InMode quý 2 năm 2026: Doanh thu đi ngang, biên lợi nhuận giảm

InMode (Nasdaq: INMD) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 95,6 triệu USD, hầu như không đổi so với 95,6 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm từ 0,42 USD xuống 0,29 USD. Tăng trưởng doanh thu vật tư tiêu hao và dịch vụ, cùng nhu cầu thiết bị vốn ổn định tại Mỹ, đã bù đắp cho doanh số thiết bị yếu hơn ở thị trường quốc tế. Tuy nhiên, chi phí sản phẩm, chi phí hoạt động và cơ cấu doanh thu bất lợi cao hơn đã làm giảm khả năng sinh lời.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu đi ngang không đồng nghĩa lợi nhuận ổn định. Biên lợi nhuận gộp GAAP thu hẹp 5 điểm phần trăm, trong khi biên lợi nhuận hoạt động theo cả GAAP và non-GAAP đều giảm 11 điểm phần trăm.

Thu nhập tài chính ròng 7,4 triệu USD đã đưa lợi nhuận trước thuế cao hơn lợi nhuận hoạt động, nhưng không đủ để bù đắp sự suy giảm trong khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh. Bảng dưới đây sử dụng đơn vị triệu USD, trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Kết quả non-GAAP loại trừ chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu và các điều chỉnh thuế liên quan. Đối với giai đoạn 6 tháng, các kết quả này cũng loại trừ các chi phí liên quan đến quá trình rà soát của ủy ban giao dịch độc lập.

Hoạt động kinh doanh và cơ cấu doanh thu

Doanh thu từ vật tư tiêu hao và dịch vụ là nguồn tăng trưởng chính, trong khi doanh số thiết bị vốn quốc tế là yếu tố bù trừ lớn nhất. Doanh thu thiết bị tại Mỹ tăng nhẹ, phù hợp với nhận định của ban lãnh đạo về nhu cầu nội địa ổn định.

Doanh thu từ vật tư tiêu hao và dịch vụ tăng lên 23% tổng doanh thu từ 21%, với tăng trưởng chủ yếu đến từ doanh số quốc tế. InMode cũng ghi nhận doanh thu quý cao kỷ lục tại châu Á, dù không công bố số tiền cụ thể.

Cơ cấu công nghệ cũng thay đổi. Sản phẩm xâm lấn tối thiểu chiếm 73% doanh thu, giảm từ 78%, trong khi sản phẩm không xâm lấn tăng lên 26% từ 19%. Sản phẩm rảnh tay giảm xuống 1% từ 3%.

Doanh thu đi ngang đi kèm đòn bẩy hoạt động suy giảm đáng kể

Giá vốn doanh thu tăng khoảng 26% lên 24,1 triệu USD dù tổng doanh thu đi ngang, dẫn đến biên lợi nhuận gộp giảm 5 điểm phần trăm. InMode cho rằng áp lực này đến từ giá vốn hàng bán cao hơn và cơ cấu sản phẩm.

Chi phí hoạt động tăng khoảng 11% lên 59,3 triệu USD. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 7% lên 50,8 triệu USD, trong khi chi phí quản lý và hành chính tăng khoảng 76% lên 4,8 triệu USD. Công ty viện dẫn việc tái cơ cấu đội ngũ bán hàng tại Bắc Mỹ được triển khai gần cuối năm 2025, các khoản đầu tư bổ sung vào tiếp thị và bán hàng nhằm giữ chân nhân tài và duy trì thị phần, cùng chi phí dịch vụ chuyên môn cao hơn.

Các khoản chi phí này lý giải vì sao lợi nhuận hoạt động giảm nhanh hơn nhiều so với doanh thu. Ban lãnh đạo cũng cho biết các xu hướng chi phí nền tảng và chi phí hoạt động được dự kiến sẽ tiếp diễn trong tương lai gần, khiến việc ổn định biên lợi nhuận trở thành vấn đề quan trọng vượt ra ngoài quý hiện tại.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

InMode tạo ra 21,1 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý. Sau 0,2 triệu USD mua sắm tài sản cố định, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh sau khi trừ các khoản mua sắm này đạt khoảng 20,8 triệu USD.

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, công ty có tổng lượng tiền mặt 501,1 triệu USD, bao gồm tiền và các khoản tương đương tiền, chứng khoán có thể giao dịch và tiền gửi ngân hàng ngắn hạn. Thanh khoản này vẫn đáng kể bất chấp dòng tiền chi ra cho mua lại cổ phiếu trị giá 56,5 triệu USD trong quý 2.

InMode đã hoàn tất chương trình mua lại được công bố trước đó thông qua việc mua 6,38 triệu cổ phiếu phổ thông với tổng giá trị 87,8 triệu USD. Số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng giảm khoảng 7% so với cùng kỳ xuống 59,4 triệu cổ phiếu, qua đó phần nào hạn chế mức giảm EPS so với mức giảm của lợi nhuận ròng. Công ty không cho biết hoạt động mua lại phản ánh quan điểm rằng cổ phiếu của mình đang bị định giá thấp.

Dự báo tài chính năm 2026

Ban lãnh đạo đưa ra dự báo cho năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2026. Thông cáo không bao gồm dự báo trước đó để so sánh, do đó không thể xác định hướng điều chỉnh từ thông tin được cung cấp.

Khoảng dự báo biên lợi nhuận gộp gần với mức 75% được báo cáo trong quý 2, phù hợp với cảnh báo của ban lãnh đạo rằng các áp lực hiện tại về chi phí và cơ cấu doanh thu có thể kéo dài.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Giám đốc Tài chính Moshik Itzkovich cho biết nhu cầu thiết bị vốn tại Mỹ vẫn ổn định và công ty kỳ vọng sự ổn định này sẽ tiếp tục trong phần còn lại của năm. Đồng thời, ban lãnh đạo dự định tiếp tục đầu tư vào các cơ hội nhằm hỗ trợ tăng trưởng dài hạn, dù các khoản chi này gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động hiện tại.

InMode không tổ chức cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh hoặc gặp gỡ nhà đầu tư vì Ủy ban Đặc biệt của công ty tiếp tục đánh giá các đề xuất không được yêu cầu. Công ty không cung cấp kết quả hoặc thời hạn cho quá trình này.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho biết không có giao dịch mua hoặc bán cổ phiếu nội bộ nào trong 6 tháng trước đó. Dữ liệu này cũng liệt kê riêng ba khoản thưởng cổ phiếu cho giám đốc ngày 30 tháng 7 năm 2026; không có số lượng cổ phiếu được cung cấp và mỗi giao dịch có giá trị báo cáo là 0 USD.

Các khoản thưởng này không phải là giao dịch mua trên thị trường mở và không liên quan đến khoản thanh toán tiền mặt được báo cáo.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận kéo dài: Chi phí sản phẩm cao hơn, thay đổi cơ cấu doanh thu, đầu tư bán hàng và chi phí dịch vụ chuyên môn đã làm giảm cả biên lợi nhuận hoạt động GAAP và non-GAAP. Ban lãnh đạo dự kiến các xu hướng này sẽ tiếp diễn trong tương lai gần.
• Nhu cầu thiết bị vốn không đồng đều: Doanh thu thiết bị tại Mỹ tăng, nhưng doanh thu thiết bị quốc tế giảm khoảng 14%. Tăng trưởng liên tục của vật tư tiêu hao, dịch vụ và các khu vực chọn lọc sẽ quan trọng nếu sự yếu kém của thiết bị quốc tế kéo dài.
• Bất ổn địa chính trị khu vực: InMode cho biết hoạt động của công ty chưa bị ảnh hưởng đáng kể bởi các xung đột liên quan đến Israel và khu vực rộng lớn hơn tính đến ngày công bố. Tuy nhiên, phạm vi và khả năng leo thang của các xung đột này vẫn khó dự đoán.

Tóm tắt

Doanh thu quý 2 của InMode ổn định nhờ tăng trưởng vật tư tiêu hao và dịch vụ cùng doanh số thiết bị tại Mỹ tăng nhẹ bù đắp cho doanh thu thiết bị vốn quốc tế suy yếu. Thay đổi đáng chú ý hơn là sự suy giảm khả năng sinh lời khi chi phí sản phẩm và chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh số. Lượng tiền mặt và dòng tiền hoạt động dương của InMode tạo ra năng lực tài chính, nhưng kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều vào việc liệu sự ổn định của nhu cầu có thể chuyển thành đòn bẩy hoạt động tốt hơn trong khi công ty tiếp tục đầu tư vào bán hàng và tiếp thị hay không.