Artivion quý 2 năm tài chính 2026: Doanh thu tăng 11%, lỗ GAAP

Artivion (NYSE: AORT) công bố doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 125,8 triệu USD, tăng 11% so với 113,0 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển sang lỗ 0,28 USD từ mức lãi 0,03 USD. Các sản phẩm ghép stent động mạch chủ và On-X dẫn dắt tăng trưởng doanh số, nhưng chi phí hoạt động cao hơn đã khiến công ty ghi nhận lỗ hoạt động theo GAAP, đồng thời dòng tiền tự do trong quý chuyển sang âm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 9% trên cơ sở non-GAAP theo tỷ giá hối đoái không đổi. Lợi nhuận gộp tăng khoảng 10%, dù biên lợi nhuận gộp thu hẹp khoảng 70 điểm cơ bản xuống 64,0%.

Biến động lớn hơn nằm ở chi phí hoạt động. Chi phí chung, hành chính và tiếp thị tăng 22,2 triệu USD lên 79,8 triệu USD, trong khi chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 2,0 triệu USD lên 9,1 triệu USD. Do đó, Artivion chuyển từ lợi nhuận hoạt động sang lỗ hoạt động bất chấp doanh thu cao hơn.

Diễn biến kinh doanh và sản phẩm

Sản phẩm ghép stent động mạch chủ và On-X là các động lực tăng trưởng chính. Tổng cộng, hai nhóm này đóng góp khoảng 11,5 triệu USD, tương đương gần 90% tổng mức tăng doanh thu so với cùng kỳ của Artivion.

Sự tương phản giữa các danh mục tăng trưởng nhanh hơn và phần còn lại của danh mục sản phẩm vẫn rõ rệt. Chất bịt kín phẫu thuật không đổi trên cơ sở doanh thu báo cáo và giảm 2% theo tỷ giá hối đoái không đổi, trong khi dịch vụ bảo quản chỉ tăng 1% theo tỷ giá hối đoái không đổi.

Theo khu vực địa lý, tất cả các khu vực được báo cáo đều ghi nhận tăng trưởng theo tỷ giá hối đoái không đổi. Bắc Mỹ tăng 8%, châu Âu, Trung Đông và châu Phi tăng 10%, châu Á - Thái Bình Dương tăng 9%, và Mỹ Latinh tăng 11%.

Thương vụ mua lại và các điều chỉnh khác nới rộng chênh lệch GAAP/non-GAAP

Artivion báo cáo EBITDA chỉ đạt 1,9 triệu USD, nhưng EBITDA điều chỉnh đạt 26,4 triệu USD. Bảng đối chiếu bao gồm 15,5 triệu USD chi phí phát triển kinh doanh, tích hợp và thôi việc; 8,2 triệu USD thù lao phi tiền mặt; cùng khoản lỗ đánh giá lại ngoại tệ 0,7 triệu USD.

Chi phí G&A điều chỉnh của công ty là 60,0 triệu USD, tăng từ 53,4 triệu USD. Điều này cho thấy chi phí vẫn tăng ngay cả sau khi loại trừ các khoản phát triển kinh doanh, tích hợp và thôi việc đã xác định. EBITDA điều chỉnh tăng về giá trị tuyệt đối, nhưng biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống xấp xỉ 21,0% từ 21,9%.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh cũng diễn biến khác với EBITDA điều chỉnh, giảm xuống 6,3 triệu USD từ 10,7 triệu USD. EPS pha loãng điều chỉnh giảm xuống 0,13 USD từ 0,24 USD, và kết quả quý hiện tại bao gồm khoản lỗ đánh giá lại ngoại tệ trước thuế 0,7 triệu USD.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý giảm xuống âm 1,3 triệu USD từ mức dương 15,0 triệu USD. Chi tiêu vốn tăng lên 10,7 triệu USD từ 3,3 triệu USD, và cả hai yếu tố đã góp phần tạo ra thâm hụt dòng tiền tự do 12,0 triệu USD.

Trong sáu tháng đầu năm 2026, Artivion đã chi 116,7 triệu USD, sau khi trừ tiền mặt mua lại, cho Endospan và huy động 148,9 triệu USD thông qua phát hành nợ dài hạn ròng. Do đó, nợ dài hạn ròng tăng lên 363,4 triệu USD tại ngày 30 tháng 6 từ 215,1 triệu USD vào cuối năm 2025. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 77,3 triệu USD từ 64,9 triệu USD, trong khi hàng tồn kho tăng lên 103,4 triệu USD từ 92,4 triệu USD.

Các cột mốc sản phẩm và quản lý

Artivion đã hoàn tất thương vụ mua lại Endospan và NEXUS Aortic Arch Stent Graft System trong quý. Công ty cũng nhận được phê duyệt trước khi đưa ra thị trường của FDA Mỹ cho AMDS Hybrid Prosthesis.

Ban lãnh đạo xem NEXUS, AMDS và ARCEVO LSA là danh mục ba phần dành cho quai động mạch chủ. CEO Pat Mackin cũng mô tả NEXUS là một nền tảng hỗ trợ thêm ba chương trình phê duyệt trước khi đưa ra thị trường, trong khi việc tuyển bệnh nhân vào chương trình ARTIZEN đang diễn ra theo đúng kỳ vọng.

Triển vọng cả năm

Artivion tái khẳng định thay vì nâng triển vọng năm 2026. Niềm tin của ban lãnh đạo được hỗ trợ bởi tăng trưởng sản phẩm trong quý, việc AMDS được phê duyệt và sự trở lại tăng trưởng tại các khu vực quốc tế, nhưng triển vọng vẫn bao gồm các chi phí liên quan đến Endospan.

Triển vọng EBITDA điều chỉnh bao gồm khoảng 8 triệu USD chi phí dự kiến trong năm 2026 liên quan đến Endospan. So sánh tăng trưởng doanh thu sử dụng doanh thu năm 2025 đã điều chỉnh, không bao gồm khoản dự phòng 2,3 triệu USD liên quan đến các khoản thanh toán ước tính cho chính phủ Italy.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tổng hợp giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp ghi nhận 536.927 cổ phiếu được phân loại là mua và 177.044 cổ phiếu được phân loại là bán, tạo ra lượng mua ròng 359.883 cổ phiếu. Các giao dịch được báo cáo gần đây nhất bao gồm trao cổ phiếu và chuyển đổi chứng khoán phái sinh, vì vậy số liệu tổng hợp không nên được hiểu hoàn toàn là hoạt động mua trên thị trường mở.

Tám đợt trao thưởng ngày 18 tháng 5 được dành cho Marna P. Borgstrom, Anthony B. Semedo, Elizabeth A. Hoff, Jon W. Salveson, Thomas F. Ackerman, Jeffrey H. Burbank, Daniel J. Bevevino và James W. Bullock. Các giao dịch này tự thân không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực chi phí và biên lợi nhuận: Tăng trưởng doanh thu không ngăn được khoản lỗ hoạt động theo GAAP, và biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp ngay cả sau khi loại trừ một số chi phí.
• Sự suy yếu của dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chuyển sang âm trong khi chi tiêu vốn tăng. Dòng tiền tự do âm kéo dài sẽ khiến số dư nợ cao hơn của công ty trở nên đáng lưu ý hơn.
• Tích hợp Endospan và đòn bẩy: Thương vụ mua lại mở rộng danh mục sản phẩm của Artivion nhưng cũng góp phần làm tăng chi phí và nợ dài hạn đáng kể.
• Tập trung tăng trưởng: On-X và sản phẩm ghép stent động mạch chủ tạo ra gần 90% mức tăng doanh thu trong quý, trong khi chất bịt kín phẫu thuật và dịch vụ bảo quản ghi nhận tăng trưởng hạn chế hoặc âm theo tỷ giá hối đoái không đổi.
• Triển khai thương mại và quản lý: Lợi ích trong tương lai phụ thuộc vào việc thương mại hóa AMDS, tích hợp NEXUS và thúc đẩy các chương trình lâm sàng cũng như quản lý bổ sung theo các mốc thời gian dự kiến.

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh thu quý 2 của Artivion tập trung ở On-X và sản phẩm ghép stent động mạch chủ, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tại tất cả các khu vực địa lý. Tuy nhiên, chi phí hoạt động cao hơn, chênh lệch lớn giữa kết quả GAAP và kết quả điều chỉnh, cùng dòng tiền tự do âm đã làm giảm bớt một phần tiến triển này. Các điểm cần theo dõi tiếp theo là kiểm soát chi phí, tích hợp Endospan, khả năng tạo tiền mặt và liệu danh mục quai động mạch chủ mở rộng có thể duy trì tăng trưởng mà không gây thêm áp lực lên biên lợi nhuận hay không.