Henry Schein quý 2 tài chính 2026: Biên lợi nhuận tăng, nâng triển vọng

Henry Schein (Nasdaq: HSIC) công bố doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 3,458 tỷ USD, tăng 6,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 0,82 USD từ 0,70 USD trong quý kết thúc ngày 27 tháng 6 năm 2026. Tăng trưởng doanh số nội bộ, biên lợi nhuận cải thiện và số lượng cổ phiếu pha loãng thấp hơn đã giúp lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu, qua đó hỗ trợ việc nâng triển vọng năm tài chính 2026 của công ty.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong mức tăng doanh số theo báo cáo 6,7%, tăng trưởng nội bộ đóng góp 4,6 điểm phần trăm; chỉ số này được đo lường theo tỷ giá hối đoái không đổi và không bao gồm các thương vụ mua lại. Các thương vụ mua lại đóng góp 0,7 điểm phần trăm, trong khi tỷ giá hối đoái đóng góp thêm 1,4 điểm phần trăm.

Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu và thu nhập hoạt động tăng bất chấp chi phí bán hàng, quản lý và hành chính cùng chi phí tái cơ cấu cao hơn. Ban lãnh đạo cho biết sự cải thiện này đến từ tăng trưởng nội bộ theo nội tệ tăng tốc, biên lợi nhuận gộp cao hơn và những lợi ích ban đầu từ các sáng kiến tạo giá trị.

Tất cả số tiền dưới đây tính bằng triệu USD, ngoại trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Hiệu quả theo mảng kinh doanh và phân khúc

Global Technology ghi nhận mức tăng trưởng nội bộ cao nhất, trong khi hàng hóa nha khoa dẫn đầu các nhóm phân phối chính. Specialty Products có tăng trưởng theo báo cáo cao hơn tăng trưởng nội bộ, do các thương vụ mua lại và tỷ giá đóng góp hơn một nửa mức tăng.

Kết quả cho thấy có sự phân hóa trong mảng phân phối. Hàng hóa nha khoa tăng 9,7%, trong đó tăng trưởng nội bộ đạt 5,9%, trong khi thiết bị nha khoa tăng 3,8%, với tăng trưởng nội bộ là 2,2%. Mức tăng theo báo cáo 4,0% của mảng phân phối y tế gần như hoàn toàn đến từ tăng trưởng nội bộ.

Biên lợi nhuận mở rộng và mua lại cổ phiếu giúp EPS tăng nhanh hơn lợi nhuận ròng

Biên lợi nhuận gộp tăng khoảng 50 điểm cơ bản và biên lợi nhuận hoạt động cải thiện khoảng 30 điểm cơ bản. Tăng trưởng lợi nhuận gộp đủ để bù đắp mức tăng của chi phí SG&A lên 831 triệu USD từ 778 triệu USD, cũng như chi phí tái cơ cấu và các chi phí liên quan lên 29 triệu USD từ 23 triệu USD.

Số lượng cổ phiếu thấp hơn cũng nới rộng chênh lệch giữa tăng trưởng lợi nhuận ròng và EPS. Số cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền giảm khoảng 6,7% xuống 114,4 triệu cổ phiếu, và Henry Schein đã mua lại khoảng 2,6 triệu cổ phiếu với giá 200 triệu USD trong quý. Do đó, EPS pha loãng theo GAAP tăng khoảng 17,1%, so với mức tăng khoảng 9,3% của lợi nhuận ròng theo GAAP thuộc về công ty.

Hiệu ứng tương tự cũng thể hiện trên cơ sở non-GAAP: lợi nhuận ròng non-GAAP tăng khoảng 7,4% lên 145 triệu USD, trong khi EPS pha loãng non-GAAP tăng khoảng 15,5% lên 1,27 USD.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý tăng lên 242 triệu USD từ 120 triệu USD, nhưng phần lớn mức cải thiện đến từ biến động vốn lưu động. Các khoản phải trả và chi phí phải trả tạo ra 144 triệu USD tiền mặt, so với 18 triệu USD một năm trước. Đồng thời, các khoản phải thu sử dụng 47 triệu USD và hàng tồn kho sử dụng 57 triệu USD, đều là mức dòng tiền ra lớn hơn so với quý 2 năm tài chính 2025.

So sánh trong nửa đầu năm kém tích cực hơn: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 145 triệu USD, giảm từ 157 triệu USD. Sự khác biệt này cho thấy mức tăng mạnh theo quý không nên được xem xét tách biệt khỏi thời điểm biến động vốn lưu động.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 157 triệu USD vào cuối quý, gần như không đổi so với 156 triệu USD vào cuối năm 2025. Các khoản tín dụng ngân hàng tăng lên 1,024 tỷ USD từ 764 triệu USD, trong khi phần nợ dài hạn đến hạn thanh toán trong ngắn hạn tăng lên 138 triệu USD từ 33 triệu USD. Henry Schein đã chi 325 triệu USD cho hoạt động mua lại cổ phiếu trong nửa đầu năm và còn 455 triệu USD trong hạn mức được phê duyệt.

Triển vọng năm tài chính 2026

Henry Schein đã nâng cả ba chỉ tiêu triển vọng chính cho năm tài chính 2026. Trung điểm triển vọng tăng trưởng doanh số tăng từ 4,0% lên 5,0%, trong khi trung điểm triển vọng EPS pha loãng non-GAAP tăng từ 5,30 USD lên 5,34 USD.

Triển vọng này áp dụng cho hoạt động kinh doanh liên tục và giả định tỷ giá hối đoái nhìn chung duy trì nhất quán với các mức hiện tại. Triển vọng không bao gồm chi phí tái cơ cấu và các chi phí liên quan, khấu hao tài sản vô hình từ các thương vụ mua lại, một số chi phí triển khai sáng kiến tạo giá trị và các khoản mục được chỉ định khác. Triển vọng cũng giả định không có thêm khoản lãi đánh giá lại hoặc lợi ích từ hoàn thuế quan trong thời gian còn lại của năm 2026.

Henry Schein không cung cấp đối chiếu với GAAP vì không thể ước tính số tiền và thời điểm phát sinh của các chi phí bị loại trừ mà không cần nỗ lực không hợp lý; các chi phí này có thể trọng yếu đối với kết quả trong tương lai.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO Fred Lowery cho biết tăng trưởng nội bộ theo nội tệ đã tăng tốc so với quý đầu tiên, đồng thời chỉ ra biên lợi nhuận gộp và các lợi ích tạo giá trị ban đầu là những yếu tố thúc đẩy lợi nhuận. Các ưu tiên được ban lãnh đạo nêu ra là tăng tốc tăng trưởng, đơn giản hóa hoạt động kinh doanh, củng cố kỷ luật vận hành và làm sâu sắc hơn quan hệ khách hàng.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hoạt động nội bộ được báo cáo trong giai đoạn sáu tháng gần nhất bao gồm mua 339.962 cổ phiếu qua 29 giao dịch và bán 105.911 cổ phiếu qua sáu giao dịch, dẫn đến mua ròng theo báo cáo 234.051 cổ phiếu. Trong các hồ sơ gần nhất, các giao dịch dưới đây là hoạt động mua hoặc bán thực tế; các khoản thưởng cổ phiếu và quà tặng không có giá trị thị trường được báo cáo đã được loại trừ.

Các giao dịch này cung cấp hồ sơ khách quan về hoạt động nội bộ, nhưng tự thân chúng không xác lập kỳ vọng của người nội bộ về hoạt động kinh doanh.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng theo báo cáo cao hơn tăng trưởng nội bộ: Doanh số nội bộ tăng 4,6%, so với mức tăng theo báo cáo 6,7%. Các thương vụ mua lại và tỷ giá thuận lợi vì vậy đóng góp 2,1 điểm phần trăm vào mức tăng, và triển vọng giả định tỷ giá hối đoái duy trì gần các mức hiện tại.
• Dòng tiền được hưởng lợi từ thời điểm vốn lưu động: Mức tăng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo quý được hỗ trợ bởi dòng tiền vào lớn từ các khoản phải trả và chi phí phải trả. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm vẫn thấp hơn mức cùng kỳ năm trước, trong khi các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng.
• Các khoản vay ngắn hạn tăng cùng với hoàn trả vốn: Tín dụng ngân hàng và các khoản nợ đến hạn trong ngắn hạn tăng so với cuối năm, trong khi hoạt động mua lại cổ phiếu trong nửa đầu năm đạt tổng cộng 325 triệu USD. Mối tương tác giữa mua lại cổ phiếu, tạo tiền mặt và nợ ngắn hạn vẫn liên quan đến thanh khoản.
• Triển vọng được trình bày trên cơ sở non-GAAP: Công ty không thể đối chiếu triển vọng EPS và EBITDA điều chỉnh với kết quả GAAP vì các chi phí tái cơ cấu, tạo giá trị và chi phí liên quan bị loại trừ là không chắc chắn và có khả năng trọng yếu.
• Một phần tăng trưởng phân khúc dựa vào mua lại và tỷ giá: Specialty Products ghi nhận tăng trưởng 8,7%, nhưng tăng trưởng nội bộ là 3,2%. Do đó, tăng trưởng theo báo cáo tiếp tục của mảng này có thể phụ thuộc một phần vào các yếu tố ngoài sự mở rộng doanh số nền tảng.

Tóm tắt

Quý 2 của Henry Schein kết hợp tăng trưởng doanh số nội bộ với biên lợi nhuận tốt hơn và số lượng cổ phiếu thấp hơn, giúp EPS và EBITDA điều chỉnh tăng nhanh hơn doanh thu. Technology và hàng hóa nha khoa dẫn đầu về tăng trưởng nội bộ, trong khi Specialty Products nhận được hỗ trợ đáng kể từ các thương vụ mua lại và tỷ giá hối đoái. Triển vọng năm tài chính 2026 được nâng lên cho thấy động lực duy trì, nhưng nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi chuyển đổi tiền mặt trong nửa đầu năm, các khoản vay ngắn hạn tăng và chênh lệch giữa kết quả GAAP với triển vọng non-GAAP.