Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 của ACM Research: Tăng trưởng ECP thúc đẩy doanh thu tăng 36%

ACM Research (NASDAQ: ACMR) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 292,9 triệu USD, tăng 36,0% so với 215,4 triệu USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng từ 0,44 USD lên 1,23 USD. Tăng trưởng được dẫn dắt bởi công nghệ ECP, lò nhiệt và các công nghệ khác, giúp bù đắp nhiều hơn mức sụt giảm doanh thu từ danh mục thiết bị làm sạch của công ty. Khoản lãi đầu tư chưa thực hiện trị giá 69,6 triệu USD đã làm gia tăng lợi nhuận theo GAAP, trong khi EPS pha loãng điều chỉnh tăng ở mức vừa phải hơn lên 0,61 USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận gộp, dẫn đến biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm 250 điểm cơ bản. Tuy nhiên, chi phí hoạt động chỉ tăng 16,6%, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng doanh thu, giúp giảm tỷ lệ chi phí hoạt động xuống còn 29,0% doanh thu từ 33,8% và nâng cao biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP.

Sự khác biệt giữa lợi nhuận theo GAAP và phi GAAP là rất lớn do kết quả điều chỉnh không bao gồm chi phí thanh toán bằng cổ phiếu và các khoản lãi chưa thực hiện từ các khoản đầu tư ngắn hạn.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và sản phẩm

Cơ cấu sản phẩm của ACM đã chuyển dịch đáng kể sang ECP, lò nhiệt và các công nghệ khác. Danh mục đó đã đóng góp phần lớn doanh thu tăng thêm trong quý, trong khi mảng đóng gói tiên tiến, dịch vụ và phụ tùng cũng tăng trưởng nhanh chóng. Ngược lại, doanh thu từ thiết bị làm sạch phiến đơn, Tahoe và thiết bị làm sạch bán tới hạn lại sụt giảm.

Tổng lượng hàng xuất xưởng tăng 36,4% lên 281,5 triệu USD. Lượng hàng xuất xưởng bao gồm cả các hệ thống đã được ghi nhận doanh thu trong quý và các công cụ ban đầu đang chờ khách hàng nghiệm thu vốn có thể đóng góp doanh thu trong các kỳ sau.

ACM cũng đã xuất xưởng buồng mạ điện thứ 2.000, tăng từ cột mốc 1.500 buồng đạt được vào năm 2025. Trong mảng đóng gói cấp tấm bán dẫn, công ty đã nhận được đơn đặt hàng sản xuất cho một công cụ Ultra ECP ap-p kích thước 510 × 515 mm dự kiến giao hàng vào nửa đầu năm 2027 và một đơn đặt hàng đánh giá cho một công cụ kích thước 310 × 310 mm dự kiến vào quý 4 năm 2026. Những đơn đặt hàng này hỗ trợ cho danh mục sản phẩm đang phát triển nhưng không đại diện cho doanh thu quý 2.

Khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp GAAP giảm xuống 46,0% nhưng vẫn ở trên mức trung vị của phạm vi mục tiêu dài hạn từ 42% đến 48% của ACM. Công ty không quy việc sụt giảm trong quý cho một nguyên nhân duy nhất, lưu ý rằng cơ cấu sản phẩm, biến động tỷ giá và doanh số bán hàng có thể tạo ra những thay đổi giữa các kỳ.

Đòn bẩy hoạt động đã bù đắp cho biên lợi nhuận gộp thấp hơn. Chi phí hoạt động GAAP tăng 16,6% lên 84,9 triệu USD, so với mức tăng trưởng doanh thu 36,0%. Chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển tăng khoảng 25% lên 42,3 triệu USD khi ACM tiếp tục hỗ trợ hoạt động đánh giá và tăng cường sản lượng sản phẩm mới.

Thanh khoản cũng tăng trong quý. Tiền và các khoản tương đương tiền, tiền gửi hạn chế và tiền gửi có kỳ hạn ngắn hạn đạt tổng cộng 1,36 tỷ USD tại ngày 30 tháng 6, tăng từ 1,25 tỷ USD tại ngày 31 tháng 3. Tiền thuần tăng lên 1,0 tỷ USD từ 924,2 triệu USD. Hàng tồn kho đạt 783,1 triệu USD, so với 702,6 triệu USD vào cuối năm 2025, khiến việc nghiệm thu của khách hàng và chuyển đổi hàng tồn kho trở thành những lĩnh vực quan trọng cần giám sát.

Lợi nhuận từ hoạt động đầu tư làm tăng thu nhập GAAP trong khi biên lợi nhuận điều chỉnh vẫn ổn định

Khoản lãi chưa thực hiện 69,6 triệu USD từ các khoản đầu tư ngắn hạn, tăng từ mức 2,7 triệu USD của một năm trước đó, giải thích phần lớn khoảng cách giữa mức tăng gần gấp ba lần của thu nhập ròng GAAP và mức tăng 19,3% của thu nhập ròng điều chỉnh. Khoản lãi này phản ánh các thay đổi định giá theo thị trường hàng quý của các khoản đầu tư do ACM Research Thượng Hải nắm giữ và được loại trừ khỏi kết quả non-GAAP của công ty.

Ở cấp độ hoạt động, thu nhập hoạt động non-GAAP tăng khoảng 35,8% lên 56,3 triệu USD, gần tương ứng với mức tăng trưởng doanh thu. Kết quả là biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP thực tế không thay đổi ở mức 19,2%, so với 19,3% của một năm trước đó. Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền cũng tăng khoảng 6,5%, góp phần làm cho tăng trưởng EPS điều chỉnh thấp hơn tăng trưởng thu nhập ròng điều chỉnh.

Dự báo năm 2026

ACM đã nâng mức giới hạn dưới của triển vọng doanh thu năm tài chính 2026 thêm 45 triệu USD trong khi vẫn giữ nguyên mức giới hạn trên. Bản cập nhật này thu hẹp phạm vi và nâng mức trung vị lên khoảng 22,5 triệu USD.

Phạm vi mới nhất thể hiện mức tăng trưởng doanh thu dự kiến từ 25% đến 30%. Ban lãnh đạo cho biết triển vọng này đã bao gồm chính sách thương mại quốc tế, các kịch bản chi tiêu của những khách hàng lớn, các hạn chế trong chuỗi cung ứng và thời gian nghiệm thu của khách hàng đối với các thiết bị ban đầu đang trong quá trình đánh giá.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết hoạt động đặt hàng gia tăng giúp họ có được khả năng dự báo tốt hơn cho phần còn lại của năm 2026. ACM đang đạt được tiến triển trong các hoạt động đánh giá của khách hàng và tăng cường sản lượng sản phẩm trên các mảng Làm sạch SPM, Thiết bị Track, PECVD và mạ ngang cấp tấm bán dẫn cho đóng gói tiên tiến.

Công ty cũng đang mở rộng hợp tác với các khách hàng toàn cầu và tiếp tục triển khai công việc tại cơ sở ở Oregon. Ban lãnh đạo kỳ vọng các chu kỳ sản phẩm mới, việc gia tăng thị phần và đóng góp từ các thị trường toàn cầu sẽ hỗ trợ tiến trình đạt mục tiêu doanh thu dài hạn là 4 tỷ USD, mặc dù không có mốc thời gian cụ thể nào cho mục tiêu này được đưa ra.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt sáu tháng được cung cấp phân loại 437.303 cổ phiếu là mua vào và cùng số lượng đó là bán ra trong 10 giao dịch theo mỗi chiều, dẫn đến số lượng cổ phiếu mua hoặc bán ròng bằng không. Một số giao dịch bán gần đây được báo cáo vào cùng ngày với các giao dịch chuyển đổi chứng khoán phái sinh, và các công bố thông tin không cho thấy lý do thực hiện giao dịch của những người nội bộ.

Các rủi ro nhà đầu tư cần lưu ý

• Cơ cấu sản phẩm và sự phân hóa danh mục: ECP và đóng gói tiên tiến đã thúc đẩy tăng trưởng, trong khi danh mục thiết bị làm sạch giảm khoảng 14%. Những thay đổi về tốc độ hoặc cơ cấu của các mảng kinh doanh này có thể ảnh hưởng đến cả tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận gộp.
• Thời điểm khách hàng nghiệm thu: Các lô hàng bàn giao bao gồm các hệ thống ban đầu chưa thể ghi nhận doanh thu cho đến khi khách hàng nghiệm thu chúng. Sự chậm trễ có thể dịch chuyển doanh thu giữa các quý và làm chậm quá trình chuyển đổi hàng tồn kho.
• Mức độ ảnh hưởng từ thương mại, chuỗi cung ứng và chi tiêu của khách hàng: ACM đã đưa chính sách thương mại quốc tế, các hạn chế về nguồn cung và các kịch bản chi tiêu khác nhau của các khách hàng trọng yếu vào dự báo của mình một cách rõ ràng.
• Biến động lợi nhuận theo chuẩn GAAP: Các khoản đầu tư ngắn hạn được đánh giá theo giá thị trường hàng quý. Các khoản lãi hoặc lỗ chưa thực hiện phát sinh từ việc này có thể khiến lợi nhuận ròng và EPS báo cáo biến động khác với hiệu quả hoạt động thực tế.

Tóm tắt

Tăng trưởng trong quý 2/2026 của ACM Research được thúc đẩy bởi sự chuyển dịch rõ rệt sang các sản phẩm liên quan đến ECP, lò nhiệt và đóng gói tiên tiến. Đòn bẩy chi phí hoạt động đã cải thiện biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP bất chấp biên lợi nhuận gộp thấp hơn, nhưng sự gia tăng mạnh mẽ của lợi nhuận ròng báo cáo chịu ảnh hưởng lớn bởi khoản lãi đầu tư chưa thực hiện. Mức sàn dự báo cả năm cao hơn, thời điểm khách hàng nghiệm thu, hiệu quả hoạt động của mảng thiết bị làm sạch và sự ổn định của cơ cấu sản phẩm mới là những yếu tố chính cần giám sát trong các quý tới.