Serve Robotics quý 2/2026: Doanh thu tăng 404%, hạ dự báo

Serve Robotics (Nasdaq: SERV) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 3,24 triệu USD, tăng 404% từ 0,64 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi mức lỗ cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP nới rộng lên 0,80 USD từ 0,36 USD. Doanh thu định kỳ vượt 50% tổng doanh thu và góp phần cải thiện biên lợi nhuận gộp so với quý 1, nhưng lỗ ròng GAAP tăng lên 64,13 triệu USD do chi phí hoạt động tăng. Khối lượng giao hàng Uber Eats thấp hơn đã khiến Serve hạ triển vọng doanh thu cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 9% so với quý trước và 404% so với cùng kỳ năm trước, nhưng chi phí tiếp tục tăng nhanh hơn nhiều so với quy mô doanh thu hiện tại của công ty. Chi phí hoạt động theo GAAP đạt 57,29 triệu USD, trong khi doanh thu quý chỉ đạt 3,24 triệu USD.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện khoảng 30,5 điểm phần trăm so với quý 1, nhờ tỷ trọng doanh thu định kỳ cao hơn. Tuy nhiên, công ty vẫn ghi nhận lỗ gộp 8,78 triệu USD, và cả lỗ ròng GAAP lẫn lỗ EBITDA điều chỉnh đều nới rộng đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Hiệu quả kinh doanh và các mảng hoạt động

Dịch vụ đội xe là động lực tăng trưởng doanh thu chính, tăng khoảng 599% so với cùng kỳ năm trước và 18% so với quý trước. Dịch vụ phần mềm cũng gần như tăng gấp ba so với cùng kỳ năm trước, dù doanh thu giảm khoảng 9% so với quý 1.

Quảng cáo chiếm gần 50% doanh thu giao đồ ăn, trong khi doanh thu định kỳ vượt 50% tổng doanh thu của công ty. Doanh thu liên quan đến hợp tác với DoorDash tăng gần 50% so với quý trước, tạo ra một mức độ đa dạng hóa nhất định khi khối lượng giao hàng Uber Eats suy yếu.

Doanh thu từ lĩnh vực chăm sóc sức khỏe ổn định và phù hợp với kỳ vọng của công ty. Trong nửa đầu năm 2026, Serve đã ký bảy gia hạn đa niên với các khách hàng bệnh viện và bổ sung hai bệnh viện.

Số robot hoạt động hằng ngày được báo cáo tăng lên 792 từ 160 cùng kỳ năm trước, trong khi số giờ cung ứng hằng ngày tăng lên 9.809 từ 1.723. Tuy nhiên, cả hai chỉ số đều giảm so với quý trước: số robot hoạt động hằng ngày giảm từ 812 và số giờ cung ứng giảm từ 10.295. Các số liệu năm 2026 bao gồm cả đội xe trong nhà và ngoài trời, làm hạn chế khả năng so sánh trực tiếp với các chỉ số của năm trước.

Cơ cấu doanh thu tốt hơn cải thiện biên lợi nhuận gộp, nhưng chi phí vẫn tăng nhanh hơn quy mô

Cơ cấu doanh thu của Serve chuyển biến theo hướng thuận lợi trong quý 2. Doanh thu định kỳ có biên lợi nhuận cao hơn tăng lên hơn một nửa tổng doanh thu, góp phần cải thiện biên lợi nhuận gộp từ âm 301,6% trong quý 1 lên khoảng âm 271,1%.

Sự cải thiện này vẫn chưa chuyển thành đòn bẩy hoạt động. Chi phí doanh thu đạt 12,02 triệu USD, tương đương khoảng 3,7 lần doanh thu quý, trong khi chi phí hoạt động theo GAAP tăng lên 57,29 triệu USD. Chi phí quản lý và hành chính đạt 24,84 triệu USD, còn chi phí nghiên cứu và phát triển là 20,28 triệu USD.

Chi phí trả bằng cổ phiếu chiếm 14,69 triệu USD chi phí trong quý, nhưng các khoản lỗ không chỉ do các điều chỉnh phi tiền mặt. Chi phí hoạt động non-GAAP vẫn ở mức 40,39 triệu USD — khoảng 12,5 lần doanh thu — và EBITDA điều chỉnh lỗ 44,47 triệu USD.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Serve kết thúc tháng 6 với 240,4 triệu USD thanh khoản, gồm 79,11 triệu USD tiền mặt, 156,30 triệu USD chứng khoán có thể giao dịch ngắn hạn và 5,00 triệu USD chứng khoán có thể giao dịch dài hạn. Tổng số này thấp hơn khoảng 19,3 triệu USD so với số dư tiền mặt và chứng khoán có thể giao dịch cộng gộp vào cuối năm 2025.

Dữ liệu dòng tiền chỉ được cung cấp cho sáu tháng đầu năm, không được tách riêng cho quý 2. Dòng tiền ròng sử dụng cho hoạt động kinh doanh là 84,74 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, so với 25,43 triệu USD trong cùng kỳ năm 2025. Hoạt động đầu tư sử dụng thêm 27,71 triệu USD, bao gồm 21,45 triệu USD cho các thương vụ mua lại.

Vị thế thanh khoản được hỗ trợ bởi 84,92 triệu USD tiền thu ròng từ các đợt chào bán cổ phiếu phổ thông theo chương trình at-the-market. Số cổ phiếu lưu hành tăng từ khoảng 74,73 triệu vào cuối năm 2025 lên 86,50 triệu vào ngày 30 tháng 6, tương đương tăng khoảng 16%.

Triển vọng

Serve hạ triển vọng doanh thu cả năm vì khối lượng giao hàng Uber Eats thấp hơn dự kiến, bao gồm cả mức giảm trong quý 2. Dự báo điều chỉnh cũng loại bỏ nhu cầu Uber Eats đã được dự phóng trước đó trong nửa cuối năm 2026.

Đồng thời, ban lãnh đạo giảm 20 triệu USD ở cả hai đầu của phạm vi chi phí hoạt động non-GAAP, khi tập trung năng lực đội xe và vốn vào các cơ hội có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn.

Với doanh thu nửa đầu năm là 6,22 triệu USD, phạm vi cả năm cập nhật hàm ý tổng doanh thu nửa cuối năm khoảng 2,78 triệu USD đến 3,78 triệu USD. Điều này khiến khối lượng giao hàng và tốc độ thương mại hóa trên các nguồn doanh thu ngoài Uber trở thành các yếu tố trọng tâm của triển vọng cập nhật.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO Ali Kashani nhấn mạnh việc mở rộng đội xe tự hành của Serve trong lĩnh vực giao đồ ăn, chăm sóc sức khỏe, thực phẩm tạp hóa và các ứng dụng giao hàng khác, cùng với việc phát triển các nguồn doanh thu từ quảng cáo, phần mềm và doanh thu định kỳ. CFO Brian Read cho biết triển vọng điều chỉnh phản ánh quyết định có chủ đích nhằm tập trung đội xe và vốn vào các cơ hội có lợi nhuận kỳ vọng cao nhất, đồng thời giảm chi phí hoạt động dự kiến.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 80.000 cổ phiếu được mua qua bốn giao dịch và 163.436 cổ phiếu được bán qua 31 giao dịch trong sáu tháng trước đó, dẫn đến bán ròng 83.436 cổ phiếu. Mười giao dịch được báo cáo gần nhất gồm bốn khoản cấp cổ phiếu cho giám đốc với giá bằng 0 và sáu giao dịch bán; nguồn không nêu rõ loại tiền tệ đối với giá và giá trị giao dịch được báo cáo.

Các giao dịch được báo cáo này là những thông tin công bố khách quan và tự thân chúng không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Khối lượng giao hàng Uber Eats thấp hơn: Sự suy yếu trong quan hệ hợp tác này khiến Serve hạ dự báo doanh thu và loại bỏ nhu cầu nửa cuối năm đã được dự phóng trước đó.
• Hiệu quả kinh tế theo đơn vị vẫn âm: Biên lợi nhuận gộp vẫn âm 271,1%, đồng nghĩa doanh thu hiện tại vẫn thấp hơn đáng kể so với chi phí trực tiếp để cung cấp dịch vụ.
• Chi tiêu hoạt động cao: Ngay cả sau khi loại trừ các điều chỉnh GAAP được nêu, chi phí hoạt động non-GAAP trong quý vẫn cao hơn 12 lần doanh thu.
• Đốt tiền mặt và phát hành cổ phiếu: Dòng tiền sử dụng cho hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm đạt 84,74 triệu USD, trong khi các đợt chào bán cổ phiếu cung cấp 84,92 triệu USD và số cổ phiếu lưu hành tăng khoảng 16% so với cuối năm.
• Các chỉ số hoạt động giảm theo quý: Số robot hoạt động hằng ngày và số giờ cung ứng hằng ngày đều giảm so với quý 1, khiến xu hướng sử dụng và khối lượng giao hàng trở thành các thước đo quan trọng cho tiến triển trong tương lai.

Tóm tắt

Serve Robotics ghi nhận tăng trưởng doanh thu nhanh so với cùng kỳ năm trước và cơ cấu doanh thu định kỳ, quảng cáo cùng các nguồn doanh thu giao hàng đa dạng tốt hơn, qua đó góp phần cải thiện biên lợi nhuận gộp so với quý trước. Tuy vậy, chi phí dịch vụ trực tiếp và chi phí hoạt động vẫn cao hơn rất nhiều so với doanh thu, khoản lỗ nới rộng, và khối lượng Uber Eats yếu hơn đã dẫn đến triển vọng doanh thu cả năm thấp hơn. Các chỉ báo quan trọng tiếp theo là liệu DoorDash, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, quảng cáo và phần mềm có thể bù đắp phần đóng góp Uber bị giảm hay không, liệu biên lợi nhuận gộp có tiếp tục cải thiện hay không, và liệu kế hoạch chi phí thấp hơn có giảm mức tiêu thụ tiền mặt hay không.