Tại sao cổ phiếu Micron giảm xuống dưới 1.000 USD? Hàng loạt rủi ro thử thách đà tăng của chip nhớ

Mốc 1.000 USD vừa là ngưỡng tâm lý tròn số quan trọng, vừa là điểm tranh chấp kỹ thuật mà cổ phiếu Micron liên tục giằng co thời gian gần đây. Cổ phiếu này phải đối mặt với áp lực bán sau nhiều lần bứt phá, phản ánh việc nhiều nhà đầu tư lựa chọn hiện thực hóa lợi nhuận ở vùng giá cao.

Đợt sụt giảm này không hoàn toàn xuất phát từ các yếu tố nội tại của Micron. Tính chung trên toàn thị trường, chứng khoán Mỹ chịu áp lực trong ngày hôm đó do lo ngại về lãi suất và lạm phát gia tăng, dẫn đến đợt sụt giảm diện rộng ở nhóm ngành bán dẫn và chip nhớ. Đối với Micron, cổ phiếu từng ghi nhận mức tăng mạnh trước đó cùng vị thế giao dịch tương đối tập trung trên thị trường, khẩu vị rủi ro suy giảm càng khiến hoạt động chốt lời ồ ạt dễ bùng phát hơn.

Trong khi đó, đợt kiện tụng bằng sáng chế mới do Netlist khởi xướng chống lại Micron đã làm gia tăng thêm yếu tố không chắc chắn trong ngắn hạn. Vụ tranh chấp liên quan đến các sản phẩm bộ nhớ máy chủ như DDR5 RDIMM và MRDIMM, trong đó Netlist đã kiến nghị Ủy ban Thương mại Quốc tế Mỹ hạn chế nhập khẩu và kinh doanh một số sản phẩm bị cáo buộc vi phạm.

Cần lưu ý rằng Ủy ban Thương mại Quốc tế Mỹ mới chỉ xác nhận đã nhận đơn khiếu nại và lấy ý kiến công chúng, chứ chưa đưa ra kết luận về hành vi vi phạm hay chính thức ban hành lệnh cấm nhập khẩu. Do đó, vụ tranh chấp này sẽ không ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của Micron trong ngắn hạn; tuy nhiên, do các sản phẩm liên quan gắn liền với máy chủ hiệu năng cao và trung tâm dữ liệu AI, bất kỳ tiến triển nào tiếp theo của cuộc điều tra cũng có thể kích hoạt biến động giá cổ phiếu.

Nói cách khác, việc cổ phiếu Micron giảm xuống dưới mốc 1.000 USD là kết quả từ tác động tổng hợp của mặt bằng định giá cao, đợt điều chỉnh chung của ngành và các thông tin rủi ro liên quan đến doanh nghiệp, thay vì sự suy giảm đột ngột về yếu tố nền tảng do một sự kiện đơn lẻ gây ra.

Về dài hạn, Micron vẫn là doanh nghiệp thụ hưởng chính từ sự mở rộng của hạ tầng AI.

Các máy chủ AI yêu cầu dung lượng bộ nhớ và băng thông truyền tải cao hơn nhiều so với trung tâm dữ liệu truyền thống, thúc đẩy các sản phẩm hiệu suất cao như HBM và DDR5 bước vào một giai đoạn tăng trưởng mới. Chừng nào các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn còn tiếp tục mở rộng chi phí đầu tư vốn cho AI, tình trạng nguồn cung bộ nhớ tiên tiến bị thắt chặt vẫn nhiều khả năng sẽ hỗ trợ sản lượng giao hàng, giá bán sản phẩm và biên lợi nhuận của Micron.

Điều thị trường thực sự lo ngại hiện nay không phải là nhu cầu AI đột ngột biến mất, mà là tình trạng thiếu hụt nguồn cung có thể kéo dài trong bao lâu. Giá chip bộ nhớ tăng cùng biên lợi nhuận cải thiện đang thu hút các nhà sản xuất mở rộng đầu tư; một khi công suất mới đồng loạt đi vào hoạt động trong tương lai, khoảng cách cung - cầu của toàn ngành có thể dần thu hẹp và lợi thế định giá mà Micron đang có sẽ suy yếu theo.

Đợt tái cấu trúc tổ chức gần đây của Micron chính là nhằm chuẩn bị cho một vòng mở rộng mới. Sau khi được thăng chức lên Chủ tịch kiêm Giám đốc Vận hành, Manish Bhatia sẽ thống nhất quản lý mảng sản xuất, phân bổ vốn, nhu cầu thị trường, định giá và giao hàng, trong khi Scott DeBoer đảm nhận vai trò Chủ tịch kiêm Giám đốc Công nghệ và Sản phẩm, dẫn dắt lộ trình sản phẩm, R&D công nghệ và Phòng nghiên cứu Micron. Sự sắp xếp này giúp công ty gắn kết chặt chẽ hơn giữa nhu cầu khách hàng, việc mở rộng công suất và phát triển công nghệ, nhưng điều đó cũng có nghĩa là kết quả hoạt động trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào tốc độ mở rộng công suất và hiệu quả sử dụng vốn.

Về khía cạnh R&D, Micron dự kiến đầu tư khoảng 10 tỷ USD trong thập kỷ tới để xây dựng một trung tâm nghiên cứu dài hạn tại Boise, Idaho, tập trung nghiên cứu bộ nhớ thế hệ mới, kiến trúc máy tính, đóng gói tiên tiến và công nghệ sản xuất bán dẫn. Khoản kinh phí này độc lập với kế hoạch sản xuất và R&D tại Mỹ trị giá hơn 250 tỷ USD từng được công ty công bố trước đó, cho thấy rõ hơn rằng việc duy trì khả năng cạnh tranh trong mảng bộ nhớ tiên tiến đòi hỏi khoản đầu tư vốn khổng lồ và liên tục.

Nếu quá trình xây dựng hạ tầng AI duy trì đà tăng trưởng nhanh chóng, Micron có thể chuyển hóa các khoản đầu tư này thành doanh thu và lợi nhuận cao hơn nhờ mở rộng công suất HBM và DRAM tiên tiến. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng nhu cầu chậm lại hoặc việc mở rộng công suất trên toàn ngành vượt quá khả năng hấp thụ thực tế của thị trường, chi phí đầu tư vốn cao có thể làm trầm trọng thêm áp lực lên chi phí khấu hao, dòng tiền và biên lợi nhuận trong đợt suy giảm giá tiếp theo.

Sự cạnh tranh từ các nhà sản xuất Trung Quốc cũng là một biến số trong dài hạn, trong đó ChangXin Memory Technologies chủ yếu mở rộng công suất DRAM, còn Yangtze Memory Technologies Corp liên tục đẩy mạnh các sản phẩm NAND. Tác động trực tiếp của hai công ty này đối với mảng HBM tiên tiến của Micron vẫn còn hạn chế trong ngắn hạn, nhưng nếu sản lượng và năng lực công nghệ của họ tiếp tục được cải thiện, họ có thể làm tăng nguồn cung bộ nhớ tiêu chuẩn và gây áp lực giảm giá trên phạm vi toàn cầu.

Trước đó, các tranh chấp lao động tại các cơ sở của Micron ở Đài Loan đã trở thành một mối lo ngại khác của thị trường. Công đoàn Đào Viên và Đài Trung cho biết trong một cuộc khảo sát nội bộ vào tháng 8, hơn 80% thành viên tham gia đã ủng hộ hành động đình công và yêu cầu công ty trích 15% lợi nhuận hoạt động làm tiền thưởng cho nhân viên bắt đầu từ năm tài chính 2027.

Đài Loan là một trong những trung tâm sản xuất quan trọng nhất của Micron, đảm nhiệm một phần lớn sản lượng DRAM và HBM. Nếu các cuộc đàm phán lao động diễn biến xấu đi và ảnh hưởng đến các dây chuyền sản xuất, tiến độ giao sản phẩm có thể bị tác động, khiến thị trường theo dõi sát sao các diễn biến liên quan trong bối cảnh nguồn cung bộ nhớ đang thắt chặt.

Tuy nhiên, các diễn biến gần đây cho thấy rủi ro này đã giảm bớt. Reuters đưa tin vào ngày 11 tháng 9 rằng Micron đã đưa ra kế hoạch tổng đãi ngộ cho nhân viên tại các cơ sở ở Đài Loan cho năm tài chính 2026, cung cấp cho lực lượng lao động sản xuất trực tiếp ở tuyến đầu mức thưởng cả năm tương đương từ 35 đến 68 tháng lương, cùng với mức thưởng tiền mặt tối thiểu. Nếu kế hoạch này thành công trong việc xoa dịu căng thẳng lao động, mối lo ngại của thị trường về nguy cơ gián đoạn sản xuất có thể sẽ lắng xuống.

Nguồn: TradingView

Xét trên biểu đồ ngày, mặc dù MU đã giảm xuống dưới mốc 1.000 USD, cổ phiếu này vẫn đóng cửa trên đường trung bình động 20 ngày tại 961,54 USD và đường trung bình động 60 ngày tại 960,71 USD. Hai đường trung bình động này hội tụ sát nhau quanh mốc 960 USD, trong đó đường 20 ngày nằm nhỉnh hơn một chút so với đường 60 ngày, cho thấy cấu trúc tăng giá trung hạn chưa bị tổn hại và cổ phiếu hiện đang trong giai đoạn tích lũy ở vùng giá cao thay vì xác nhận chuyển sang xu hướng giảm.

Về động lượng, chỉ báo RSI 14 ngày đang ở mức 53,29, thấp hơn một chút so với đường tín hiệu tại 53,52, cho thấy động lượng mua trong ngắn hạn suy yếu nhẹ. Tuy nhiên, RSI vẫn duy trì trên ngưỡng phân định tăng - giảm 50 mà không xuất hiện tín hiệu quá mua rõ rệt, điều này cho thấy phe mua và phe bán hiện đang ở thế cân bằng tương đối.

Ở chiều tăng giá, mức kháng cự đầu tiên nằm trong khoảng từ 985 USD đến 1.000 USD. Chỉ khi có một phiên đóng cửa đi kèm khối lượng giao dịch xác nhận vượt mốc 1.000 USD mới xác nhận cổ phiếu lấy lại ngưỡng này, sau đó cổ phiếu có thể hướng tới đỉnh gần đây là 1.040 USD đến 1.050 USD. Nếu vượt qua vùng này, mục tiêu tiếp theo sẽ là 1.100 USD; chỉ sau khi đứng vững trên mốc 1.100 USD, cổ phiếu mới có vị thế để thử thách vùng 1.200 USD.

Ở chiều giảm giá, trọng tâm cần chú ý là vùng hỗ trợ từ các đường trung bình động từ 960 USD đến 962 USD. Nếu MU giữ vững được ngưỡng này, cổ phiếu vẫn còn cơ hội trong ngắn hạn để kiểm tra lại mốc 1.000 USD; nếu biểu đồ ngày giảm xuống dưới 960 USD với khối lượng lớn, giá cổ phiếu có thể lùi về vùng 930 USD đến 940 USD.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.