Resmed quý 4 tài chính 2026: Doanh thu tăng 9%, biên gộp điều chỉnh tăng

Resmed (NYSE: RMD; ASX: RMD) báo cáo doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 1.464 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng GAAP tăng 2% lên 2,64 USD từ 2,58 USD. EPS pha loãng non-GAAP tăng 16% lên 2,95 USD nhờ năng suất hỗ trợ biên lợi nhuận gộp điều chỉnh, nhưng chi phí 41,9 triệu USD cho thông báo an toàn tại hiện trường Astral đã gây áp lực lên lợi nhuận GAAP. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do đều giảm dù lợi nhuận ròng GAAP tăng nhẹ.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu diễn ra trên diện rộng ở thiết bị giấc ngủ, mặt nạ và phụ kiện, cùng các giải pháp phần mềm. Doanh thu theo tỷ giá hối đoái không đổi tăng 8%, thấp hơn 1 điểm phần trăm so với mức tăng trưởng theo báo cáo.

Khả năng sinh lời theo báo cáo và điều chỉnh phân hóa do kết quả non-GAAP loại trừ chi phí an toàn Astral cùng các khoản mục khác. Lợi nhuận hoạt động GAAP giảm nhẹ, trong khi lợi nhuận hoạt động non-GAAP tăng 8%.

Các chỉ tiêu non-GAAP loại trừ khấu hao tài sản vô hình mua lại, chi phí thông báo an toàn, chi phí mua lại và rà soát danh mục, cũng như các ảnh hưởng thuế liên quan, cùng những điều chỉnh cụ thể khác.

Hiệu quả kinh doanh theo mảng và khu vực

Sleep and Breathing Health tạo ra phần lớn mức tăng trưởng trong quý. Mặt nạ và các sản phẩm khác tăng trưởng nhanh hơn thiết bị, trong khi Residential Care Software vẫn là mảng kinh doanh lớn có tốc độ tăng trưởng chậm nhất.

Tại châu Mỹ, doanh thu thiết bị tăng 6% và doanh thu mặt nạ cùng các sản phẩm khác tăng 10%. Tăng trưởng tại phần còn lại của thế giới cao hơn, với doanh thu thiết bị tăng 12% theo báo cáo và mặt nạ cùng các sản phẩm khác tăng 16%, dù biến động tỷ giá thuận lợi đã đóng góp vào cả hai mức tăng này.

Chi phí an toàn che lấp cải thiện biên lợi nhuận gộp

Đặc điểm rõ nét nhất của quý là sự tương phản giữa biên lợi nhuận theo GAAP và biên điều chỉnh. Chi phí 41,9 triệu USD cho thông báo an toàn tại hiện trường Astral được ghi nhận vào giá vốn hàng bán và là nguyên nhân chính khiến biên lợi nhuận gộp GAAP giảm 200 điểm cơ bản xuống 58,8%. Không bao gồm khoản chi phí này và khấu hao tài sản vô hình mua lại, biên lợi nhuận gộp non-GAAP tăng 90 điểm cơ bản lên 62,3%, chủ yếu nhờ các sáng kiến năng suất.

Các cải thiện về biên lợi nhuận gộp không chuyển hóa thành việc mở rộng biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 22% lên 105,7 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý và hành chính non-GAAP tăng 10% lên 290,7 triệu USD. Khi cả hai nhóm chi phí đều tăng ít nhất ngang bằng tốc độ doanh thu, biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP gần như không đổi ở mức 35,2%.

Lợi nhuận ròng GAAP vẫn tăng 1% dù lợi nhuận hoạt động giảm. Tổng thu nhập khác tăng lên 25,5 triệu USD từ 3,5 triệu USD, bao gồm thu nhập lãi ròng tăng lên 20,9 triệu USD từ 5,8 triệu USD. Số lượng cổ phiếu pha loãng thấp hơn cũng giúp EPS GAAP tăng nhanh hơn đôi chút so với lợi nhuận ròng.

Dòng tiền, bảng cân đối kế toán và phân bổ vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý giảm khoảng 84 triệu USD. Dòng tiền chi ra lớn hơn từ các khoản phải thu và lợi ích thấp hơn từ chi phí trả trước cùng các khoản liên quan đã góp phần vào mức giảm này. Chi tiêu vốn tăng lên 51,1 triệu USD từ 30,6 triệu USD, khiến dòng tiền tự do giảm nhanh hơn dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Resmed đã hoàn trả 287 triệu USD cho cổ đông trong quý, gồm 200 triệu USD mua lại cổ phiếu và 87,1 triệu USD cổ tức. Công ty cũng chi 325,3 triệu USD cho các thương vụ mua lại doanh nghiệp. Các khoản sử dụng tiền mặt này góp phần khiến tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm từ 1,661 tỷ USD vào đầu quý xuống 1,469 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Vào cuối năm tài chính, tổng nợ ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 659 triệu USD, so với khoảng 668 triệu USD một năm trước đó. Hàng tồn kho là 945,8 triệu USD, tăng từ 927,7 triệu USD, trong khi bảng cân đối kế toán bao gồm 457,4 triệu USD tài sản nắm giữ để bán.

Định hướng hoàn vốn năm tài chính 2027

Resmed dự kiến hoàn trả hơn 1,85 tỷ USD thông qua mua lại cổ phiếu và cổ tức trong năm tài chính 2027. Công ty cũng tăng cổ tức hằng quý 10% lên 0,66 USD mỗi cổ phiếu.

Góc nhìn của ban lãnh đạo và các thay đổi danh mục

Chủ tịch kiêm CEO Mick Farrell cho rằng kết quả trong quý phản ánh nhu cầu sản phẩm bền vững, đà phát triển của hoạt động kinh doanh toàn cầu và việc thực thi chiến lược năng suất của công ty. Ban lãnh đạo dự kiến nhấn mạnh quy mô toàn cầu, năng lực số và danh mục sản phẩm giấc ngủ và hô hấp trong năm tài chính 2027.

Resmed cũng đã đồng ý bán MatrixCare, với việc hoàn tất dự kiến diễn ra trong quý 1 năm tài chính 2027, và đã hoàn tất việc mua lại Noctrix Health. Các đợt ra mắt sản phẩm trong kỳ gồm AirSense 11 tại Đài Loan, AirCurve 11 ST/ST-A tại Hoa Kỳ, và AirTouch F30i Comfort tại Brazil và Chile.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí liên quan đến an toàn: Chi phí thông báo an toàn tại hiện trường Astral đã làm giảm đáng kể biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động GAAP. Các chi phí liên quan bổ sung sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến khả năng sinh lời theo báo cáo.
• Tăng trưởng chi phí hoạt động: Chi phí R&D tăng 22% và chi phí SG&A GAAP tăng 11%, so với mức tăng 9% của doanh thu. Việc chi phí tiếp tục tăng ở các tốc độ này có thể hạn chế khả năng mở rộng biên lợi nhuận hoạt động.
• Chuyển đổi tiền mặt thấp hơn: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm 16% và dòng tiền tự do giảm 21% dù lợi nhuận ròng tăng. Biến động vốn lưu động và chi tiêu vốn cao hơn là các yếu tố đóng góp quan trọng.
• Chuyển đổi phần mềm và danh mục: Residential Care Software chỉ tăng 2% theo tỷ giá hối đoái không đổi, thấp hơn mức chung của toàn công ty, trong khi thương vụ bán MatrixCare đang chờ hoàn tất sẽ thay đổi danh mục phần mềm của Resmed.

Kết luận

Resmed kết thúc năm tài chính 2026 với tăng trưởng doanh thu trên diện rộng và lợi nhuận điều chỉnh cao hơn, dẫn dắt bởi nhu cầu đối với các sản phẩm giấc ngủ và hô hấp cùng việc cải thiện biên lợi nhuận gộp điều chỉnh nhờ năng suất. Chi phí an toàn Astral gây áp lực lên khả năng sinh lời GAAP, tăng trưởng chi phí hoạt động nhanh hơn khiến biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đi ngang, và dòng tiền suy yếu. Trọng tâm trong năm tài chính 2027 sẽ là chuyển đổi tiền mặt, kỷ luật chi phí, thực hiện thương vụ bán MatrixCare và kế hoạch hoàn vốn lớn hơn đáng kể.