BorgWarner quý 2 năm tài chính 2026: EPS điều chỉnh tăng 17,4%

BorgWarner (NYSE: BWA) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 3,648 tỷ USD, tăng 0,3% so với 3,638 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 30,1%, lên 1,34 USD từ 1,03 USD. Kiểm soát chi phí hỗ trợ biên lợi nhuận hoạt động tăng lên dù doanh số hữu cơ giảm 1,2%, còn EPS điều chỉnh tăng 17,4% lên 1,42 USD. Battery Energy Systems tiếp tục là lực cản doanh thu chính, trong khi PowerDrive Systems đạt mức tăng trưởng nhanh nhất trong các phân khúc.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu theo báo cáo gần như đi ngang do lợi ích tỷ giá hối đoái 54 triệu USD bù đắp mức giảm doanh số hữu cơ 44 triệu USD. Sản lượng thị trường thấp hơn và doanh số Battery Energy Systems suy yếu đã gây áp lực lên kết quả hữu cơ, dù doanh số hữu cơ không bao gồm mức giảm khoảng 60 triệu USD của Battery Energy Systems tăng nhẹ.

Tăng trưởng lợi nhuận rõ rệt hơn tăng trưởng doanh thu. Biên lợi nhuận gộp mở rộng khi giá vốn hàng bán giảm từ 2,998 tỷ USD xuống 2,927 tỷ USD, trong khi ban lãnh đạo cho rằng việc tiếp tục kiểm soát chi phí đã cải thiện kết quả hoạt động điều chỉnh.

Thu nhập hoạt động điều chỉnh không bao gồm 43 triệu USD chi phí trước thuế không thể so sánh. EPS điều chỉnh phản ánh khoản điều chỉnh cho khoản lỗ ròng 0,08 USD/cổ phiếu từ các hạng mục không thể so sánh, so với 0,18 USD/cổ phiếu trong quý cùng kỳ năm trước.

Kết quả kinh doanh và các phân khúc

Kết quả giữa các phân khúc trái chiều. PowerDrive Systems và Drivetrain & Morse Systems đóng góp tăng trưởng, trong khi Battery Energy Systems và Turbos & Thermal Technologies làm giảm doanh số hữu cơ hợp nhất.

PowerDrive Systems tạo ra mức tăng trưởng hữu cơ nhanh nhất và giảm 4 triệu USD khoản lỗ hoạt động điều chỉnh. Drivetrain & Morse Systems ghi nhận tăng trưởng hữu cơ khiêm tốn và thu nhập hoạt động điều chỉnh tăng 17 triệu USD.

Doanh thu Battery Energy Systems giảm 59 triệu USD theo báo cáo và giảm 62 triệu USD theo cơ sở hữu cơ, khiến đây trở thành lực cản lớn nhất đối với doanh thu toàn công ty. Tuy vậy, khoản lỗ hoạt động điều chỉnh của phân khúc đã thu hẹp từ 12 triệu USD xuống 2 triệu USD. Turbos & Thermal Technologies cũng giảm theo cơ sở hữu cơ, trong khi thu nhập hoạt động điều chỉnh gần như không thay đổi.

BorgWarner công bố bảy hợp đồng kinh doanh mới liên quan đến eTurbo, hộp phân phối, điều chỉnh thời điểm van biến thiên, mô-đun truyền động tích hợp và bộ biến tần. Hoạt động sản xuất cho các chương trình này dự kiến bắt đầu trong giai đoạn 2026-2029, do đó các hợp đồng chủ yếu liên quan đến tăng trưởng dài hạn thay vì quý hiện tại.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận hoạt động tăng 220 điểm cơ bản dù doanh thu hữu cơ giảm. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng ít hơn, 100 điểm cơ bản, do phép so sánh GAAP cũng được hưởng lợi từ khấu hao nhanh thấp hơn và việc không còn một số khoản chi phí của năm trước.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý tăng nhẹ lên 586 triệu USD. Tuy nhiên, chi tiêu vốn, bao gồm chi phí dụng cụ, tăng từ 77 triệu USD lên 96 triệu USD, góp phần khiến dòng tiền tự do giảm từ 507 triệu USD xuống 492 triệu USD.

BorgWarner kết thúc tháng 6 với 2,448 tỷ USD tiền và tương đương tiền, tăng từ 2,313 tỷ USD vào cuối năm 2025. Nợ dài hạn giảm nhẹ từ 3,894 tỷ USD xuống 3,863 tỷ USD trong cùng giai đoạn.

Công ty đã mua lại khoảng 100 triệu USD cổ phiếu và chi trả 34 triệu USD cổ tức trong quý. Hội đồng quản trị cũng bổ sung 1 tỷ USD vào hạn mức mua lại cổ phiếu, đưa tổng hạn mức lên khoảng 1,35 tỷ USD cho các đợt mua lại tiềm năng đến năm 2029.

Kiểm soát chi phí và mua lại cổ phiếu hỗ trợ EPS dù doanh số hữu cơ suy yếu

Đặc điểm trung tâm của quý là sự phân kỳ giữa doanh thu hữu cơ và lợi nhuận. Doanh số hữu cơ giảm 1,2%, nhưng thu nhập hoạt động điều chỉnh tăng khoảng 10,7% khi kiểm soát chi phí góp phần nâng biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh lên 11,3%.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng nhanh hơn thu nhập hoạt động điều chỉnh một phần vì hoạt động mua lại làm giảm số cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng xuống 206,3 triệu từ 218,2 triệu, tương ứng giảm khoảng 5,5%. Ban lãnh đạo nêu cụ thể rằng một phần mức tăng 17,4% của EPS điều chỉnh đến từ số lượng cổ phiếu thấp hơn do các đợt mua lại trong năm 2025 và 2026.

Sự phân biệt này cũng quan trọng đối với triển vọng cập nhật: việc nâng dự báo EPS điều chỉnh phản ánh các đợt mua lại cổ phiếu trong nửa đầu năm, thay vì sự gia tăng trong kỳ vọng của công ty về doanh số, biên lợi nhuận hoạt động hoặc dòng tiền.

Triển vọng năm 2026

BorgWarner nâng phạm vi dự báo EPS điều chỉnh cả năm nhưng duy trì triển vọng doanh số, biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh và dòng tiền. Công ty dự kiến các thị trường xe hạng nhẹ có trọng số giảm từ 3% đến gần như đi ngang, đồng thời dự báo doanh số Battery Energy Systems giảm khoảng 250 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, được bù đắp một phần trên cơ sở báo cáo bởi lợi ích tỷ giá hối đoái ước tính 175 triệu USD.

Công ty cũng dự kiến biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP đạt 9,6%-9,8% và EPS pha loãng theo GAAP đạt 4,72-4,94 USD. Triển vọng doanh số hàm ý mức giảm hữu cơ, được mô tả trong thông cáo là khoảng 1,5%-3,5%, bao gồm lực cản từ Battery Energy Systems.

BorgWarner dự định tăng chi tiêu nghiên cứu và phát triển năm 2026 nhằm đẩy nhanh mức độ sẵn sàng của sản phẩm cho các cơ hội tại trung tâm dữ liệu và lĩnh vực công nghiệp. Công ty không định lượng mức tăng dự kiến.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tổng hợp giao dịch nội bộ sáu tháng cho thấy 749.653 cổ phiếu được phân loại là mua trong 45 giao dịch và 179.961 cổ phiếu được bán trong 19 giao dịch, dẫn đến 569.692 cổ phiếu được mua ròng. Mười giao dịch được báo cáo gần nhất gồm tám giao dịch bán và hai đợt thưởng cổ phiếu giá trị bằng 0; riêng các giao dịch này không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sản lượng xe thấp hơn: BorgWarner dự kiến các thị trường xe hạng nhẹ có trọng số giảm từ 3% đến gần như đi ngang trong năm 2026. Sản lượng suy yếu thêm có thể gây áp lực lên doanh số và hạn chế đòn bẩy hoạt động.
• Battery Energy Systems suy giảm: Doanh số hữu cơ của phân khúc giảm 39,0% trong quý 2, và công ty dự kiến doanh số cả năm giảm khoảng 250 triệu USD. Dù lỗ hoạt động đã thu hẹp, sự suy giảm tiếp diễn vẫn là lực cản đáng kể đối với doanh thu.
• Chi tiêu nghiên cứu và phát triển cao hơn: Chi tiêu dự kiến cho các cơ hội tại trung tâm dữ liệu và lĩnh vực công nghiệp có thể làm tăng chi phí trong ngắn hạn trước khi các sản phẩm liên quan tạo ra doanh thu.
• Rủi ro tỷ giá hối đoái: Biến động tiền tệ đã đóng góp 54 triệu USD vào doanh thu theo báo cáo quý 2, và triển vọng cả năm giả định lợi ích khoảng 175 triệu USD. Sự đảo chiều có thể làm suy yếu doanh thu theo báo cáo so với các giả định trong dự báo hiện tại.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của BorgWarner cho thấy kiểm soát chi phí và số lượng cổ phiếu thấp hơn có thể hỗ trợ lợi nhuận ngay cả khi doanh số hữu cơ giảm. Tăng trưởng của PowerDrive và các khoản lỗ cải thiện tại những phân khúc liên quan đến điện khí hóa của công ty đã bù đắp một phần sự suy yếu tại Battery Energy Systems và Turbos & Thermal Technologies. Các yếu tố chính cần theo dõi là liệu mức tăng biên lợi nhuận có duy trì được trong môi trường sản lượng thấp hơn hay không, liệu Battery Energy Systems có ổn định hay không, và việc tăng chi tiêu R&D ảnh hưởng thế nào đến khả năng sinh lời và tăng trưởng trong tương lai.