Gartner quý 2 năm 2026: EPS tăng 33,1%, doanh thu điều chỉnh tăng 2,8%

Gartner (NYSE: IT) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 1,676 tỷ USD, giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 33,1%, từ 3,11 USD lên 4,14 USD. Loại trừ hoạt động Digital Markets đã thoái vốn, doanh thu điều chỉnh tăng 2,8%, còn EBITDA điều chỉnh không bao gồm hoạt động đã thoái vốn tăng 6,4%. Dòng tiền tự do tăng 8,9%; tăng trưởng mạnh của Conferences trái ngược với doanh thu Consulting giảm.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Mức giảm doanh thu theo báo cáo chủ yếu phản ánh việc thoái vốn Digital Markets. Quý cùng kỳ năm trước bao gồm 56 triệu USD doanh thu từ hoạt động này; nếu loại trừ, doanh thu điều chỉnh tăng từ 1,631 tỷ USD lên 1,676 tỷ USD. Trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi, doanh thu điều chỉnh tăng 1,8%.

Lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu. Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng 14,4%, trong khi số cổ phiếu pha loãng lưu hành giảm đã khuếch đại mức tăng trên mỗi cổ phiếu và góp phần giúp EPS pha loãng tăng 33,1%.

Doanh thu điều chỉnh, EPS điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ tiêu non-GAAP. Doanh thu điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh không bao gồm hoạt động đã thoái vốn loại bỏ phần đóng góp của Digital Markets nhằm cải thiện khả năng so sánh giữa các kỳ.

Hoạt động kinh doanh và kết quả theo phân khúc

Giá trị hợp đồng theo tỷ giá hối đoái không đổi đạt 5,3 tỷ USD, tăng 1,7% so với cùng kỳ năm trước và 0,3% so với quý liền trước. Giá trị hợp đồng của Global Technology Sales đạt 4,0 tỷ USD, tăng 1,1% so với cùng kỳ nhưng gần như đi ngang so với quý liền trước. Global Business Sales có kết quả tốt hơn, với giá trị hợp đồng tăng 3,3% so với cùng kỳ và 1,2% so với quý liền trước, đạt 1,3 tỷ USD.

Kết quả giữa các phân khúc không đồng đều. Conferences ghi nhận mức tăng doanh thu và lợi nhuận đóng góp nhanh nhất, trong khi Consulting giảm ở cả hai chỉ tiêu. Insights, phân khúc lớn nhất của Gartner, ghi nhận doanh thu tăng nhẹ và lợi nhuận đóng góp tăng nhanh hơn đôi chút.

Lợi nhuận đóng góp của Conferences tăng nhanh hơn doanh thu, trong khi lợi nhuận đóng góp của Consulting giảm nhanh hơn doanh thu. Điều này cho thấy Consulting không chỉ là lực cản đối với doanh thu mà còn chịu áp lực lớn hơn lên phần đóng góp của phân khúc.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và phân bổ vốn

Biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP cải thiện lên khoảng 22,6% từ 19,4%, tăng khoảng 3,2 điểm phần trăm. Biên EBITDA điều chỉnh không bao gồm hoạt động đã thoái vốn đạt khoảng 27,8%, so với 26,9% một năm trước.

Tổng chi phí và khoản chi theo báo cáo giảm 62 triệu USD xuống 1,297 tỷ USD. Chi phí dịch vụ và phát triển sản phẩm giảm từ 531,7 triệu USD xuống 487 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý và hành chính giảm từ 777 triệu USD xuống 764,6 triệu USD. Các so sánh này cũng phản ánh việc thoái vốn và việc không còn 22 triệu USD chi phí cắt giảm nhân sự cùng các chi phí không thường xuyên khác của năm trước.

Số cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền lưu hành giảm khoảng 14%, từ 77,4 triệu xuống 66,6 triệu cổ phiếu. Cơ sở cổ phiếu nhỏ hơn này giải thích vì sao EPS pha loãng tăng nhanh hơn đáng kể so với lợi nhuận ròng. Gartner đã mua lại 3,6 triệu cổ phiếu với giá 547 triệu USD trong quý, nhưng công ty không xem các giao dịch mua này là dấu hiệu cho thấy cổ phiếu của mình bị định giá thấp.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 3,8% lên 398 triệu USD. Chi tiêu vốn giảm từ 36 triệu USD xuống 20 triệu USD, góp phần giúp dòng tiền tự do tăng 8,9% lên 378 triệu USD. Chi tiêu mua lại cổ phiếu trong quý cao hơn dòng tiền tự do khoảng 169 triệu USD, và hội đồng quản trị đã bổ sung 500 triệu USD vào hạn mức mua lại cổ phiếu vào tháng 7 năm 2026.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng giá trị hợp đồng khiêm tốn: Tổng giá trị hợp đồng theo tỷ giá hối đoái không đổi chỉ tăng 1,7% so với cùng kỳ, trong khi thành phần Global Technology Sales lớn hơn gần như đi ngang so với quý liền trước. Các số liệu này là chỉ báo quan trọng về tốc độ tăng trưởng doanh thu định kỳ trong tương lai.
• Consulting thu hẹp: Doanh thu Consulting giảm 8,8% và lợi nhuận đóng góp giảm 12,6%. Nếu sự yếu kém tiếp diễn, mảng này sẽ vẫn là lực cản đối với tăng trưởng hợp nhất và khả năng sinh lời của phân khúc.
• Độ nhạy với tiền tệ: Doanh thu điều chỉnh tăng 2,8% theo báo cáo nhưng chỉ tăng 1,8% trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi. Nhà đầu tư cần phân biệt tăng trưởng theo báo cáo với xu hướng cơ bản theo tỷ giá cố định.
• Mua lại cổ phiếu vượt dòng tiền tự do theo quý: Khoản 547 triệu USD chi cho mua lại cổ phiếu cao hơn dòng tiền tự do 378 triệu USD trong quý 2. Do đó, tốc độ mua lại cổ phiếu so với khả năng tạo tiền mặt liên tục là một chỉ tiêu phân bổ vốn quan trọng cần theo dõi.

Kết luận

Kết quả quý 2 năm 2026 của Gartner cho thấy tăng trưởng khiêm tốn của nền doanh thu tiếp diễn, bất chấp doanh thu theo báo cáo giảm do thoái vốn Digital Markets. Conferences, khả năng sinh lời hoạt động cao hơn, dòng tiền tự do cải thiện và số lượng cổ phiếu thấp hơn đã hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận, trong khi giá trị hợp đồng Global Technology Sales tăng chậm và kết quả Consulting suy yếu cho thấy nhu cầu vẫn không đồng đều. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào xu hướng giá trị hợp đồng, sự ổn định của Consulting, tăng trưởng theo tỷ giá hối đoái không đổi và mối quan hệ giữa khả năng tạo tiền mặt với hoạt động mua lại cổ phiếu.