ONEOK quý II/2026: Lợi nhuận ròng tăng 13%, nâng dự báo

ONEOK (NYSE: OKE) báo cáo lợi nhuận ròng quý II/2026 đạt 967 triệu USD, tăng từ 853 triệu USD, trong khi EPS pha loãng tăng từ 1,34 USD lên 1,53 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 7% lên 2,12 tỷ USD, khi sản lượng vận chuyển sản phẩm tinh chế cao hơn, khối lượng NGL kỷ lục và hoạt động tối ưu hóa đường ống vượt tác động của chi phí vận hành tăng và mức giảm nhẹ EBITDA của mảng NGL.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30/6/2026, lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng khoảng 11% và EBITDA điều chỉnh tăng thêm 140 triệu USD. Chi phí vận hành tăng nhanh hơn, khoảng 17%, do ONEOK phát sinh chi phí nhân sự, dịch vụ bên ngoài và thuế tài sản cao hơn tại một số bộ phận trong hệ thống đã mở rộng.

Chi tiêu vốn trong quý giảm 136 triệu USD, dù công ty không hạ kế hoạch chi tiêu vốn cả năm. EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP.

Quý cùng kỳ năm trước bao gồm 22 triệu USD chi phí giao dịch trước thuế. Trong số này, 21 triệu USD đã được đưa vào so sánh EBITDA điều chỉnh.

Hoạt động kinh doanh và các mảng

Sản lượng vận hành tăng trên toàn hệ thống của ONEOK. Khối lượng vận chuyển sản phẩm tinh chế tăng 8%, sản lượng đầu vào nguyên liệu thô NGL tăng 7% — bao gồm mức tăng 15% tại khu vực Gulf Coast và Permian — và khối lượng xử lý khí tự nhiên tăng 2%.

Kết quả các mảng không đồng đều. Mảng Đường ống Khí tự nhiên ghi nhận mức tăng EBITDA lớn nhất, trong khi mảng Sản phẩm tinh chế và Dầu thô cũng đạt tăng trưởng hai chữ số. EBITDA điều chỉnh của mảng NGL giảm dù sản lượng thông qua đạt kỷ lục, do chi phí cao hơn cùng kết quả vận chuyển và lưu trữ thấp hơn đã bù trừ lợi ích từ sản lượng.

Mảng Sản phẩm tinh chế và Dầu thô hưởng lợi từ mức tăng 79 triệu USD trong lợi nhuận vận chuyển và lưu trữ, nhờ khối lượng và mức giá cao hơn, cùng với mức tăng 40 triệu USD từ tối ưu hóa và tiếp thị. Các lợi ích này bị bù trừ một phần bởi 48 triệu USD chi phí vận hành bổ sung.

Mảng Thu gom và Xử lý Khí tự nhiên tăng thêm 20 triệu USD nhờ sản lượng khai thác cao hơn trên tất cả khu vực. Giá condensate thực hiện cao hơn cũng hỗ trợ kết quả, nhưng giá NGL thực hiện thấp hơn và chi phí vận hành tăng 22 triệu USD đã hạn chế tăng trưởng EBITDA của mảng.

Đường ống Khí tự nhiên đóng góp phần lớn mức tăng EBITDA

EBITDA điều chỉnh của mảng Đường ống Khí tự nhiên tăng 109 triệu USD, tương đương khoảng 78% mức tăng 140 triệu USD EBITDA điều chỉnh trên toàn công ty của ONEOK. Mảng này hưởng lợi từ 77 triệu USD lợi nhuận bổ sung từ tối ưu hóa và tiếp thị, chủ yếu nhờ chênh lệch giá thuận lợi giữa các thị trường Waha Hub và Katy, Texas.

Doanh thu vận chuyển cam kết cao hơn đóng góp thêm 19 triệu USD, trong khi lợi nhuận tăng từ Northern Border Pipeline và Matterhorn Express Pipeline đóng góp thêm 17 triệu USD. Sự tập trung này cho thấy tính bền vững của chênh lệch giá thị trường thuận lợi và các cơ hội tối ưu hóa sẽ tiếp tục quan trọng đối với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Khả năng sinh lời và chi tiêu vốn

Lợi nhuận hoạt động tăng 162 triệu USD, dù chi phí vận hành tăng 117 triệu USD. Mức tăng chi phí đặc biệt rõ tại các mảng NGL và Sản phẩm tinh chế và Dầu thô, phản ánh chi phí liên quan đến nhân sự, dịch vụ bên ngoài và các chi phí khác cao hơn gắn với quy mô hoạt động lớn hơn của ONEOK.

Chi tiêu vốn trong quý giảm từ 749 triệu USD xuống 613 triệu USD, nhưng dự báo cả năm vẫn ở mức khoảng 2,7 tỷ USD đến 3,2 tỷ USD. ONEOK cho biết dự án mở rộng đường ống sản phẩm tinh chế Greater Denver đã hoàn tất về mặt cơ khí vào đầu tháng 8, trong khi một số dự án chiến lược khác đang gần hoàn thành. Công ty cũng công bố cổ tức hàng quý 1,07 USD/cổ phiếu, tương đương 4,28 USD tính theo năm.

Triển vọng năm 2026

ONEOK nâng dự báo tài chính lần thứ hai trong năm 2026, viện dẫn hiệu quả hoạt động liên tục của các mảng, các cơ hội chiến lược trên toàn hệ thống tích hợp và môi trường thị trường thuận lợi. Dự báo chi tiêu vốn không thay đổi.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tổng hợp giao dịch nội bộ sáu tháng cho thấy không có hoạt động mua hoặc bán của người nội bộ, với số cổ phiếu mua hoặc bán ròng bằng 0. Các hồ sơ riêng biệt liệt kê năm đợt thưởng cổ phiếu cho giám đốc và một khoản tặng cổ phiếu; đây là các sự kiện trao thưởng hoặc chuyển nhượng, thay vì mua trên thị trường mở.

Tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được báo cáo ở mức khoảng 963.950 cổ phiếu.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Độ nhạy với tối ưu hóa và chênh lệch giá: Khoản lợi ích 77 triệu USD của mảng đường ống đến từ chênh lệch giá thuận lợi giữa Waha và Katy. Chênh lệch giá kém thuận lợi hơn có thể làm giảm lợi nhuận từ tối ưu hóa và tiếp thị.
• Tăng chi phí vận hành: Chi phí vận hành trên toàn công ty tăng khoảng 17%, hạn chế tăng trưởng EBITDA tại các mảng bao gồm NGL và Thu gom và Xử lý Khí tự nhiên.
• Rủi ro giá hàng hóa: Giá NGL thực hiện thấp hơn đã bù trừ một phần tác động từ giá condensate cao hơn trong mảng Thu gom và Xử lý Khí tự nhiên, cho thấy biến động hàng hóa có thể ảnh hưởng đến kết quả dù sản lượng tăng.
• Hiệu quả dự án và liên doanh: Một số dự án đang gần hoàn thành, khiến việc triển khai và mức độ sử dụng trở nên quan trọng. Kết quả sáu tháng cũng bao gồm các khoản lỗ từ Powder Springs Logistics và khoản suy giảm giá trị không dùng tiền mặt trước thuế 60 triệu USD đối với một khoản đầu tư liên doanh.

Tóm tắt

Tăng trưởng lợi nhuận quý II của ONEOK được hỗ trợ bởi sản lượng cao hơn trên toàn hệ thống, kết quả vận chuyển sản phẩm tinh chế cải thiện và mức tăng mạnh EBITDA của mảng Đường ống Khí tự nhiên. Chi phí vận hành tăng và EBITDA mảng NGL suy yếu đã hạn chế một phần lợi ích này, nhưng ban lãnh đạo vẫn nâng dự báo lợi nhuận ròng, EPS và EBITDA điều chỉnh cả năm. Các vấn đề chính cần theo dõi là tính bền vững của lợi ích từ tối ưu hóa đường ống, kiểm soát chi phí và đóng góp từ các dự án sắp hoàn thành.