Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Gravity: Chi phí hoạt động thấp hơn thúc đẩy lợi nhuận bất chấp doanh thu suy yếu

Gravity (NASDAQ: GRVY) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 161,884 tỷ KRW, giảm 5,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS cơ bản và pha loãng tăng lên 3.503 KRW từ mức 1.906 KRW. Lợi nhuận hoạt động tăng 40,2% bất chấp doanh thu sụt giảm do chi phí quảng cáo và chi phí hoạt động khác giảm so với cùng kỳ năm ngoái đã bù đắp cho mức doanh thu trò chơi di động yếu hơn; tuy nhiên, so với quý trước, chi phí R&D và chi phí lương cao hơn đã làm giảm lợi nhuận.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Kết quả báo cáo tài chính IFRS chưa kiểm toán của Gravity cho thấy một bức tranh biên lợi nhuận trái chiều. Giá vốn hàng bán chỉ giảm 3,9%, chậm hơn mức giảm doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp khoảng 0,9 điểm phần trăm; tuy nhiên, chi phí hoạt động giảm 33,2%, giúp biên lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 5,5 điểm phần trăm.

Mỗi ADS của Gravity đại diện cho một cổ phần phổ thông.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo phân khúc

Trò chơi di động vẫn là mảng kinh doanh lớn nhất của Gravity, chiếm khoảng 79% doanh thu hàng quý. Doanh thu mảng di động giảm 10,7% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 128,611 tỷ KRW, bù trừ hoàn toàn cho đà tăng trưởng ở những mảng khác. Sự sụt giảm này phản ánh doanh thu thấp hơn từ Ragnarok M: Classic, Ragnarok Idle Adventure Plus, và Ragnarok Origin, được bù đắp một phần bởi doanh thu ban đầu từ Ragnarok: The New World và Ragnarok Origin Classic.

So với quý trước, doanh thu mảng di động giảm 3,2%. Sự sụt giảm đóng góp từ Ragnarok: The New World tại Đài Loan, Hồng Kông và Ma Cao, Ragnarok: Twilight tại Đông Nam Á, và Ragnarok M: Classic tại Đông Nam Á đã được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng từ Ragnarok Origin Classic.

Doanh thu từ trò chơi trực tuyến đóng vai trò là lực đỡ chính, tăng 35,0% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 14,5% so với quý trước lên 29,660 tỷ KRW. Tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu đến từ Ragnarok Online tại Thái Lan, Đài Loan, Hồng Kông và Ma Cao. Tính theo quý, Thái Lan và Mỹ Latinh là động lực thúc đẩy đà tăng trưởng, trong khi Nhật Bản sụt giảm. Doanh thu khác giảm 24,2% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,613 tỷ KRW.

Gravity cũng mở rộng danh mục phát hành sau khi quý này kết thúc. Các đợt ra mắt trong tháng 7 bao gồm Ragnarok: Rebirth tại Việt Nam và khu vực châu Mỹ, Ragnarok: The New World tại Đông Nam Á, Ragnarok M: Classic tại Hàn Quốc, và Ragnarok Origin Classic tại châu Mỹ. Công ty cũng đã nhận được mã số ISBN của Trung Quốc cho Ragnarok M: Eternal Love 2 và lên lịch cho Ragnarok Zero: Global vào ngày 18 tháng 8 năm 2026. Các đợt phát hành sau quý này không đóng góp vào kết quả kinh doanh quý 2, và Gravity không cung cấp các mục tiêu doanh thu định lượng cho chúng.

Chi phí hàng năm thấp hơn bù đắp cho sự suy yếu của mảng di động, nhưng chi phí so với quý trước tăng

So với quý 2 năm 2025, chi phí hoạt động đã giảm khoảng 12,3 tỷ KRW, thừa sức bù đắp cho mức giảm khoảng 4,4 tỷ KRW trong lợi nhuận gộp. Gravity cho rằng việc giảm chi tiêu này chủ yếu là nhờ chi phí quảng cáo thấp hơn cho một số tựa game, bao gồm Ragnarok Idle Adventure Plus, Ragnarok Online America Latina, Nobunaga’s Ambition: The Road to the World, và Ragnarok: Back to Glory.

So sánh với quý trước cho thấy kết quả kém thuận lợi hơn. Doanh thu về cơ bản không thay đổi so với quý 1, và lợi nhuận gộp chỉ tăng 689 triệu KRW, trong khi chi phí hoạt động tăng khoảng 3,9 tỷ KRW do chi phí R&D và lương cao hơn. Kết quả là, lợi nhuận hoạt động giảm 10,5% so với quý trước xuống còn 27,582 tỷ KRW, cho thấy rằng sự tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ năm ngoái phụ thuộc đáng kể vào nền chi phí hoạt động thấp hơn.

Kết quả dưới dòng hoạt động cũng hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận ròng. Kết quả tài chính ròng đã chuyển từ mức chi phí khoảng 1,0 tỷ KRW trong quý 2 năm 2025 sang mức thu nhập khoảng 4,9 tỷ KRW trong quý 2 năm 2026, giúp lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận ròng tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận hoạt động.

Thanh khoản và Bảng cân đối kế toán

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt tổng cộng 210,058 tỷ KRW tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, trong khi các công cụ tài chính ngắn hạn là 439,173 tỷ KRW. Số dư kết hợp là 649,231 tỷ KRW, cao hơn khoảng 4,9% so với mức 618,633 tỷ KRW được ghi nhận tại ngày 31 tháng 12 năm 2025.

Tổng tài sản ngắn hạn tăng lên 758,912 tỷ KRW từ mức 698,513 tỷ KRW vào cuối năm, trong khi nợ ngắn hạn tăng lên 105,402 tỷ KRW từ mức 96,031 tỷ KRW. Tổng vốn chủ sở hữu tăng lên 700,283 tỷ KRW.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy yếu liên tục của mảng game di động: Trò chơi di động tạo ra khoảng 4/5 doanh thu, vì vậy mức giảm 10,7% vẫn là nguyên nhân chính khiến doanh thu hợp nhất bị thu hẹp.
• Sự phụ thuộc vào kiểm soát chi phí: Sự gia tăng lợi nhuận hoạt động so với cùng kỳ năm ngoái được thúc đẩy bởi chi phí hoạt động thấp hơn rõ rệt, trong khi mức tăng chi phí R&D và lương so với quý trước đã làm giảm lợi nhuận hoạt động.
• Áp lực lên biên lợi nhuận gộp: Doanh thu giảm nhanh hơn giá vốn hàng bán, làm thu hẹp biên lợi nhuận gộp bất chấp chi phí hoa hồng dịch vụ và chi phí thuê ngoài thấp hơn.
• Đóng góp chưa được chứng minh từ các đợt phát hành mới: Gravity đã phát hành nhiều trò chơi sau khi kết thúc quý, nhưng không định lượng mức đóng góp doanh thu hoặc lợi nhuận dự kiến của chúng. Khả năng bù đắp cho sự sụt giảm của các tựa game di động cũ hơn vẫn là một thước đo hoạt động quan trọng.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Gravity ghi nhận doanh thu yếu hơn kết hợp với lợi nhuận tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng của trò chơi trực tuyến và chi phí quảng cáo thấp hơn đã giúp bù đắp cho doanh thu trò chơi di động sụt giảm, trong khi sự thay đổi tích cực từ doanh thu tài chính đã hỗ trợ thêm cho lợi nhuận ròng. Những câu hỏi trọng tâm tiếp theo là liệu các đợt ra mắt Ragnarok gần đây có thể ổn định doanh thu mảng di động hay không, và liệu Gravity có thể duy trì kỷ luật hoạt động khi chi phí R&D và lương tăng lên so với quý trước.