Miller Industries quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 12,1%, biên thu hẹp

Miller Industries (NYSE: MLR) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 240,0 triệu USD, tăng 12,1% từ 214,0 triệu USD, trong khi EPS pha loãng giảm 13,7% xuống 0,63 USD từ 0,73 USD. Hoạt động sản xuất ổn định và lượng đơn hàng duy trì đã nâng doanh số, nhưng chi phí hoạt động tăng nhanh hơn, chi phí SG&A cao hơn và các khoản chi phí phi tiền mặt liên quan đến Omars đã khiến tăng trưởng này không chuyển thành lợi nhuận cao hơn.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu tăng khi Miller Industries điều chỉnh sản lượng phù hợp với lượng đơn hàng duy trì. Ban lãnh đạo cũng ghi nhận lợi nhuận ròng cải thiện đáng kể so với quý trước, nhờ hiệu quả sản xuất, dù lợi nhuận vẫn thấp hơn quý cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn doanh thu, dẫn đến biên lợi nhuận gộp thu hẹp 120 điểm cơ bản. Lợi nhuận ròng và EPS pha loãng đều giảm với tỷ lệ hai chữ số.

Mức cải thiện trong quý không bù đắp hoàn toàn khởi đầu yếu hơn của năm. Trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, doanh thu đạt 420,9 triệu USD, giảm 4,3%, trong khi lợi nhuận ròng giảm 52,7% xuống 7,8 triệu USD và EPS pha loãng giảm xuống 0,68 USD từ 1,42 USD.

Sản lượng cao hơn nâng doanh số, nhưng chi phí hạn chế chuyển đổi thành lợi nhuận

Chi phí hoạt động tăng 13,7% lên 204,1 triệu USD, nhanh hơn mức tăng doanh thu, khiến tăng trưởng lợi nhuận gộp bị giới hạn ở 3,9%. Chi phí SG&A cũng tăng 7,6% lên 25,2 triệu USD, trong khi khoản thu nhập khác 479.000 USD của quý cùng kỳ năm trước chuyển thành chi phí 338.000 USD. Do đó, lợi nhuận trước thuế giảm 11,4% xuống 10,1 triệu USD.

Thương vụ mua lại Omars cũng làm giảm lợi nhuận được báo cáo. Các chi phí sơ bộ phi tiền mặt liên quan đến thương vụ đã làm giảm EPS pha loãng khoảng 0,11 USD, chủ yếu do điều chỉnh giá trị hợp lý đối với thiết bị và khấu hao giá trị ước tính của các mối quan hệ khách hàng. Miller Industries cho biết phần lớn chi phí mua lại và tích hợp đã được ghi nhận trong hai quý đầu năm, đồng thời kết quả ban đầu của Omars tiếp tục củng cố kỳ vọng của ban lãnh đạo rằng thương vụ sẽ có tác động gia tăng lợi nhuận trong năm đầu tiên.

Dòng tiền tạo ra giúp giảm nợ đồng thời tài trợ mở rộng

Miller Industries cho biết dòng tiền tạo ra đã giúp công ty giảm nợ 20 triệu USD so với cuối quý 1, không còn dư nợ trên hạn mức tín dụng. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 55,6 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, tăng từ 44,7 triệu USD vào cuối năm 2025.

Các khoản vốn lưu động biến động theo những hướng khác nhau so với cuối năm. Hàng tồn kho giảm khoảng 26,9 triệu USD xuống 157,3 triệu USD, trong khi các khoản phải thu tăng khoảng 26,7 triệu USD lên 225,0 triệu USD và các khoản phải trả tăng khoảng 48,8 triệu USD lên 127,4 triệu USD.

Công ty đã hoàn trả 4,9 triệu USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong quý, trong đó bao gồm khoảng 2,5 triệu USD mua lại cổ phiếu. Hội đồng quản trị cũng phê duyệt cổ tức hàng quý 0,21 USD mỗi cổ phiếu, chi trả vào ngày 15 tháng 9 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách vào ngày 8 tháng 9.

Miller Industries đồng thời tiếp tục triển khai kế hoạch mở rộng hơn 200.000 feet vuông tại trụ sở ở Ooltewah. Dự án trị giá khoảng 100 triệu USD vẫn đúng tiến độ, với phần lớn nguồn vốn dự kiến đến từ dòng tiền hoạt động trong nhiều năm. Cơ sở này nhằm tăng công suất thiết bị phục hồi hạng nặng, hỗ trợ nhu cầu tại châu Âu và chuẩn bị cho các cam kết quân sự hiện vượt 200 triệu USD. Sản xuất cho quân sự dự kiến bắt đầu vào năm 2027 và tăng tốc trong các năm 2028 và 2029.

Triển vọng năm 2026

Miller Industries tái khẳng định khoảng doanh thu cả năm từ 850 triệu USD đến 900 triệu USD và kỳ vọng EPS nhìn chung tương đương cả năm 2025. Sản lượng dự kiến duy trì ổn định trong nửa cuối năm, trong khi cơ cấu sản phẩm chuyển về các mức lịch sử của thân xe và khung gầm.

Biên lợi nhuận gộp cả năm dự kiến ở mức 13% trung bình, thấp hơn mức 15,0% được báo cáo trong quý 2, nghĩa là biên lợi nhuận theo quý không nên được xem là mức kỳ vọng cho cả năm.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận: Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu trong quý 2 và triển vọng biên lợi nhuận gộp cả năm vẫn thấp hơn mức theo quý. Cơ cấu sản phẩm và kiểm soát chi phí sẽ quyết định mức doanh thu trong tương lai chuyển thành lợi nhuận ròng.
• Nhu cầu và điều kiện tài chính: Ban lãnh đạo mô tả môi trường kinh tế vĩ mô là thiếu nhất quán. Lãi suất cao, chi phí bảo hiểm, thuế quan và khả năng tiếp cận tài chính của khách hàng có thể ảnh hưởng đến hoạt động bán lẻ và lượng đơn hàng.
• Thực hiện kế hoạch mở rộng: Dự án Ooltewah cần khoảng 100 triệu USD và dự kiến chủ yếu dựa vào dòng tiền hoạt động. Chi phí xây dựng, tiến độ hoặc dòng tiền tạo ra yếu hơn có thể làm giảm tính linh hoạt trong phân bổ vốn.
• Tích hợp Omars: Kết quả ban đầu đã củng cố kỳ vọng về tác động gia tăng lợi nhuận của ban lãnh đạo, nhưng việc hiện thực hóa lợi ích đó vẫn phụ thuộc vào tích hợp thành công và kiểm soát các chi phí còn lại liên quan đến thương vụ.
• Thời điểm sản xuất cho quân sự: Các cam kết vượt 200 triệu USD, nhưng sản xuất dự kiến chỉ bắt đầu vào năm 2027. Lợi ích kỳ vọng phụ thuộc vào mức độ sẵn sàng về công suất và việc thực hiện thành công quá trình tăng sản lượng trong nhiều năm.

Tóm tắt

Miller Industries đạt tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong quý 2 nhờ duy trì sản xuất ổn định trước lượng đơn hàng bền vững, nhưng chi phí hoạt động cao hơn, chi phí SG&A và các khoản phí liên quan đến Omars đã dẫn đến biên lợi nhuận và lợi nhuận thấp hơn. Việc giảm nợ và số dư tiền mặt cao hơn đã củng cố tính linh hoạt tài chính khi công ty tiếp tục hoàn trả cho cổ đông và mở rộng tại Ooltewah. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu sản lượng ổn định trong nửa cuối năm có thể hỗ trợ khoảng doanh thu đã tái khẳng định hay không, và liệu biên lợi nhuận có ổn định gần mức 13% trung bình theo dự báo hay không.