Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Wendy’s: Doanh số tại Mỹ yếu kém khiến lợi nhuận sụt giảm

Wendy’s (NASDAQ: WEN) đã công bố doanh thu quý tài chính 2/2026 đạt 570,6 triệu USD, tăng 1,7% so với mức 560,9 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm từ 0,29 USD xuống 0,17 USD. Lợi nhuận ròng giảm 40,8% xuống còn 32,6 triệu USD do lượng khách tại Mỹ sụt giảm, doanh thu tiền bản quyền nhượng quyền yếu hơn, áp lực biên lợi nhuận nhà hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng cao đã lấn át mức tăng trưởng doanh thu được ghi nhận. Ban lãnh đạo mới cũng rút lại dự báo cho năm 2026 và giảm cổ tức để tạo ra sự linh hoạt hơn cho quá trình xoay chuyển tình thế.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu báo cáo và nhu cầu cốt lõi chuyển dịch theo các hướng khác nhau. Doanh thu được hưởng lợi từ doanh thu quỹ quảng cáo cao hơn, bao gồm việc phân bổ lại các quỹ quảng cáo địa phương sang quảng cáo quốc gia tại Mỹ và các khoản ưu đãi không thường xuyên từ nhà cung cấp, cũng như doanh số bán hàng cao hơn tại các nhà hàng do công ty tự vận hành sau khi mua lại các nhà hàng nhượng quyền vào quý 3/2025. Những yếu tố này đã bị bù trừ một phần bởi doanh thu tiền bản quyền nhượng quyền và doanh thu cho thuê thấp hơn.

Doanh thu điều chỉnh, không bao gồm doanh thu từ quỹ quảng cáo, đã giảm 1,4%. Lợi nhuận sụt giảm mạnh hơn do biên lợi nhuận của các nhà hàng do công ty tự vận hành tại Mỹ bị thu hẹp, chi phí quản lý doanh nghiệp (G&A) tăng và thu nhập liên quan đến nhượng quyền bị suy yếu.

Doanh thu điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh là các chỉ số phi GAAP.

Hiệu quả hoạt động theo mảng kinh doanh và khu vực địa lý

Hoạt động kinh doanh tại Mỹ là nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu. Doanh số toàn hệ thống tại Mỹ giảm 8,2%, phản ánh mức giảm 7,0% của doanh số cùng cửa hàng (same-restaurant sales) và số lượng cửa hàng nhỏ hơn. Doanh số toàn hệ thống quốc tế tăng 3,4% mặc dù doanh số cùng cửa hàng giảm 2,3%.

Doanh số toàn hệ thống bao gồm doanh số từ cả các nhà hàng do công ty tự vận hành và nhà hàng nhượng quyền, trong khi doanh số của các nhà hàng nhượng quyền không được ghi nhận vào doanh thu hợp nhất của Wendy's. Tốc độ tăng trưởng được tính toán trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi và không bao gồm Argentina.

Sự phát triển của hệ thống nhà hàng cũng có sự khác biệt theo từng khu vực. Hệ thống nhà hàng tại Mỹ đã giảm ròng 81 địa điểm trong quý, trong khi các thị trường quốc tế tăng thêm ròng 10 nhà hàng. Trên toàn cầu, Wendy's đã mở 48 nhà hàng nhưng ghi nhận mức giảm ròng là 71 nhà hàng, kết thúc quý với 7.180 nhà hàng so với 7.334 nhà hàng vào một năm trước đó.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận của các nhà hàng do công ty tự vận hành tại Mỹ đã giảm xuống còn 13,8%, chủ yếu do lạm phát giá hàng hóa, lượng khách ghé thăm giảm và lạm phát chi phí nhân công. Giá trị đơn hàng trung bình cao hơn và hiệu quả sử dụng lao động chỉ giúp bù đắp một phần.

Chi phí quản lý doanh nghiệp và hành chính (G&A) tăng 11,3% lên 66,2 triệu USD, chủ yếu do các khoản đầu tư vào dịch vụ chuyên nghiệp cũng như chi phí lương và phúc lợi nhân viên cao hơn. Doanh thu phí nhượng quyền thương mại thấp hơn, biên lợi nhuận nhà hàng yếu hơn, chi phí G&A cao hơn và phí nhượng quyền ròng thấp hơn đã góp phần làm giảm 24,0% lợi nhuận hoạt động và giảm 15,4% EBITDA điều chỉnh. Chi phí lãi vay cũng tăng lên 33,9 triệu USD từ mức 30,9 triệu USD, gây thêm áp lực dưới dòng lợi nhuận hoạt động, mặc dù thuế thu nhập doanh nghiệp thấp hơn đã giúp giảm bớt phần nào áp lực.

Khả năng tạo tiền đã cải thiện tính lũy kế từ đầu năm đến nay, thay vì chỉ riêng trong quý 2 của năm. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm tăng 9,6% lên 160,0 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do tăng 9,9% lên 120,3 triệu USD. Thuế nộp bằng tiền mặt, chi phí vốn và các khoản đầu tư vào quỹ phát triển nhượng quyền thương mại thấp hơn đã bù đắp nhiều hơn mức ảnh hưởng từ lợi nhuận ròng thấp hơn sau khi điều chỉnh các khoản không bằng tiền.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 341,2 triệu USD vào ngày 28 tháng 6 năm 2026, tăng từ mức 300,8 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025. Nợ dài hạn giảm nhẹ xuống còn 2,719 tỷ USD so với mức 2,731 tỷ USD.

Việc tài trợ cho kế hoạch xoay chuyển tình thế hiện được ưu tiên trong phân bổ vốn

Wendy's đã rút lại triển vọng tài chính năm 2026 trong khi ban lãnh đạo mới đánh giá hoạt động kinh doanh và xây dựng một kế hoạch xoay chuyển tình thế toàn diện. Do đó, các nhà đầu tư không còn dự báo định lượng của công ty để đánh giá thời gian còn lại của năm.

Công ty cũng đã giảm cổ tức xuống mức hàng năm là 0,28 USD trên mỗi cổ phiếu và công bố mức cổ tức hàng quý là 0,07 USD trên mỗi cổ phiếu. Wendy's cho biết thay đổi này nhằm mục đích tạo thêm sự linh hoạt để tài trợ cho các sáng kiến xoay chuyển tình thế. Công ty đã không mua lại cổ phiếu trong quý 2 hoặc quý 3 cho đến ngày công bố báo cáo, mặc dù còn lại khoảng 35,0 triệu USD theo chương trình ủy quyền hiện tại tính đến ngày 31 tháng 7.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành (CEO) Bob Wright cho biết lượng khách ghé thăm, định vị giá trị và hiệu quả kinh tế của các đối tác nhượng quyền của Wendy's chưa đạt kỳ vọng của ban lãnh đạo. Công việc xoay chuyển tình thế ban đầu tập trung vào năm lĩnh vực: tái xây dựng thực đơn chất lượng với giá trị hấp dẫn, sử dụng tiếp thị để tạo nhu cầu, cải thiện hoạt động của nhà hàng, phát triển trải nghiệm kỹ thuật số giúp tăng tần suất khách hàng và định vị các nhà hàng như một động cơ thúc đẩy tăng trưởng.

Ban lãnh đạo vẫn chưa cung cấp các mục tiêu định lượng, tiến độ hoặc chi phí dự kiến cho kế hoạch này. Các ưu tiên hoạt động cho thấy việc khôi phục lượng khách hàng ghé thăm và cải thiện hiệu quả kinh tế ở cấp độ đối tác nhượng quyền là trọng tâm của quá trình xoay chuyển tình thế.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Lượng khách hàng tại Mỹ tiếp tục suy yếu: Sự sụt giảm doanh số cùng cửa hàng kéo dài sẽ gây áp lực lên doanh thu phí nhượng quyền thương mại, doanh số của các nhà hàng do công ty tự vận hành và hiệu quả kinh tế của đối tác nhượng quyền.
• Lạm phát chi phí nhà hàng dai dẳng: Lạm phát giá hàng hóa và chi phí nhân công có thể tiếp tục kìm hãm biên lợi nhuận nhà hàng nếu việc tăng giá, lượng khách hàng và hiệu quả đạt được không đủ để bù đắp chi phí tăng cao.
• Thu hẹp quy mô mạng lưới nhà hàng: Việc giảm ròng 81 nhà hàng tại Mỹ trong quý 2 có thể tiếp tục là yếu tố bất lợi đối với doanh số toàn hệ thống ngay cả khi hiệu quả hoạt động tại các địa điểm hiện tại bắt đầu ổn định.
• Khả năng thực thi và mức độ rõ ràng của kế hoạch xoay chuyển tình thế: Việc rút lại triển vọng năm 2026 khiến khả năng dự báo định lượng bị hạn chế trong khi ban lãnh đạo xác định các yêu cầu đầu tư, tiến độ và tỷ suất sinh lời dự kiến của kế hoạch.
• Áp lực lãi vay và đòn bẩy: Chi phí lãi vay cao hơn đã góp phần làm giảm lợi nhuận ròng, trong khi nợ dài hạn vẫn ở mức trên 2,7 tỷ USD vào cuối quý.

Tóm tắt

Mức tăng doanh thu báo cáo quý 2 năm 2026 của Wendy's không phản ánh nhu cầu cơ bản mạnh mẽ hơn: các tác động từ quỹ quảng cáo và các nhà hàng được mua lại đã nâng doanh thu hợp nhất, trong khi lượng khách ghé thăm, phí nhượng quyền thương mại và khả năng sinh lời của nhà hàng tại Mỹ lại suy yếu. Dòng tiền tự do cải thiện trong nửa đầu năm mang lại một số hỗ trợ tài chính, nhưng việc giảm cổ tức và rút lại triển vọng cho thấy ban lãnh đạo đang ưu tiên tính linh hoạt khi xây dựng một kế hoạch xoay chuyển tình thế. Các chỉ số chính cần theo dõi là lượng khách ghé thăm tại Mỹ, hiệu quả kinh tế của đối tác nhượng quyền, biên lợi nhuận nhà hàng và khả năng công ty ổn định mạng lưới nhà hàng trong nước.