Verrica quý 2 năm 2026: Doanh thu giảm 53,9%, chuyển sang lỗ

Verrica Pharmaceuticals (Nasdaq: VRCA) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 5,9 triệu USD, giảm 53,9% so với 12,7 triệu USD của cùng kỳ năm trước, và lỗ GAAP pha loãng 0,62 USD/cổ phiếu, so với lãi 0,02 USD/cổ phiếu. Doanh thu sản phẩm ròng YCANTH tại Mỹ tăng 12,3%, nhưng việc không còn khoản thanh toán cột mốc hợp tác trị giá 8,0 triệu USD của năm trước cùng chi phí phát triển và thương mại cao hơn đã khiến công ty trở lại thua lỗ theo quý.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Sự sụt giảm doanh thu chủ yếu phản ánh doanh thu từ giấy phép và hợp tác giảm xuống còn 0,8 triệu USD từ 8,2 triệu USD. Con số của cùng kỳ năm trước bao gồm khoản thanh toán cột mốc một lần trị giá 8,0 triệu USD từ Torii, trong khi doanh thu hợp tác quý 2 năm 2026 chủ yếu đến từ nguồn cung thương mại phục vụ việc ra mắt YCANTH tại Nhật Bản.

Đồng thời, tổng chi phí tăng 69,4%. Chi tiêu R&D liên quan đến chương trình mụn cóc thông thường giai đoạn 3 là yếu tố đóng góp lớn nhất, bên cạnh chi phí thương mại cao hơn và chi phí dàn xếp pháp lý 1,7 triệu USD sau khoản thu hồi bảo hiểm.

Kết quả non-GAAP không bao gồm chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu, khoản dàn xếp pháp lý và một số khoản mục phi tiền mặt hoặc một lần khác do công ty nêu rõ.

Nhu cầu YCANTH tăng nhưng không bù đắp được so sánh với khoản cột mốc

Số đơn vị dụng cụ bôi YCANTH được cấp phát đạt kỷ lục theo quý là 19.626, tăng 46,1% so với cùng kỳ năm trước và tăng 28,3% so với quý liền trước. Doanh thu sản phẩm ròng tại Mỹ tăng chậm hơn, tăng 12,3% so với cùng kỳ lên 5,1 triệu USD và tăng 18,7% so với quý trước đó.

Hai chỉ số này phản ánh các điểm khác nhau trong kênh thương mại. Số đơn vị được cấp phát phản ánh nhu cầu ở hạ nguồn, trong khi Verrica cho biết mức tăng doanh thu sản phẩm chủ yếu liên quan đến việc giao hàng cho các đối tác phân phối. Công ty không cung cấp đủ thông tin để quy sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng cho giá bán, thời điểm hàng tồn kho hoặc các yếu tố cụ thể khác.

Dù doanh thu sản phẩm cao hơn, mức tăng 0,6 triệu USD so với cùng kỳ không đủ bù đắp cho mức giảm 7,4 triệu USD của doanh thu giấy phép và hợp tác. Do đó, tiến triển thương mại của YCANTH đã bị che lấp trong phép so sánh doanh thu hợp nhất bởi khoản thanh toán cột mốc của năm trước.

Chi tiêu, tiền mặt và thanh khoản

Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính tăng lên 10,3 triệu USD từ 8,9 triệu USD. Không bao gồm chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu, mức tăng chủ yếu do mở rộng chi tiêu thương mại gắn với lực lượng bán hàng lớn hơn.

Chi phí R&D tăng lên 6,0 triệu USD từ 1,8 triệu USD, chủ yếu do chương trình mụn cóc thông thường giai đoạn 3. Verrica cho biết chi phí của chương trình này trong quý 2 không làm giảm số dư tiền mặt vì Torii sẽ tài trợ 40 triệu USD đầu tiên trong các khoản thanh toán của chương trình theo thỏa thuận hợp tác giữa hai công ty. Tuy vậy, khoản chi phí này vẫn làm giảm lợi nhuận GAAP và non-GAAP được báo cáo.

Công ty cũng ghi nhận chi phí dàn xếp pháp lý 1,7 triệu USD sau khoản thu hồi bảo hiểm. Chi phí lãi vay giảm xuống 0,2 triệu USD từ 2,1 triệu USD sau khi dàn xếp và chấm dứt cơ sở vay nợ OrbiMed vào tháng 11 năm 2025, nhưng mức giảm này không đủ để bù đắp chi phí hoạt động cao hơn.

Tiền mặt đạt 11,2 triệu USD vào ngày 30/6/2026, giảm khoảng 18,9 triệu USD so với ngày 31/12/2025. Tổng nợ phải trả tăng lên 31,7 triệu USD từ 22,4 triệu USD trong cùng kỳ, trong khi vốn chủ sở hữu của cổ đông giảm xuống 4,3 triệu USD từ 24,7 triệu USD.

Ngày 6/8, Verrica công bố một cơ sở tín dụng trị giá tối đa 27,5 triệu USD với một thực thể do Chủ tịch kiêm cổ đông lớn nhất Paul B. Manning kiểm soát. Ban lãnh đạo cho biết việc có thể sử dụng toàn bộ cơ sở tín dụng, cùng với kế hoạch hoạt động hiện tại, có thể kéo dài thời gian đủ tiền mặt đến năm 2028. Ước tính về thời gian đủ tiền mặt này phụ thuộc vào khả năng công ty tiếp cận toàn bộ cơ sở tín dụng.

Các cột mốc phát triển lâm sàng

Verrica tiếp tục tuyển bệnh nhân cho COVE-2, nghiên cứu then chốt đầu tiên đánh giá YCANTH cho điều trị mụn cóc thông thường. Trong quý, những bệnh nhân đầu tiên tại Mỹ và Nhật Bản đã được dùng liều trong COVE-3, thử nghiệm then chốt thứ hai. Dữ liệu sơ bộ từ chương trình giai đoạn 3 toàn cầu hiện được kỳ vọng vào giữa năm 2027.

Đối với VP-315 trong điều trị ung thư biểu mô tế bào đáy, công ty đã trình bày dữ liệu giai đoạn 2 vào tháng 5, bao gồm bằng chứng về các tác động tiềm năng ở cả tổn thương được điều trị và không được điều trị. Verrica cho biết đang tiếp tục công tác chuẩn bị cho giai đoạn 3, nhưng thông cáo không nêu ngày bắt đầu giai đoạn 3.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bộ dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp không ghi nhận giao dịch mua hoặc bán nội bộ nào trong giai đoạn sáu tháng gần nhất, đồng thời liệt kê tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 8,37 triệu cổ phiếu. Các hồ sơ trong hai năm gần nhất tập trung vào tháng 11 năm 2025 và bao gồm cả giao dịch trực tiếp lẫn gián tiếp; riêng các hồ sơ này không nên được coi là bằng chứng về triển vọng của những người nội bộ đối với công ty.

Các giá trị được báo cáo được tái hiện từ dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp; số lượng cổ phiếu không được cung cấp cho từng giao dịch này.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Thanh khoản vẫn phụ thuộc vào khả năng tiếp cận nguồn tài trợ bổ sung. Verrica kết thúc quý với 11,2 triệu USD tiền mặt, và thời gian đủ tiền mặt đến năm 2028 mà công ty nêu ra giả định cơ sở tín dụng mới 27,5 triệu USD có thể được sử dụng toàn bộ.
• Tăng trưởng thương mại chưa bù đắp được cơ cấu chi phí. Doanh thu YCANTH tại Mỹ tăng, nhưng tổng chi phí quý là 19,0 triệu USD vẫn cao đáng kể so với tổng doanh thu 5,9 triệu USD.
• Doanh thu hợp tác có thể biến động. Mức giảm doanh thu so với cùng kỳ cho thấy các khoản thanh toán cột mốc một lần có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả được báo cáo, ngay cả khi doanh thu sản phẩm đang tăng.
• Tiến độ và kết quả của danh mục phát triển là yếu tố đáng kể. Việc mở rộng chỉ định mụn cóc thông thường phụ thuộc vào các thử nghiệm COVE-2 và COVE-3 đang diễn ra, với dữ liệu sơ bộ chưa được kỳ vọng trước giữa năm 2027. VP-315 cũng vẫn đang ở giai đoạn chuẩn bị cho giai đoạn 3 thay vì phát triển then chốt.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Verrica cho thấy nhu cầu YCANTH và doanh thu sản phẩm tại Mỹ tăng lên, nhưng doanh thu hợp nhất giảm vì quý cùng kỳ năm trước có một khoản thanh toán cột mốc một lần lớn. Chi tiêu giai đoạn 3, đầu tư thương mại và khoản dàn xếp pháp lý tăng đã làm khoản lỗ nới rộng, khiến thanh khoản và khả năng tiếp cận cơ sở tín dụng mới trở thành những yếu tố cần lưu ý trong ngắn hạn. Thử nghiệm hoạt động lớn tiếp theo là liệu doanh thu YCANTH có thể mở rộng tương xứng với cơ cấu chi phí của công ty trong khi chương trình mụn cóc thông thường tiến tới dữ liệu vào giữa năm 2027 hay không.