Hamilton quý 2/2026: Lợi nhuận bảo hiểm giảm do tổn thất thảm họa

Hamilton Insurance Group (NYSE: HG) ghi nhận tổng doanh thu quý 2/2026 đạt 839,6 triệu USD, tăng khoảng 13,3% so với 740,8 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm từ 1,79 USD xuống 1,42 USD. Phí bảo hiểm thuần kiếm được tăng 14,6%, nhưng 49,9 triệu USD tổn thất thảm họa đã đẩy tỷ lệ kết hợp lên 95,0% và làm lợi nhuận bảo hiểm giảm 38,3 triệu USD; lợi nhuận đầu tư góp phần hỗ trợ khả năng sinh lời chung.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng phí bảo hiểm vẫn diễn ra trên diện rộng, với phí bảo hiểm gốc khai thác tăng 16,7% và phí bảo hiểm thuần kiếm được tăng 14,6%. Tuy nhiên, tổn thất thảm họa cao hơn và diễn biến dự phòng kém thuận lợi hơn đã khiến lợi nhuận bảo hiểm và lợi nhuận thuộc về cổ đông phổ thông giảm.

Tỷ lệ kết hợp vẫn dưới 100%, đồng nghĩa Hamilton vẫn tạo ra lợi nhuận từ hoạt động bảo hiểm, nhưng chỉ số này xấu đi 8,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả kinh doanh và các phân khúc

Phân khúc International đạt tăng trưởng phí bảo hiểm nhanh hơn, nhưng cả hai phân khúc hoạt động đều ghi nhận lợi nhuận bảo hiểm thấp hơn và tỷ lệ kết hợp cao hơn. Tỷ lệ kết hợp của International tiến gần 100%, trong khi Bermuda vẫn có lợi nhuận bảo hiểm cao hơn dù suy giảm mạnh hơn so với cùng kỳ năm trước.

Tăng trưởng của International được thúc đẩy bởi các hoạt động bảo hiểm trách nhiệm và bảo hiểm chuyên biệt mới cũng như hiện hữu. Phân khúc này ghi nhận 33,6 triệu USD tổn thất thảm họa từ xung đột tại Trung Đông, dù 13,8 triệu USD diễn biến dự phòng năm trước thuận lợi và tỷ lệ tổn thất thông thường năm hiện tại thấp hơn đã bù đắp một phần.

Tăng trưởng của Bermuda chủ yếu đến từ tái bảo hiểm trách nhiệm và tái bảo hiểm chuyên biệt. Phí tái bảo hiểm tài sản và bảo hiểm tài sản thấp hơn đã bù đắp một phần mức tăng này do áp lực về giá. Phân khúc này cũng ghi nhận 13,0 triệu USD diễn biến bất lợi của dự phòng tổn thất thông thường năm trước, chủ yếu ở một số nhóm bảo hiểm trách nhiệm, cùng 16,2 triệu USD tổn thất thảm họa.

Khả năng sinh lời, đầu tư và bảng cân đối kế toán

Lợi nhuận ròng hợp nhất đạt 254,8 triệu USD, nhưng 111,0 triệu USD thuộc về các lợi ích không kiểm soát, khiến lợi nhuận thuộc về cổ đông phổ thông còn 143,8 triệu USD. Sự khác biệt này đáng chú ý vì cấu trúc đầu tư Two Sigma của Hamilton tạo ra chênh lệch lớn giữa lợi nhuận hợp nhất và khoản lợi nhuận thuộc về các cổ đông của công ty.

Hamilton nhấn mạnh 141,3 triệu USD thu nhập đầu tư ròng, bao gồm 115,5 triệu USD từ Two Sigma Hamilton Fund và 25,8 triệu USD từ chứng khoán thu nhập cố định, các khoản đầu tư ngắn hạn và tiền mặt. Riêng báo cáo kết quả hoạt động ghi nhận 252,3 triệu USD tổng lãi đầu tư đã thực hiện và chưa thực hiện, cộng với thu nhập đầu tư ròng, trước khi phân bổ tổng lợi nhuận cho các lợi ích không kiểm soát.

Tại ngày 30/6/2026, tổng tiền mặt và tài sản đầu tư đạt 6,1 tỷ USD, so với 5,9 tỷ USD vào cuối năm 2025. Vốn cổ phần tăng từ 2,8 tỷ USD lên 2,9 tỷ USD, trong khi giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu tăng 1,4% lên 28,91 USD. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu cộng với cổ tức lũy kế đạt 30,91 USD, tăng 8,5% so với ngày 31/12/2025.

Hamilton đã mua lại 22,1 triệu USD cổ phiếu phổ thông trong quý và 41,8 triệu USD trong sáu tháng đầu năm 2026. Công ty cũng chi trả cổ tức đặc biệt 205,8 triệu USD vào tháng 3/2026.

Tổn thất thảm họa làm suy yếu kết quả bảo hiểm, trong khi đầu tư hỗ trợ lợi nhuận

Tỷ lệ tổn thất cao hơn giải thích phần lớn mức suy giảm so với cùng kỳ năm trước trong kết quả bảo hiểm. Tỷ lệ chi phí tổn thất và điều chỉnh tổn thất của Hamilton tăng 8,9 điểm lên 61,7%. Thành phần tổn thất thảm họa năm hiện tại tăng 5,9 điểm, trong khi thành phần thảm họa của năm trước tăng thêm 2,3 điểm.

Xung đột tại Trung Đông chiếm 45,7 triệu USD trong tổng số 49,9 triệu USD tổn thất thảm họa của Hamilton. Tỷ lệ tổn thất thông thường năm hiện tại cũng tăng 0,3 điểm do thay đổi cơ cấu kinh doanh, trong đó có tỷ trọng tái bảo hiểm trách nhiệm cao hơn.

Hiệu quả chi phí chỉ bù đắp một phần. Tỷ lệ chi phí bảo hiểm khác giảm 1,5 điểm, được hỗ trợ bởi các khoản ưu đãi thuế dựa trên hiện diện thực chất tại Bermuda và nền phí bảo hiểm thuần lớn hơn, nhưng tỷ lệ chi phí khai thác tăng 0,8 điểm. Do đó, tăng trưởng phí bảo hiểm không chuyển thành lợi nhuận bảo hiểm cao hơn, dù danh mục đầu tư hỗ trợ đáng kể cho lợi nhuận.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp cho biết có 753.153 cổ phiếu được phân loại là giao dịch mua trong 31 giao dịch và 70.105 cổ phiếu được phân loại là giao dịch bán trong năm giao dịch, dẫn đến mua ròng 683.048 cổ phiếu. Các giao dịch chi tiết mới nhất gồm bốn giao dịch bán và sáu khoản trao thưởng cổ phiếu, do đó các số liệu tổng hợp không nên tự động được diễn giải là hoạt động mua trên thị trường mở.

Dữ liệu chi tiết không cung cấp số lượng cổ phiếu cho 10 giao dịch này. Các giá trị 0 USD của khoản trao thưởng cổ phiếu phản ánh giá cấp phát và giá trị giao dịch được báo cáo.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro tổn thất thảm họa: Xung đột tại Trung Đông gây ra 45,7 triệu USD tổn thất và là nguyên nhân chính khiến tỷ lệ kết hợp tăng. Diễn biến tổn thất tiếp theo có thể tiếp tục ảnh hưởng đến khả năng sinh lời từ hoạt động bảo hiểm.
• Cơ cấu bảo hiểm trách nhiệm và diễn biến dự phòng: Tái bảo hiểm trách nhiệm tăng lên đã góp phần làm tỷ lệ tổn thất thông thường cao hơn, trong khi Bermuda ghi nhận 13,0 triệu USD diễn biến bất lợi của dự phòng tổn thất thông thường năm trước trong quý.
• Áp lực định giá bảo hiểm tài sản: Tăng trưởng ở mảng trách nhiệm và chuyên biệt của Bermuda bị bù đắp một phần bởi phí tái bảo hiểm tài sản và bảo hiểm tài sản thấp hơn do áp lực về giá.
• Phụ thuộc vào đóng góp đầu tư: Lợi nhuận đầu tư đã hỗ trợ đáng kể trong khi lợi nhuận bảo hiểm giảm, khiến đóng góp tương đối từ hoạt động bảo hiểm và Two Sigma Hamilton Fund trở thành các yếu tố quan trọng cần theo dõi riêng.

Tóm tắt

Hamilton đạt tăng trưởng phí bảo hiểm hai chữ số trong quý 2/2026, dẫn đầu bởi phân khúc International, nhưng tổn thất thảm họa và áp lực dự phòng tại Bermuda đã làm giảm lợi nhuận bảo hiểm và lợi nhuận thuộc về cổ đông phổ thông. Công ty vẫn có lợi nhuận trên cơ sở hoạt động bảo hiểm, trong khi lợi nhuận đầu tư và cơ sở tài sản lớn hơn hỗ trợ kết quả chung. Các vấn đề chính cần theo dõi là diễn biến tổn thất thảm họa, xu hướng dự phòng bảo hiểm trách nhiệm, định giá bảo hiểm tài sản và liệu tăng trưởng phí bảo hiểm liên tục có thể tạo ra biên lợi nhuận bảo hiểm tốt hơn hay không.