ESAB quý 2 tài chính 2026: Doanh thu kỷ lục, áp lực biên lợi nhuận

ESAB Corporation (NYSE: ESAB) công bố doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 807,6 triệu USD, tăng 12,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng GAAP từ hoạt động kinh doanh liên tục giảm xuống 0,54 USD từ 1,12 USD. EBITDA điều chỉnh cốt lõi tăng 8,0% lên 149,6 triệu USD, nhưng biên giảm 90 điểm cơ bản xuống 19,5% do trạng thái trung hòa tạm thời giữa giá bán và chi phí cùng các khoản đầu tư thương mại có mục tiêu làm hạn chế đòn bẩy hoạt động. Cả hai phân khúc đều trở lại tăng trưởng hữu cơ cốt lõi, dù triển vọng doanh thu cả năm cao hơn của công ty được thúc đẩy bởi đóng góp M&A dự kiến lớn hơn, thay vì dự báo tăng trưởng hữu cơ mạnh hơn.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 3 tháng 7 năm 2026, doanh thu theo báo cáo tăng khoảng 92 triệu USD và doanh thu hữu cơ cốt lõi tăng 2,5%. Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu, nhưng chi phí bán hàng, quản lý và hành chính cao hơn cùng chi phí tái cấu trúc đã khiến lợi nhuận hoạt động GAAP giảm.

Chênh lệch giữa kết quả GAAP và kết quả điều chỉnh là đáng kể. EBITDA điều chỉnh cốt lõi tăng, trong khi lợi nhuận ròng điều chỉnh cốt lõi và EPS giảm nhẹ, còn lợi nhuận GAAP giảm mạnh hơn.

Các chỉ tiêu cốt lõi non-GAAP của ESAB không bao gồm mảng kinh doanh tại Nga. Doanh thu hữu cơ cốt lõi cũng không bao gồm các thương vụ mua lại và tác động chuyển đổi ngoại tệ.

Hiệu quả theo phân khúc

Cả hai phân khúc Americas và EMEA & APAC đều ghi nhận tăng trưởng hữu cơ cốt lõi. EBITDA điều chỉnh cốt lõi tăng ở cả hai phân khúc, nhưng diễn biến biên lợi nhuận có sự khác biệt: Americas cải thiện nhẹ, trong khi EMEA & APAC giảm đáng kể.

Ban lãnh đạo cho biết Bắc Mỹ và châu Á đặc biệt mạnh, điều kiện tại châu Âu duy trì khả năng chống chịu, còn môi trường tại Trung Đông vẫn đầy thách thức. Sự thu hẹp biên lợi nhuận tại EMEA & APAC cho thấy EBITDA phân khúc cao hơn không chuyển thành đòn bẩy hoạt động tương xứng.

Chi phí mua lại và vận hành làm nới rộng khoảng cách giữa doanh thu và lợi nhuận GAAP

Doanh thu kỷ lục của ESAB không chuyển thành lợi nhuận hoạt động GAAP vì chi phí tăng nhanh hơn lợi nhuận gộp. Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính tăng lên 210,2 triệu USD từ 155,6 triệu USD, trong khi chi phí tái cấu trúc và các khoản liên quan tăng lên 18,3 triệu USD từ 1,4 triệu USD. Tổng mức tăng này đã hấp thụ nhiều hơn mức cải thiện 41,2 triệu USD của lợi nhuận gộp.

Các khoản chi phí trước thuế liên quan đến mua lại, khấu hao tài sản vô hình và các hạng mục liên quan tăng lên 41,3 triệu USD từ 21,6 triệu USD. Khoản này bao gồm 24,8 triệu USD chi phí giao dịch, thẩm định và tích hợp, cùng 16,5 triệu USD chi phí khấu hao tài sản vô hình và điều chỉnh giá trị hợp lý hàng tồn kho mua lại. Chi phí lãi vay và các khoản mục khác cũng tăng lên 30,6 triệu USD từ 21,0 triệu USD, gây thêm áp lực dưới cấp lợi nhuận hoạt động.

Kết quả điều chỉnh cho thấy hoạt động kinh doanh nền tảng vẫn có lãi, nhưng không không chịu áp lực. ESAB cho biết mức giảm 90 điểm cơ bản của biên EBITDA điều chỉnh cốt lõi xuất phát từ trạng thái trung hòa tạm thời giữa giá bán và chi phí, cùng các khoản đầu tư thương mại có mục tiêu nhằm hỗ trợ tăng trưởng mảng thiết bị.

Triển vọng năm 2026

ESAB nâng dự báo doanh thu cốt lõi và EBITDA điều chỉnh cốt lõi cả năm. Triển vọng doanh thu cao hơn được thúc đẩy bởi đóng góp M&A dự kiến tăng lên khoảng 9%, trong khi các giả định về tăng trưởng hữu cơ và ngoại hối không thay đổi. Triển vọng EPS điều chỉnh cốt lõi mới nhất của công ty là 5,40 USD đến 5,50 USD.

Cập nhật này diễn ra cùng thời điểm ESAB hoàn tất thương vụ mua lại Eddyfi sớm hơn kế hoạch một tháng. Do dự báo hữu cơ không thay đổi, việc thực hiện và tích hợp các doanh nghiệp được mua lại sẽ là yếu tố quan trọng để đạt mục tiêu tăng trưởng tổng thể cao hơn.

Bình luận của ban lãnh đạo

CEO Shyam Kambeyanda cho biết ESAB kỳ vọng sẽ giảm thiểu lạm phát liên quan đến logistics và chi phí hàng hóa cao hơn trong vài quý tới. Ban lãnh đạo cũng mô tả Eddyfi là bước mở rộng sang các lĩnh vực liền kề trong quy trình làm việc có tăng trưởng và biên lợi nhuận cao hơn, đồng thời duy trì trọng tâm dài hạn vào tăng trưởng hữu cơ, mở rộng biên lợi nhuận và giảm nợ.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Tăng trưởng hữu cơ vẫn ở mức vừa phải: Tăng trưởng hữu cơ cốt lõi trong quý 2 là 2,5%, và triển vọng hữu cơ cả năm vẫn là 2% đến 4%. Do đó, dự báo tăng trưởng tổng doanh thu được nâng lên phụ thuộc nhiều vào các thương vụ mua lại.
• Sự phục hồi biên lợi nhuận chưa thể hiện rõ: Biên EBITDA điều chỉnh cốt lõi giảm 90 điểm cơ bản khi điều kiện giá bán-chi phí và đầu tư thương mại bù trừ một phần tăng trưởng doanh thu. Thời điểm thực hiện việc giảm thiểu chi phí mà ban lãnh đạo kỳ vọng vẫn là yếu tố quan trọng.
• Chi phí mua lại và tái cấu trúc đang gây sức ép lên lợi nhuận GAAP: Chi phí tích hợp, khấu hao và tái cấu trúc cao hơn đã góp phần khiến lợi nhuận hoạt động và EPS pha loãng giảm mạnh.
• Chi phí tài chính đã tăng: Chi phí lãi vay tăng so với cùng kỳ năm trước. ESAB cũng phát hành 175 triệu USD cổ phiếu ưu đãi bắt buộc chuyển đổi trong tháng 6, với cổ tức hằng năm 6,5%, tạo thêm các cân nhắc về tài chính và khả năng pha loãng.
• Hiệu quả theo khu vực không đồng đều: Ban lãnh đạo báo cáo sức mạnh tại Bắc Mỹ và châu Á nhưng khó khăn vẫn tiếp diễn ở Trung Đông, trong khi biên EBITDA điều chỉnh cốt lõi của EMEA & APAC giảm đáng kể.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của ESAB kết hợp doanh thu theo báo cáo kỷ lục và sự trở lại của tăng trưởng hữu cơ với biên lợi nhuận yếu hơn và lợi nhuận GAAP giảm mạnh. Các thương vụ mua lại hỗ trợ doanh thu và thúc đẩy triển vọng doanh thu cả năm cao hơn, nhưng chi phí vận hành, tích hợp và tài chính tăng cao đã hạn chế khả năng chuyển đổi thành lợi nhuận. Những yếu tố then chốt tiếp theo cần theo dõi là liệu ESAB có thể khôi phục việc mở rộng biên lợi nhuận, tích hợp Eddyfi hiệu quả và hoàn thành dự báo dựa trên mua lại mà không đánh mất đà tăng trưởng ở hoạt động kinh doanh cốt lõi hay không.