Warby Parker quý 2/2026: Biên lợi nhuận gộp tăng 490 điểm cơ bản

Warby Parker (NYSE: WRBY) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 235,5 triệu USD, tăng 9,8% từ 214,5 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng cải thiện lên 0,04 USD từ khoản lỗ 0,01 USD. Lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 4,6 triệu USD và EBITDA điều chỉnh tăng lên 32,9 triệu USD, dù cả hai chỉ tiêu đều bao gồm khoản lợi ích 11,8 triệu USD từ hoàn thuế quan; khoản này cũng góp phần bù đắp chi phí trước khi ra mắt Intelligent Eyewear. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý là 29,6 triệu USD, với dòng tiền tự do non-GAAP đạt 6,8 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6, Warby Parker chuyển từ lỗ hoạt động và lỗ ròng sang có lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp ghi nhận thay đổi lớn nhất, nhưng cải thiện này chủ yếu đến từ các khoản hoàn thuế quan thay vì chỉ nhờ tăng trưởng doanh thu.

EBITDA điều chỉnh, biên EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ tiêu non-GAAP. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của công ty là 58,1%, so với 54,3% một năm trước đó.

Chỉ số khách hàng và mở rộng cửa hàng

Số khách hàng hoạt động tăng 4,1% lên 2,71 triệu trên cơ sở 12 tháng gần nhất, trong khi doanh thu bình quân trên mỗi khách hàng tăng 6,6% lên 336 USD. Tăng trưởng cả về cơ sở khách hàng lẫn mức chi tiêu bình quân mỗi khách hàng phù hợp với mức doanh thu cao hơn trong quý.

Warby Parker mở ròng 15 cửa hàng mới trong quý 2 và kết thúc kỳ với 352 địa điểm. Việc mở rộng làm tăng năng lực phục vụ nhưng cũng khiến số lượng bác sĩ và chi phí thuê mặt bằng tăng nhanh hơn doanh thu, tạo áp lực chi phí cố định lên biên lợi nhuận gộp.

Hoàn thuế quan nâng biên gộp, trong khi chi phí ra mắt làm tăng SG&A

Warby Parker ghi nhận khoản lợi ích 11,8 triệu USD từ hoàn thuế quan IEEPA đối với hàng tồn kho đã bán tính đến ngày 30 tháng 6. Công ty cho biết khoản này đóng góp 500 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận gộp quý 2. So sánh cùng kỳ cũng được cải thiện thêm 110 điểm cơ bản do quý 2/2025 bao gồm các khoản giảm giá trị hàng tồn kho một lần liên quan đến việc chấm dứt chương trình Home Try-On.

Các khoản lợi ích này được bù đắp một phần bởi chi phí cố định từ việc mở rộng cửa hàng. Trong khi đó, SG&A tăng 15,2 triệu USD lên 133,3 triệu USD và tăng 150 điểm cơ bản trong tỷ trọng doanh thu lên 56,6%. Chi phí đãi ngộ nhân sự bán lẻ và đầu tư công nghệ trước khi ra mắt Intelligent Eyewear là các động lực chính, được bù đắp một phần bởi hiệu quả trong trải nghiệm khách hàng.

Kết quả là công ty trở lại có lợi nhuận hoạt động theo GAAP, nhưng việc mở rộng biên lợi nhuận trong quý không nên được xem là hoàn toàn có tính lặp lại. Khoản lợi ích thuế quan tác động đáng kể đến lợi nhuận gộp, lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh, trong khi một phần khoản thu này được phân bổ cho các khoản đầu tư liên quan đến việc ra mắt.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đạt 29,6 triệu USD và dòng tiền tự do đạt 6,8 triệu USD, bao gồm 3,4 triệu USD từ hoàn thuế quan và lãi liên quan. Warby Parker kết thúc tháng 6 với 292,7 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, tăng từ 286,4 triệu USD vào cuối năm 2025. Hàng tồn kho giảm xuống 42,1 triệu USD từ 44,5 triệu USD trong cùng giai đoạn.

Các số liệu nửa đầu năm cho thấy so sánh dòng tiền cùng kỳ kém thuận lợi hơn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 là 54,1 triệu USD, giảm từ 69,6 triệu USD, trong khi khoản mua sắm tài sản cố định và thiết bị tăng lên 39,0 triệu USD từ 32,4 triệu USD. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ bao gồm khoản sử dụng tiền mặt 20,9 triệu USD cho chi phí trả trước và các tài sản khác, so với nguồn tiền mặt 1,1 triệu USD một năm trước đó.

Triển vọng năm 2026

Warby Parker tái khẳng định triển vọng cả năm. Dự báo bao gồm tổng lợi ích 14,4 triệu USD từ hoàn thuế quan, khoản mà công ty đang sử dụng để bù đắp các khoản đầu tư chiến lược trong quý 2 và phần còn lại của năm.

Biên EBITDA điều chỉnh dự kiến tương ứng với mức mở rộng 130 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, triển vọng bao gồm các chi phí ra mắt Intelligent Eyewear đã biết, nhưng không bao gồm bất kỳ đóng góp doanh thu hoặc lợi ích nhu cầu rộng hơn nào từ danh mục mới này.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo mô tả Intelligent Eyewear là một danh mục sản phẩm mới quan trọng và cho biết bộ sưu tập đầu tiên sẽ được công bố trong vài tuần tới. Các sản phẩm tích hợp Google Gemini và được phát triển cùng Google và Samsung.

Giám đốc tài chính Adrian Mitchell cho biết Warby Parker đang thực hiện các khoản đầu tư có mục tiêu để chuẩn bị cho việc ra mắt và xây dựng năng lực cần thiết nhằm mở rộng danh mục này. Việc loại trừ doanh thu Intelligent Eyewear khỏi dự báo tạo ra một khung doanh thu thận trọng, nhưng cũng khiến đóng góp thương mại ban đầu chưa được định lượng.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 1.027.462 cổ phiếu được phân loại là giao dịch mua trong 20 giao dịch trong sáu tháng qua, so với 826.068 cổ phiếu được bán trong 13 giao dịch. Điều này tạo ra lượng mua ròng được báo cáo là 201.394 cổ phiếu, trong khi tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được liệt kê là 7,08 triệu cổ phiếu.

Trong các hồ sơ gần nhất có nêu rõ chiều giao dịch và giá trị, các giao dịch bán sau đây được báo cáo sau khi quý kết thúc. Riêng các giao dịch này không cho thấy quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Lợi ích thuế quan có thể che khuất xu hướng biên lợi nhuận cơ bản. Khoản lợi ích hoàn thuế 11,8 triệu USD đóng góp 500 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận gộp quý 2, khiến đây trở thành yếu tố quan trọng trong cải thiện lợi nhuận được báo cáo.
• Chi phí Intelligent Eyewear phát sinh trước khi doanh thu được định lượng. Chi tiêu công nghệ đã góp phần làm SG&A tăng, trong khi triển vọng cả năm bao gồm chi phí ra mắt nhưng không có doanh thu liên quan.
• Mở rộng cửa hàng đang làm tăng chi phí cố định. Số lượng bác sĩ và chi phí thuê mặt bằng tăng nhanh hơn doanh thu trong quý 2, và công ty vẫn dự kiến mở 50 cửa hàng trong năm 2026.
• Khả năng chuyển đổi thành tiền trong nửa đầu năm suy yếu so với cùng kỳ. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm trong khi chi tiêu vốn tăng, dù lợi nhuận ròng cao hơn.

Tóm tắt

Warby Parker đạt doanh thu cao hơn, số khách hàng hoạt động nhiều hơn và lợi nhuận theo GAAP dương trong quý 2/2026. Hoàn thuế quan là động lực chính của việc mở rộng biên lợi nhuận, trong khi các khoản đầu tư vào bán lẻ và công nghệ làm hạn chế một phần lợi ích này. Các điểm tiếp theo cần theo dõi là liệu tăng trưởng khách hàng có thể theo kịp chi phí cửa hàng mới hay không, diễn biến chi tiêu cho Intelligent Eyewear và liệu đợt ra mắt có bắt đầu đóng góp doanh thu ngoài các giả định hiện được đưa vào dự báo hay không.