thu của TDS Telecom giảm 6% xuống còn 248,4 triệu USD. Doanh thu từ dịch vụ cáp quang\nhộ gia đình tăng 13%, nhưng mức tăng đó đã bị bù trừ nhiều hơn bởi các hoạt động thoái vốn\nvà sự sụt giảm liên tục của các dịch vụ truyền thống. Theo từng danh mục, doanh thu từ hộ gia đình\nở thị trường mở rộng tăng 25%, trong khi doanh thu từ hộ gia đình truyền thống và truyền hình cáp\nđều giảm 10%; doanh thu thương mại và bán buôn lần lượt giảm 5%\nvà 19%.

Bộ phận này ghi nhận khoản lỗ hoạt động 8,3 triệu USD, so với\n14,0 triệu USD lợi nhuận hoạt động của năm trước. EBITDA điều chỉnh\ngiảm xuống còn 70,4 triệu USD do doanh thu thấp hơn và chi phí hoạt động tăng 4%\nđã bù đắp cho mức giảm 4% của chi phí bán hàng, chi phí chung và\nquản lý doanh nghiệp.

Việc triển khai mạng cáp quang tiếp tục được mở rộng. TDS Telecom đã bổ sung thêm khoảng\n66.000 địa chỉ dịch vụ cáp quang đủ điều kiện thương mại và ghi nhận thêm 15.100\nthuê bao cáp quang hộ gia đình ròng mới. Tổng số thuê bao băng thông rộng hộ gia đình\ntăng ròng là 5.700, tăng so với mức 3.900 của năm trước. Chi tiêu vốn\nhàng quý tăng lên 179,2 triệu USD từ mức 90,2 triệu USD do\ncông ty đẩy nhanh tiến độ xây dựng.

Array

Doanh thu của Array tăng 90% lên 54,1 triệu USD, dẫn đầu là doanh thu cho thuê vị trí\ntrạm phát sóng tăng 95% lên 53,2 triệu USD. Doanh thu dịch vụ giảm 31%\nxuống còn 0,9 triệu USD. EBITDA điều chỉnh tăng lên 56,2 triệu USD, trong khi OIBDA\nđiều chỉnh cải thiện lên 15,1 triệu USD từ mức lỗ 9,5 triệu USD.

Các chỉ số hoạt động của trạm phát sóng cũng được cải thiện so với quý trước. Số lượng vị trí\nchia sẻ hạ tầng (colocation) tăng lên 4.362 từ mức 4.290 trong quý đầu tiên, và tỷ lệ\nthuê trạm tăng lên 0,98 từ mức 0,96. Array sở hữu 4.456 trạm phát sóng vào\ncuối quý.

Trong quý, Array đã hoàn tất ba giao dịch phổ tần với\ntổng số tiền thu được khoảng 1,16 tỷ USD. Ban lãnh đạo cho biết các\ngao dịch này đã giúp chuyển hóa thành tiền hầu như toàn bộ phổ tần của Array ngoài\nbăng tần C-Band.

Việc bán phổ tần\ngiúp tăng lợi nhuận GAAP trong khi chi tiêu cho cáp quang gây áp lực lên dòng tiền tự do\n

Khoảng cách giữa lợi nhuận được báo cáo và kết quả hoạt động kinh doanh thực tế\nlà rất lớn. Khoản lợi nhuận từ việc bán giấy phép hàng quý trị giá 409,8 triệu USD của Array\nđã thúc đẩy lợi nhuận hoạt động hợp nhất lên 373,2 triệu USD, mặc dù TDS\nTelecom rơi vào tình trạng lỗ hoạt động. Kết quả điều chỉnh cho thấy một bức tranh\ntrái chiều hơn: kết quả hoạt động thường xuyên của Array được cải thiện, nhưng EBITDA điều chỉnh\ncủa TDS Telecom lại giảm.

Dòng tiền cũng cho thấy tác động của việc gia tăng đầu tư. Trong sáu\ntháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, dòng tiền từ hoạt động liên tục tăng lên 151,1\ntriệu USD từ mức 126,0 triệu USD, nhưng chi tiêu cho nhà xưởng và thiết bị\ntăng lên 317,9 triệu USD từ mức 150,5 triệu USD. Do đó,\ndòng tiền tự do từ hoạt động liên tục âm 168,0 triệu USD,\nso với mức âm 25,4 triệu USD của năm trước.

Tiền thu được từ việc bán phổ tần và các hoạt động thoái vốn khác đã củng cố bảng cân đối\nkế toán bất chấp thâm hụt dòng tiền tự do. Tiền và các khoản tương đương tiền\nđạt 2,19 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6, tăng từ mức 766,0 triệu USD vào cuối năm\n2025, trong khi nợ dài hạn phi ngắn hạn giảm xuống còn 670,6 triệu USD từ mức\n823,4 triệu USD. Array cũng đã chi trả cổ tức đặc biệt trị giá\n11 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông vào ngày 25 tháng 6.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026

TDS Telecom đã nâng lượng xây dựng mạng cáp quang dự kiến lên mức\n250.000–300.000 địa chỉ dịch vụ đủ điều kiện thương mại và tăng dự báo chi tiêu\nvốn. Đồng thời, công ty cũng hạ thấp và thu hẹp khoảng dự báo\ndoanh thu, cũng như giảm biên độ trên của các khoảng lợi nhuận điều chỉnh.\nArray đã nâng triển vọng EBITDA điều chỉnh và tăng mức giới hạn dưới\ncủa khoảng dự báo doanh thu, với lý do doanh thu tạm thời từ các vị trí trạm phát sóng tăng cao.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Báo cáo tóm tắt giao dịch nội bộ 6 tháng qua ghi nhận 23 giao dịch mua với tổng cộng 1.245.255 cổ phiếu và 1 giao dịch bán 5.811 cổ phiếu, dẫn đến lượng mua ròng là 1.239.444 cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được niêm yết ở mức 9,99 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, các ghi nhận cá nhân gần đây nhất là hoạt động chuyển đổi chứng khoán phái sinh và thưởng cổ phiếu thay vì mua trên thị trường mở, do đó không nên coi đây là bằng chứng về tâm lý của người nội bộ.

Tất cả 10 giao dịch dưới đây đều được báo cáo là sở hữu trực tiếp.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng mảng viễn thông vẫn chưa đồng đều: Doanh thu và lượng kết nối cáp quang đang gia tăng, nhưng việc thoái vốn và sự sụt giảm ở các dịch vụ truyền thống, cáp, bán buôn và các dịch vụ cũ khác tiếp tục làm giảm tổng doanh thu và khả năng sinh lời của TDS Telecom.
• Chi phí xây dựng cao hơn đang gây áp lực lên dòng tiền: Việc đẩy nhanh tiến độ lắp đặt cáp quang đã dẫn đến chi phí vốn cao hơn đáng kể và thâm hụt dòng tiền tự do từ hoạt động kinh doanh liên tục lớn hơn trong sáu tháng đầu năm.
• Lợi nhuận được báo cáo bao gồm các khoản lãi lớn từ bán tài sản: Khoản lãi từ tần số thúc đẩy lợi nhuận GAAP quý 2 không đại diện cho thu nhập hoạt động định kỳ từ mảng tháp phát sóng hoặc băng thông rộng.
• Một số khoản doanh thu của Array chỉ là tạm thời: Dự báo cao hơn của Array phản ánh doanh thu từ các trạm tạm thời, trong khi các thỏa thuận về trạm tạm thời được công bố có thể kéo dài tới 30 tháng.
• Đề xuất của Array vẫn chưa được giải quyết: TDS đã đệ trình một đề xuất không ràng buộc để mua lại các cổ phiếu Array mà họ chưa sở hữu, nhưng một ủy ban đặc biệt độc lập vẫn đang đánh giá đề xuất này.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của TDS kết hợp khoản lợi nhuận GAAP lớn nhờ tần số với các xu hướng hoạt động trái chiều. Array mang lại doanh thu tháp phát sóng cao hơn, khả năng sinh lời đã điều chỉnh và tỷ lệ thuê nối tiếp cao hơn, trong khi việc mở rộng cáp quang của TDS Telecom không bù đắp được sự sụt giảm của dịch vụ cũ và chi tiêu tăng cao. Các điểm chính cần theo dõi là liệu việc đẩy nhanh xây dựng mạng cáp quang có thể cải thiện cơ cấu doanh thu của Telecom hay không, ngân sách vốn cao hơn ảnh hưởng thế nào đến dòng tiền, và liệu Array có thể duy trì đà cải thiện hoạt động sau khi các tác động từ doanh thu tạm thời và bán tần số giảm dần hay không.