Resmed quý 4 tài chính 2026: Doanh thu tăng 9%, biên GAAP giảm

Resmed (NYSE: RMD) công bố doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 1,464 tỷ USD, tăng 9% từ 1,348 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 2% lên 2,64 USD từ 2,58 USD. Tăng trưởng ở thiết bị, mặt nạ, phụ kiện và phần mềm hỗ trợ doanh số, nhưng chi phí 41,9 triệu USD cho thông báo an toàn thực địa Astral đã làm giảm biên lợi nhuận gộp theo GAAP; dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do cũng giảm so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 8% theo tỷ giá hối đoái không đổi, cho thấy ngoại hối đóng góp khoảng một điểm phần trăm vào tăng trưởng theo báo cáo. Khả năng sinh lời điều chỉnh cải thiện mạnh hơn so với kết quả GAAP: EPS non-GAAP tăng 16%, so với mức tăng 2% của EPS GAAP.

Chênh lệch này chủ yếu phản ánh các chi phí bị loại trừ khỏi các chỉ tiêu non-GAAP của Resmed, đặc biệt là khoản phí thông báo an toàn thực địa Astral.

Hiệu quả kinh doanh và các mảng hoạt động

Sleep and Breathing Health vẫn là động lực tăng trưởng chính, trong đó mặt nạ và các sản phẩm khác tăng nhanh hơn thiết bị. Residential Care Software mở rộng với tốc độ chậm hơn các mảng kinh doanh thiết bị và mặt nạ cốt lõi.

Theo khu vực, doanh thu Sleep and Breathing Health tại châu Mỹ tăng 8% lên 853 triệu USD. Doanh thu tại các thị trường còn lại trên thế giới tăng 13% theo báo cáo và 10% theo tỷ giá hối đoái không đổi, lên 439 triệu USD, cho thấy lợi ích từ tỷ giá lớn hơn ở ngoài châu Mỹ.

Resmed cũng đồng ý bán mảng kinh doanh MatrixCare, với việc hoàn tất được dự kiến diễn ra trong quý 1 năm tài chính 2027, đồng thời hoàn tất thương vụ mua lại Noctrix Health. Thông cáo không công bố tác động tài chính của một trong hai giao dịch.

Chi phí an toàn Astral tạo chênh lệch giữa biên GAAP và biên điều chỉnh

Chi phí 41,9 triệu USD cho thông báo an toàn thực địa Astral được ghi nhận trong giá vốn hàng bán và là nguyên nhân chính khiến biên lợi nhuận gộp GAAP giảm xuống 58,8%. Biên lợi nhuận gộp non-GAAP của Resmed, không bao gồm chi phí này và khấu hao tài sản vô hình được mua lại, tăng 90 điểm cơ bản lên 62,3%, chủ yếu nhờ các sáng kiến nâng cao năng suất.

Chi phí hoạt động đã hấp thụ phần lớn mức cải thiện biên gộp cơ bản này. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 22% lên 105,7 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý và hành chính theo GAAP tăng 11% lên 296,3 triệu USD. Do đó, lợi nhuận hoạt động non-GAAP tăng 8%, nhưng biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP gần như không thay đổi, ở mức 35,2% so với 35,3% một năm trước.

Trên cơ sở GAAP, biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp 300 điểm cơ bản và lợi nhuận hoạt động giảm 1%. Thu nhập khác tăng lên 25,5 triệu USD từ 3,5 triệu USD, giúp lợi nhuận ròng duy trì nhỉnh hơn một chút so với cùng kỳ năm trước bất chấp lợi nhuận hoạt động thấp hơn.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý giảm xuống 454,6 triệu USD. Chi tiêu vốn tăng lên 51,1 triệu USD từ 30,6 triệu USD, góp phần khiến dòng tiền tự do giảm mạnh hơn, ở mức 21%. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cũng cho thấy mức sử dụng tiền mặt từ các khoản phải thu lớn hơn so với cùng kỳ năm trước.

Resmed vẫn hoàn trả 287 triệu USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong quý. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 1,469 tỷ USD, tăng từ 1,209 tỷ USD một năm trước. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn vào khoảng 659 triệu USD, so với khoảng 668 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2025.

Trong cả năm tài chính, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 3% lên 1,806 tỷ USD, trong khi dòng tiền tự do giảm 1% xuống 1,650 tỷ USD. Các số liệu cả năm này khác với mức giảm dòng tiền theo quý.

Kế hoạch hoàn trả vốn năm tài chính 2027

Thông tin định lượng mang tính dự báo của Resmed tập trung vào phân phối cho cổ đông. Công ty dự kiến hoàn trả hơn 1,85 tỷ USD thông qua mua lại cổ phiếu và cổ tức trong năm tài chính 2027, đồng thời tăng cổ tức tiền mặt hàng quý 10%.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Chi phí liên quan đến an toàn: Thông báo Astral dẫn đến khoản phí 41,9 triệu USD và làm giảm đáng kể biên lợi nhuận gộp GAAP. Bất kỳ chi phí bổ sung nào cũng sẽ tiếp tục tạo ra khoảng cách giữa khả năng sinh lời theo GAAP và khả năng sinh lời điều chỉnh.
• Tăng trưởng chi phí hoạt động: Chi phí R&D và SG&A tăng nhanh hơn doanh thu, khiến mức cải thiện biên lợi nhuận gộp điều chỉnh không chuyển thành sự mở rộng của biên lợi nhuận hoạt động.
• Chuyển đổi tiền mặt theo quý suy yếu: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do giảm dù doanh thu và lợi nhuận ròng tăng. Chi tiêu vốn cao hơn và mức sử dụng tiền mặt từ các khoản phải thu tăng đã góp phần tạo áp lực.
• Tăng trưởng phần mềm chậm hơn và chuyển đổi danh mục: Residential Care Software chỉ tăng 2% theo tỷ giá hối đoái không đổi, thấp hơn mảng Sleep and Breathing Health cốt lõi. Nhà đầu tư cũng cần theo dõi việc hoàn tất dự kiến trong quý 1 năm tài chính 2027 của thương vụ bán MatrixCare.

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh số quý 4 năm tài chính 2026 của Resmed diễn ra trên diện rộng, dẫn dắt bởi mặt nạ và các thị trường còn lại trên thế giới, trong khi năng suất hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận gộp cơ bản và EPS điều chỉnh. Tuy nhiên, chi phí an toàn Astral, tăng trưởng chi phí hoạt động nhanh hơn và khả năng tạo tiền mặt theo quý yếu hơn đã hạn chế kết quả GAAP. Các vấn đề then chốt tiếp theo là liệu chi phí liên quan đến an toàn có được kiểm soát hay không, liệu mức cải thiện biên gộp có thể tạo ra đòn bẩy hoạt động hay không, cũng như cách Resmed thực hiện các thay đổi danh mục và kế hoạch hoàn trả vốn năm tài chính 2027.