Stride quý 4 tài chính 2026: Doanh thu giảm 2,7%, EPS điều chỉnh giảm

Stride (NYSE: LRN) công bố doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 636,1 triệu USD, giảm 2,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 69,9%, lên 1,75 USD từ 1,03 USD. Mức tăng EPS chủ yếu phản ánh việc không còn khoản giảm giá trị tài sản của kỳ trước: EPS điều chỉnh giảm 7,4%, và sự suy yếu của mảng General Education lớn hơn tác động từ đà tăng trưởng tiếp diễn của Career Learning.

Kết quả tài chính cốt lõi

Quý này cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận điều chỉnh. Lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng theo GAAP tăng mạnh, nhưng lợi nhuận gộp, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh đều giảm.

Kết quả cả năm tích cực hơn quý 4: doanh thu năm tài chính 2026 tăng 4,7% lên 2,52 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP cả năm tăng 20,0% lên 7,14 USD và EPS điều chỉnh tăng 2,8% lên 8,33 USD.

Hoạt động kinh doanh và hiệu quả các mảng

General Education là nguồn chính khiến doanh thu hợp nhất suy giảm. Mức giảm 38,3 triệu USD so với cùng kỳ của mảng này lớn hơn mức tăng 20,7 triệu USD trong tổng doanh thu Career Learning.

Số lượng ghi danh bình quân trong quý 4 giảm 0,5% xuống 234.200, trong khi số lượng ghi danh Career Learning tăng 9,7% lên 106.400. Doanh thu trên mỗi lượt ghi danh giảm 0,4% trên toàn công ty, còn 2.620 USD; doanh thu trên mỗi lượt ghi danh của General Education giảm 1,0%, trong khi chỉ tiêu của Career Learning tăng 1,3%.

Số liệu ghi danh của Stride bao gồm học sinh trong các chương trình công lập hoặc tư thục cung cấp dịch vụ toàn diện và không bao gồm mảng Adult Learning. Sự phân biệt này quan trọng khi so sánh xu hướng ghi danh được báo cáo với tổng doanh thu theo mảng.

Khoản giảm giá trị tài sản của năm trước tạo ra chênh lệch giữa lợi nhuận GAAP và điều chỉnh

Chi phí giảng dạy và dịch vụ tăng khoảng 1,0% lên 418,8 triệu USD dù doanh thu giảm, khiến lợi nhuận gộp giảm 9,1% và biên lợi nhuận gộp thu hẹp khoảng 2,4 điểm phần trăm. Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính giảm 9,1% xuống 111,4 triệu USD, nhưng mức giảm này không đủ để ngăn biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh thu hẹp.

Sự cải thiện mạnh của lợi nhuận hoạt động theo GAAP chủ yếu phản ánh khoản giảm giá trị 59,5 triệu USD đối với tài sản dài hạn được ghi nhận trong quý cùng kỳ năm trước, so với không có khoản phí tương tự trong quý 4 năm tài chính 2026. Sau khi loại trừ khoản giảm giá trị này và các điều chỉnh được nêu cụ thể khác, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 9,8%, EBITDA điều chỉnh giảm 5,4% và EPS điều chỉnh giảm 7,4%. Do đó, kết quả điều chỉnh cho thấy một góc nhìn khác về khả năng sinh lời cơ bản của quý so với các tốc độ tăng trưởng theo GAAP.

Dòng tiền, bảng cân đối kế toán và phân bổ vốn

Stride công bố số liệu dòng tiền cho cả năm tài chính thay vì riêng từng quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm tài chính 2026 là 433,8 triệu USD, so với 432,8 triệu USD trong năm tài chính 2025, bất chấp lợi nhuận ròng cả năm tăng 17,5%. Các khoản phải thu tăng lên 664,8 triệu USD từ 559,6 triệu USD, và báo cáo lưu chuyển tiền tệ cả năm ghi nhận khoản sử dụng tiền mặt 121,4 triệu USD liên quan đến các khoản phải thu.

Chi tiêu vốn cả năm tăng lên 78,8 triệu USD từ 60,0 triệu USD, chủ yếu bao gồm phần mềm được vốn hóa và phát triển chương trình giảng dạy. Dựa trên dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ các khoản chi này, dòng tiền tự do cả năm ước tính giảm xuống 355,0 triệu USD từ 372,8 triệu USD.

Công ty báo cáo 1,03 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể giao dịch tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tăng từ 1,01 tỷ USD một năm trước đó. Stride đã mua lại khoảng 100 triệu USD cổ phiếu trong quý 4 và 188,7 triệu USD trong cả năm. Công ty còn 311,3 triệu USD trong hạn mức ủy quyền, được gia hạn đến ngày 31 tháng 10 năm 2027.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự thu hẹp của General Education: Doanh thu quý của mảng này giảm 9,7%, lớn hơn mức tăng của Career Learning, khiến việc ổn định hoạt động này trở nên quan trọng đối với tăng trưởng hợp nhất.
• Áp lực lên biên lợi nhuận cơ bản: Doanh thu giảm trong khi chi phí giảng dạy tăng, làm thu hẹp biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh. Đà tăng chi phí tiếp diễn mà không đi kèm tăng trưởng doanh thu có thể gây sức ép lên lợi nhuận điều chỉnh.
• Hiệu quả không đồng đều của Career Learning: Doanh thu Middle and High School tăng 11,1%, nhưng doanh thu Adult giảm 31,1%, cho thấy khác biệt đáng kể trong nội bộ mảng.
• Chuyển đổi tiền mặt và các khoản phải thu: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cả năm gần như đi ngang dù lợi nhuận ròng cao hơn, trong khi các khoản phải thu tăng 105,1 triệu USD. Nhu cầu vốn lưu động tăng thêm có thể hạn chế khả năng chuyển đổi thành tiền mặt.

Tóm tắt

Quý 4 năm tài chính của Stride kết hợp doanh thu thấp hơn và lợi nhuận điều chỉnh suy yếu với lợi nhuận GAAP tăng mạnh, chủ yếu do kỳ cùng kỳ năm trước bao gồm một khoản giảm giá trị lớn. Career Learning tiếp tục mở rộng nhưng chưa bù đắp hoàn toàn sự thu hẹp của General Education, trong khi chi phí giảng dạy cao hơn gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp. Các yếu tố chính cần theo dõi là xu hướng ghi danh và doanh thu của General Education, diễn biến biên lợi nhuận điều chỉnh, sự suy yếu của Adult Learning và việc chuyển đổi lợi nhuận được báo cáo thành dòng tiền.