Wayfair quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 7,5% lên 3,519 tỷ USD

Wayfair (NYSE: W) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm 2026, kỳ kết thúc ngày 30 tháng 6, đạt 3,519 tỷ USD, tăng 7,5% so với cùng kỳ. Trong khi đó, EPS pha loãng theo GAAP chuyển sang lỗ 0,01 USD, từ mức lãi 0,11 USD trong quý 2 năm 2025. Số lượng đơn hàng cao hơn và doanh thu tại Mỹ đã hỗ trợ doanh thu, đồng thời thu nhập hoạt động và dòng tiền tự do đều cải thiện; tuy nhiên, các khoản chi phí liên quan đến nợ và chi phí ngoài hoạt động khác khiến lợi nhuận ròng theo GAAP âm nhẹ.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 246 triệu USD khi số đơn hàng giao thành công tăng 6,0% và giá trị đơn hàng trung bình tăng lên 332 USD từ 328 USD. Lợi nhuận gộp nhìn chung tăng tương ứng với doanh thu, dù biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ xuống 30,0% từ 30,1%.

Đòn bẩy hoạt động tiếp tục cải thiện ở các chỉ tiêu thấp hơn trong báo cáo kết quả kinh doanh. Tổng chi phí hoạt động giảm 17 triệu USD bất chấp doanh thu cao hơn, góp phần giúp thu nhập hoạt động tăng 87 triệu USD. Các số liệu dưới đây tính bằng triệu USD, ngoại trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

Mảng kinh doanh tại Mỹ đóng góp vào toàn bộ mức tăng doanh thu, trong khi doanh thu quốc tế giảm cả theo báo cáo và theo tỷ giá hối đoái cố định. Các chỉ số khách hàng và đơn hàng cũng cải thiện, với tăng trưởng đơn hàng vượt mức tăng của số khách hàng hoạt động.

Các thương hiệu bán lẻ chuyên biệt là một nguồn tăng trưởng bổ sung. Ban lãnh đạo cho biết các thương hiệu này tăng gần 20% trong quý, trong khi thương hiệu hàng xa xỉ Perigold tăng hơn 35%.

Khách hàng quay lại đã đặt 8,5 triệu đơn hàng, tăng 4,9%, dù tỷ trọng của họ trong số đơn hàng giao thành công giảm xuống 80,2% từ 80,7%. Đặt hàng qua thiết bị di động tiếp tục tăng, chiếm 64,1% số đơn hàng giao thành công, so với 62,9% một năm trước.

Cải thiện hoạt động bị bù trừ bởi chi phí liên quan đến nợ

Hiệu quả hoạt động của Wayfair cải thiện đáng kể, nhưng sự cải thiện này không chuyển hóa thành lợi nhuận ròng theo GAAP. Chi phí bán hàng, vận hành, công nghệ, quản lý và hành chính giảm xuống 428 triệu USD từ 465 triệu USD, trong khi chi phí tái cơ cấu giảm về 0 từ 9 triệu USD. Các khoản giảm này nhiều hơn mức bù đắp cho phần tăng của chi phí quảng cáo, dịch vụ khách hàng và phí thương nhân.

Bên dưới chỉ tiêu thu nhập hoạt động, một số khoản mục diễn biến bất lợi cho công ty. Chi phí lãi vay ròng tăng lên 39 triệu USD từ 29 triệu USD, trong khi thu nhập khác 23 triệu USD trong quý 2 năm 2025 chuyển thành chi phí khác 4 triệu USD. Wayfair cũng ghi nhận khoản lỗ 59 triệu USD do tất toán nợ, so với khoản lãi 6 triệu USD một năm trước. Khoản chi phí năm 2026 phát sinh từ việc mua lại các trái phiếu đáo hạn năm 2028 có tổng mệnh giá gốc 145 triệu USD.

Các khoản mục này giải thích vì sao thu nhập trước thuế chỉ đạt 2 triệu USD dù thu nhập hoạt động là 104 triệu USD. Chúng cũng góp phần tạo ra chênh lệch giữa khoản lỗ pha loãng theo GAAP 0,01 USD trên mỗi cổ phiếu và EPS pha loãng điều chỉnh 0,95 USD. Các số liệu điều chỉnh loại trừ các khoản mục gồm khoản lỗ do tất toán nợ và 72 triệu USD chi phí thù lao dựa trên vốn chủ sở hữu cùng các loại thuế liên quan.

Dòng tiền tự do cải thiện trong khi các hoạt động về nợ sử dụng thanh khoản

Biên lợi nhuận đóng góp tăng lên 15,3% từ 15,2%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh mở rộng lên 6,9% từ 6,3%. Sự cải thiện này diễn ra dù biên lợi nhuận gộp gần như không thay đổi, cho thấy việc kiểm soát chi phí hoạt động dưới mức lợi nhuận gộp là động lực lợi nhuận quan trọng hơn.

Wayfair tạo ra 360 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 2. Sau 26 triệu USD mua sắm tài sản và thiết bị cùng 33 triệu USD chi phí phát triển trang web và phần mềm, dòng tiền tự do đạt 301 triệu USD, kết quả mà công ty mô tả là mạnh nhất theo quý kể từ năm 2020.

Tại ngày 30 tháng 6, tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đạt khoảng 1,14 tỷ USD, trong khi tổng thanh khoản là 1,6 tỷ USD, bao gồm khả năng sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng. Nợ dài hạn giảm xuống 2,797 tỷ USD từ 3,233 tỷ USD vào cuối năm 2025, tương đương mức giảm khoảng 436 triệu USD.

Việc giảm nợ đi kèm mức sử dụng tiền mặt đáng kể. Trong sáu tháng đầu năm 2026, các hoạt động tài chính sử dụng 599 triệu USD, bao gồm 701 triệu USD dùng để thanh toán nợ dài hạn và 245 triệu USD thanh toán tất toán nợ, được bù trừ một phần bởi 395 triệu USD tiền thu từ phát hành nợ. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm 411 triệu USD trong giai đoạn sáu tháng, xuống 1,065 tỷ USD.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hoạt động giao dịch nội bộ được báo cáo trong sáu tháng gần nhất bao gồm mua 1.235.332 cổ phiếu và bán 730.715 cổ phiếu, dẫn đến mua ròng 504.617 cổ phiếu. Dưới đây là các giao dịch gần nhất có điều khoản bán và giá trị giao dịch được công bố rõ ràng; hoạt động tổng hợp không cho thấy động cơ của các cá nhân nội bộ.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Sự yếu kém tại thị trường quốc tế: Doanh thu quốc tế giảm 1,3%, hoặc 2,0% theo tỷ giá hối đoái cố định, và phân khúc này vẫn lỗ EBITDA điều chỉnh 19 triệu USD. Sự yếu kém kéo dài sẽ khiến Wayfair phụ thuộc nhiều hơn vào mảng kinh doanh tại Mỹ.
• Nợ và chi phí tài chính: Nợ dài hạn vẫn ở mức 2,797 tỷ USD, trong khi chi phí lãi vay ròng theo quý tăng lên 39 triệu USD. Các biện pháp quản lý nợ cũng tạo ra khoản lỗ theo GAAP 59 triệu USD do tất toán nợ trong quý 2.
• Tính bền vững của biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ, trong khi chi phí quảng cáo, dịch vụ khách hàng và phí thương nhân tăng. Việc duy trì đòn bẩy hoạt động sẽ phụ thuộc vào khả năng ngăn các chi phí này tăng nhanh hơn doanh thu.
• Chênh lệch giữa kết quả GAAP và điều chỉnh: EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh loại trừ các khoản mục đáng kể, bao gồm chi phí thù lao dựa trên vốn chủ sở hữu mang tính thường xuyên. Nhà đầu tư nên theo dõi liệu hiệu quả hoạt động cải thiện có ngày càng chuyển hóa thành lợi nhuận ròng theo GAAP hay không.
• Cơ cấu khách hàng: Số khách hàng hoạt động và đơn hàng từ khách hàng quay lại đều tăng, nhưng khách hàng quay lại chiếm tỷ trọng nhỏ hơn đôi chút trong tổng số đơn hàng. Mối quan hệ giữa tăng trưởng khách hàng, tần suất mua hàng và khả năng giữ chân khách hàng vẫn là một chỉ báo hoạt động quan trọng.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Wayfair cho thấy doanh thu tại Mỹ tăng nhờ đơn hàng, kiểm soát chi phí hoạt động chặt chẽ hơn và khả năng tạo tiền mặt được cải thiện. Những hạn chế chính là sự yếu kém kéo dài ở thị trường quốc tế và các khoản chi phí liên quan đến tài chính, vốn đã bù trừ mức tăng thu nhập hoạt động ở cấp lợi nhuận ròng theo GAAP. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc Wayfair có thể duy trì đòn bẩy hoạt động và dòng tiền tự do trong khi giảm nợ và cải thiện phân khúc quốc tế hay không.