InflaRx quý 2/2026: Lỗ hoạt động thu hẹp nhờ giảm chi phí

InflaRx (Nasdaq: IFRX) báo cáo doanh thu quý 2/2026 là 0 EUR, giảm so với 39.432 EUR của một năm trước, trong khi mức lỗ cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp còn 0,09 EUR từ 0,21 EUR. Lỗ hoạt động giảm xuống 7,1 triệu EUR khi chi phí nghiên cứu, quản lý và bán hàng giảm, dù các tác động tài chính liên quan đến chứng quyền đã hạn chế mức cải thiện của lỗ ròng. Đợt chào bán cổ phiếu vào tháng 5 đã nâng thanh khoản lên 158,4 triệu EUR tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể chuyển nhượng tính đến ngày 30 tháng 6.

Kết quả tài chính cốt lõi

InflaRx không có doanh thu hay giá vốn hàng bán trong ba tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026. Để so sánh, quý 2/2025 ghi nhận doanh thu 39.432 EUR và giá vốn hàng bán 2,4 triệu EUR, dẫn đến lỗ gộp 2,4 triệu EUR.

Chi phí hoạt động cũng giảm. Chi phí R&D giảm khoảng 34%, chi phí G&A giảm khoảng 22%, và chi phí bán hàng và tiếp thị giảm xuống 30.175 EUR từ 1,0 triệu EUR. Trong sáu tháng đầu năm 2026, ban lãnh đạo cho biết chi tiêu R&D thấp hơn do giảm chi phí dịch vụ bên ngoài và nhân sự, trong khi chi phí G&A giảm phản ánh chi phí nhân sự, pháp lý và tư vấn thấp hơn.

Diễn biến về danh mục phát triển và quy định

Việc lập kế hoạch pha 2 cho izicopan trong viêm mạch liên quan kháng thể kháng bào tương bạch cầu trung tính (ANCA), hay AAV, tiếp tục theo kế hoạch. InflaRx cũng đang lên kế hoạch phát triển trong hội chứng tan máu tăng ure máu không điển hình, bệnh thận IgA và bệnh cầu thận C3, với mục tiêu tạo ra dữ liệu ban đầu từ các nghiên cứu chứng minh khái niệm nhãn mở trong năm 2027.

Công ty đang đánh giá một số phương án phát triển tiềm năng cho AAV tại Mỹ và châu Âu. Công việc này diễn ra sau khuyến nghị của ủy ban thuộc Cơ quan Dược phẩm châu Âu về việc thu hồi giấy phép lưu hành tại EU đối với Tavneos, một chất ức chế C5aR đã được phê duyệt. InflaRx dự định làm việc với EMA về cả izicopan và vilobelimab, nhưng chưa có lộ trình quản lý cấp tốc nào được thống nhất.

InflaRx cũng dự kiến bắt đầu một nghiên cứu bắc cầu dược động học cho izicopan tại Trung Quốc vào cuối năm 2026. Nghiên cứu này nhằm thúc đẩy công việc chứng minh khái niệm trong các chỉ định viêm và miễn dịch bổ sung.

Các phát hiện tiền lâm sàng mới cho thấy izicopan không biểu hiện sự ức chế CYP3A4 phụ thuộc thời gian và tạo ra ít chất chuyển hóa phản ứng hơn trong microsome gan người so với avacopan. Các phát hiện này hỗ trợ lập luận của công ty về hồ sơ an toàn khác biệt, nhưng InflaRx cảnh báo rằng kết quả in vitro không trực tiếp dự báo kết quả lâm sàng.

Chi phí hoạt động thấp hơn được bù trừ một phần bởi biến động kết quả tài chính

Lỗ hoạt động thu hẹp khoảng 5,9 triệu EUR so với cùng kỳ năm trước, nhưng lỗ ròng chỉ cải thiện khoảng 3,8 triệu EUR. Chênh lệch này chủ yếu phản ánh các khoản mục tài chính bất lợi hơn dưới lợi nhuận hoạt động.

Trong quý 2, kết quả tài chính khác chuyển sang lỗ 7,9 triệu EUR từ thu nhập 0,9 triệu EUR một năm trước. Khoản này được bù trừ một phần bởi lãi chênh lệch tỷ giá 3,6 triệu EUR, so với lỗ chênh lệch tỷ giá 2,9 triệu EUR trong quý 2/2025.

Trong nửa đầu năm, InflaRx báo cáo lỗ tài chính ròng 2,0 triệu EUR, so với lãi 3,2 triệu EUR trong cùng kỳ năm trước. Công ty cho biết sự suy giảm chủ yếu do tác động đánh giá lại theo giá trị hợp lý liên quan đến chứng quyền được tài trợ trước, được bù trừ một phần bởi mức cải thiện 8,8 triệu EUR trong kết quả chênh lệch tỷ giá.

Đợt chào bán cổ phiếu nâng thanh khoản và mở rộng số lượng cổ phiếu

InflaRx đã bán 75 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 2,00 USD mỗi cổ phiếu vào tháng 5, tạo ra số tiền thu ròng 119,3 triệu EUR, tương đương 140,4 triệu USD. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền theo đó tăng lên 146,6 triệu EUR từ 16,0 triệu EUR vào cuối năm 2025. Bao gồm 11,8 triệu EUR chứng khoán có thể chuyển nhượng, tổng nguồn vốn sẵn có đạt 158,4 triệu EUR.

Mức tăng thanh khoản chủ yếu đến từ hoạt động tài trợ vốn. Dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ là 119,2 triệu EUR trong sáu tháng đầu năm 2026, trong khi lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động giảm xuống 10,0 triệu EUR từ 21,6 triệu EUR. Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư là 19,0 triệu EUR, chủ yếu nhờ tiền thu từ chứng khoán có thể chuyển nhượng đáo hạn.

Đợt chào bán cũng làm tăng đáng kể số lượng cổ phiếu. Số cổ phiếu lưu hành bình quân gia quyền trong quý 2 tăng lên 117,7 triệu từ 67,7 triệu trong quý cùng kỳ năm trước. Nợ phải trả đối với người nắm giữ chứng quyền tăng lên 13,3 triệu EUR từ 5,8 triệu EUR vào cuối năm 2025, bổ sung thêm một nguồn biến động kế toán tiềm ẩn.

Triển vọng và các mốc quan trọng

Triển vọng tương lai của InflaRx tập trung vào thanh khoản và thời điểm phát triển lâm sàng thay vì các mục tiêu doanh thu hoặc lợi nhuận. Nguồn vốn bổ sung dự kiến hỗ trợ một số nghiên cứu và các đợt công bố dữ liệu theo kế hoạch.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tiến độ thực hiện lâm sàng vẫn là trọng tâm: Chương trình pha 2 AAV và các nghiên cứu chứng minh khái niệm về bệnh thận vẫn đang được lập kế hoạch, do đó thời điểm và kết quả cuối cùng vẫn chưa chắc chắn.
• Lộ trình quản lý đang thay đổi: InflaRx đang đánh giá các lộ trình tiềm năng tại Mỹ và châu Âu sau diễn biến liên quan đến Tavneos, nhưng các cơ quan quản lý chưa thống nhất một lộ trình cấp tốc cho izicopan hoặc vilobelimab.
• Sự khác biệt tiền lâm sàng cần được xác nhận lâm sàng: Các phát hiện về CYP3A4 và chất chuyển hóa phản ứng của izicopan là bằng chứng phòng thí nghiệm mang tính hỗ trợ, không phải bằng chứng về độ an toàn tốt hơn ở bệnh nhân.
• Lỗ và việc sử dụng tiền mặt vẫn tiếp diễn: Công ty không tạo ra doanh thu trong quý và đã sử dụng 10,0 triệu EUR tiền mặt cho hoạt động trong nửa đầu năm. Nguồn tiền đến năm 2029 phụ thuộc vào các giả định về chi tiêu và phát triển trong tương lai.
• Pha loãng cổ phiếu và kế toán chứng quyền có thể ảnh hưởng đến kết quả trên mỗi cổ phiếu: Đợt chào bán tháng 5 đã làm tăng số lượng cổ phiếu, trong khi việc đánh giá lại chứng quyền có thể tạo ra biến động kết quả tài chính không liên quan đến chi phí hoạt động.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của InflaRx cho thấy chi phí hoạt động thấp hơn và lỗ hoạt động thu hẹp, trong khi các tác động tài chính liên quan đến chứng quyền hạn chế mức cải thiện của lỗ ròng. Đợt chào bán tháng 5 đã củng cố đáng kể thanh khoản và kéo dài nguồn tiền dự kiến đến năm 2029, nhưng cũng làm tăng số lượng cổ phiếu. Các mốc hoạt động tiếp theo gồm tiến triển của kế hoạch phát triển izicopan cho AAV, nghiên cứu bắc cầu tại Trung Quốc vào cuối năm 2026 và dữ liệu chứng minh khái niệm ban đầu về bệnh thận hướng tới năm 2027.