Pacira quý 2 tài chính 2026: Doanh thu tăng 6%, EBITDA giảm

Pacira BioSciences (NASDAQ: PCRX) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 192,4 triệu USD, tăng 6% so với 181,1 triệu USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP cải thiện lên 0,12 USD từ mức lỗ 0,11 USD. Quý này kết hợp tăng trưởng sản phẩm ở mức khiêm tốn với khả năng sinh lời hoạt động suy yếu: EBITDA điều chỉnh giảm khoảng 10% và lợi nhuận ròng non-GAAP giảm 18% do chi phí tăng. Việc thoái vốn iovera° vào ngày 31 tháng 7 cũng khiến Pacira hạ dự báo doanh thu cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tổng chi phí hoạt động tăng 9% lên 188,1 triệu USD, vượt tốc độ tăng doanh thu và khiến biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP giảm xuống khoảng 2,2% từ 4,7%. Chi phí R&D, SG&A, giá vốn hàng bán và các chi phí liên quan đến thoái vốn đều tăng.

Dù vậy, lợi nhuận ròng theo GAAP đã chuyển sang mức dương vì chi phí ngoài hoạt động giảm và công ty ghi nhận lợi ích thuế thu nhập. Lợi nhuận non-GAAP và EBITDA điều chỉnh cho thấy xu hướng hoạt động so với cùng kỳ kém tích cực hơn.

Diễn biến sản phẩm

EXPAREL vẫn là nguồn doanh thu chính của Pacira, chiếm khoảng 77% tổng doanh thu. Tăng trưởng sản lượng 4% của sản phẩm này bị bù trừ một phần bởi cơ cấu lọ và việc mở rộng các hợp đồng chiết khấu với tổ chức mua hàng theo nhóm, qua đó giới hạn tăng trưởng doanh số thuần ở mức 3%.

Doanh số từ bên được cấp phép đối với hỗn dịch tiêm liposome bupivacaine đóng góp phần đáng kể vào doanh thu tăng thêm trong quý, tăng khoảng 2,7 triệu USD. Doanh thu tiền bản quyền cũng tăng lên 1,9 triệu USD từ 0,8 triệu USD.

UnitedHealthcare bắt đầu cung cấp cơ chế thanh toán riêng biệt cho EXPAREL tại các khoa ngoại trú bệnh viện và trung tâm phẫu thuật lưu động. Thay đổi này áp dụng cho các thành viên đủ điều kiện trong một chương trình bảo hiểm y tế có khoảng 40 triệu người được bảo hiểm, dù Pacira không định lượng mức đóng góp doanh thu dự kiến.

Sản phẩm được nêu tên có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất là iovera°, nhưng Pacira sẽ không còn ghi nhận doanh số sản phẩm này sau khi thương vụ thoái vốn hoàn tất vào ngày 31 tháng 7 năm 2026.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp theo GAAP giữ nguyên ở mức 77%, nhưng biên lợi nhuận gộp non-GAAP giảm xuống 78% từ 82%. Cách tính non-GAAP của năm trước loại trừ khoản chi phí 6,5 triệu USD liên quan đến việc ngừng vận hành khu sản xuất, ảnh hưởng đến khả năng so sánh giữa hai kỳ.

Chi phí R&D tăng khoảng 7% lên 30,2 triệu USD, trong khi SG&A tăng khoảng 4% lên 91,8 triệu USD. Chi phí hoạt động khác tăng lên 7,6 triệu USD từ 0,6 triệu USD, bao gồm 5,9 triệu USD chi phí liên quan đến việc thoái vốn iovera°.

Pacira kết thúc tháng 6 với 251,0 triệu USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư sẵn sàng để bán, so với khoảng 238,4 triệu USD vào cuối năm 2025. Hàng tồn kho giảm xuống 134,6 triệu USD từ 152,9 triệu USD, và nợ dài hạn giảm xuống 363,1 triệu USD từ 372,2 triệu USD trong cùng giai đoạn.

Bảng cân đối kế toán tháng 6 chưa bao gồm 73,6 triệu USD tiền mặt nhận được khi giao dịch iovera° hoàn tất sau khi kết thúc quý.

Lợi nhuận GAAP cải thiện dù lợi nhuận nền tảng suy giảm

Việc Pacira chuyển từ lỗ theo GAAP sang có lãi không phản ánh lợi nhuận hoạt động mạnh hơn. Lợi nhuận hoạt động giảm khoảng một nửa, nhưng chi phí khác ròng cải thiện xuống 1,7 triệu USD từ 10,4 triệu USD, và công ty ghi nhận lợi ích thuế 2,1 triệu USD thay vì chi phí thuế 2,9 triệu USD. Kỳ năm trước bao gồm khoản suy giảm giá trị đầu tư 11,0 triệu USD, trong khi quý 2 năm tài chính 2026 bao gồm khoản hoàn nhập 6,4 triệu USD từ dự phòng định giá tài sản thuế hoãn lại.

Do đó, mức giảm lợi nhuận ròng non-GAAP và EBITDA điều chỉnh phản ánh rõ hơn áp lực hoạt động trong quý. EPS pha loãng non-GAAP chỉ giảm 0,01 USD vì số lượng cổ phiếu pha loãng giảm khoảng 18%, xuống 40,3 triệu cổ phiếu từ 49,0 triệu cổ phiếu, làm giảm tác động trên mỗi cổ phiếu của lợi nhuận điều chỉnh thấp hơn.

Dự báo năm 2026

Pacira giảm dự báo tổng doanh thu 10 triệu USD ở cả hai đầu phạm vi sau khi thoái vốn iovera°. Công ty cũng hạ dự báo SG&A non-GAAP với cùng mức giảm, đồng thời giữ nguyên dự báo về doanh số EXPAREL, biên lợi nhuận gộp non-GAAP và R&D.

Dự báo tổng doanh thu chỉ bao gồm doanh số iovera° đến ngày hoàn tất giao dịch 31 tháng 7. Dự báo EXPAREL không thay đổi cho thấy việc điều chỉnh doanh thu gắn với thoái vốn thay vì thay đổi trong triển vọng của công ty đối với sản phẩm lớn nhất.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết việc bán iovera° sẽ giúp sản phẩm hưởng lợi từ phạm vi thương mại toàn cầu của Zimmer Biomet, đồng thời tăng cường trọng tâm của Pacira vào đổi mới dược phẩm sinh học. Thỏa thuận quy định tổng giá trị thanh toán có thể lên tới 140 triệu USD, bao gồm khoản thanh toán ban đầu 70 triệu USD có thể được điều chỉnh và tối đa 70 triệu USD thanh toán theo các mốc dựa trên doanh thu đến ngày 31 tháng 12 năm 2031. Pacira nhận được 73,6 triệu USD sau các điều chỉnh giá mua.

Pacira cũng đưa PCRX-201, ứng viên liệu pháp gene điều trị viêm xương khớp gối, lên quy trình sản xuất thương mại có thể mở rộng quy mô. Việc tuyển bệnh nhân đang diễn ra ở Phần B của nghiên cứu ASCEND giai đoạn 2, trong khi tuyển bệnh nhân Phần A kết thúc vào tháng 6 và kết quả sơ bộ dự kiến có vào cuối năm 2026.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp ghi nhận 566.986 cổ phiếu được mua trong 16 giao dịch và 45.135 cổ phiếu được bán trong sáu giao dịch, dẫn đến số cổ phiếu mua ròng là 521.851. Các tổng số này bao gồm các khoản thưởng vốn cổ phần và hoạt động phái sinh, do đó không nên được hiểu chỉ là các giao dịch mua trên thị trường mở.

Các hồ sơ được báo cáo gần nhất bao gồm hai giao dịch bán của lãnh đạo, một số khoản thưởng cổ phiếu cho giám đốc và một giao dịch thực hiện quyền phái sinh. Bản thân các giao dịch này không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Pacira.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Phụ thuộc vào EXPAREL: Sản phẩm này tạo ra khoảng 77% doanh thu quý. Sản lượng tăng, nhưng cơ cấu lọ và chiết khấu GPO mở rộng đã hạn chế tăng trưởng doanh số và có thể tiếp tục ảnh hưởng đến giá bán thực tế.
• Áp lực hoạt động và biên lợi nhuận: Chi phí tăng nhanh hơn doanh thu, lợi nhuận hoạt động giảm và biên lợi nhuận gộp non-GAAP giảm so với cùng kỳ. Tăng trưởng chi phí kéo dài có thể hạn chế khả năng chuyển đổi doanh số thành lợi nhuận ngay cả khi doanh số tiếp tục tăng.
• Chuyển đổi doanh thu sau thoái vốn: Pacira hạ dự báo tổng doanh thu sau khi bán iovera°. Các khoản thanh toán theo mốc trong tương lai phụ thuộc vào doanh thu và, đối với khoản bồi hoàn bổ sung tiềm năng, phụ thuộc vào kết quả lâm sàng và quy định.
• Triển khai PCRX-201: Tiến độ của danh mục phát triển phụ thuộc vào tuyển bệnh nhân, kết quả lâm sàng và việc tiếp tục triển khai sản xuất. Dữ liệu Phần A dự kiến vào cuối năm sẽ là một cột mốc phát triển quan trọng.

Tóm tắt

Pacira đạt tăng trưởng doanh thu 6% trong quý 2 năm tài chính 2026, được hỗ trợ bởi mức tăng ở các sản phẩm thương mại và doanh số từ bên được cấp phép, nhưng chi phí cao hơn đã làm giảm lợi nhuận hoạt động, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận ròng non-GAAP. Việc thoái vốn iovera° làm giảm triển vọng doanh thu theo báo cáo, đồng thời giảm chi tiêu SG&A dự kiến và bổ sung thanh khoản sau quý. Các điểm hoạt động tiếp theo cần theo dõi là quỹ đạo doanh số thuần EXPAREL, diễn biến biên lợi nhuận sau chi phí giao dịch và dữ liệu PCRX-201 dự kiến vào cuối năm 2026.