Các công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường (Tháng 7/2026): Nvidia dẫn đầu, xu hướng AI vẫn nguyên vẹn nhưng cổ phiếu chip đối mặt với sự điều chỉnh định giá

Tính đến ngày 31 tháng 7, các công ty có giá trị nhất thế giới vẫn tập trung cao độ vào lĩnh vực công nghệ và hạ tầng AI. Nvidia (NVDA) duy trì vị trí dẫn đầu với vốn hóa thị trường là 4,86 nghìn tỷ USD, Apple (AAPL) xếp thứ hai với 4,51 nghìn tỷ USD và Alphabet (GOOGL) đứng thứ ba với 4,36 nghìn tỷ USD; Microsoft (MSFT) và Amazon (AMZN) lần lượt theo sau ở mức 3,45 nghìn tỷ USD và 2,93 nghìn tỷ USD.

AI tạo sinh chưa làm thay đổi vị thế trung tâm của Big Tech trên thị trường vốn, nhưng một sự phân tầng mới đang xuất hiện trong việc phân bổ giá trị. Một bên là các nền tảng lớn sở hữu hệ sinh thái trải rộng từ điện toán đám mây, phần mềm, quảng cáo đến các thiết bị của người dùng cuối.

Ở bên kia là các nhà cung cấp phần cứng thượng nguồn cung cấp năng lực tính toán, sản xuất phiến bán dẫn, chip kết nối mạng và bộ nhớ băng thông cao cho quá trình huấn luyện và suy luận AI. Nvidia, TSMC, Broadcom, SK Hynix và Micron đều nắm giữ các vị trí then chốt dọc theo chuỗi cung ứng này.

Nvidia tiếp tục dẫn đầu danh sách, với vốn hóa thị trường 4,86 nghìn tỷ USD phản ánh sự ghi nhận mạnh mẽ của thị trường đối với vị thế là nền tảng tính toán AI của công ty. Từ huấn luyện đến suy luận, GPU, mạng kết nối và hệ sinh thái phần mềm vẫn là các thành phần cốt lõi của hạ tầng mô hình lớn; trong khi đó, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn tiếp tục mở rộng các trung tâm dữ liệu, duy trì nhu cầu mạnh mẽ đối với các chip tính toán hiệu năng cao. Tuy nhiên, diễn biến thị trường trong tháng 7 cũng cho thấy hoạt động giao dịch AI đang bước vào giai đoạn kiểm chứng khắt khe hơn.

Giới đầu tư không còn dành mức định giá cao hơn cho các nhà cung cấp thượng nguồn chỉ dựa vào quy mô chi tiêu vốn, mà thay vào đó đang đặt ra ba câu hỏi: khi nào các sản phẩm AI của những nhà cung cấp dịch vụ đám mây sẽ tạo ra doanh thu bền vững, liệu tỷ lệ áp dụng ở các khách hàng doanh nghiệp có thể tăng lên hay không, và liệu các khoản đầu tư hạ tầng khổng lồ có thể chuyển hóa thành biên lợi nhuận có khả năng mở rộng quy mô hay không. Do đó, vị thế dẫn đầu của Nvidia vẫn vững chắc, nhưng định giá trên toàn bộ chuỗi ngành không còn tăng đồng điệu nữa.

Apple, Microsoft, Amazon và Alphabet có tổng vốn hóa thị trường đạt hơn 15 nghìn tỷ USD. So với các công ty thuần phần cứng, họ sở hữu các cổng ứng dụng, mối quan hệ khách hàng doanh nghiệp, tài nguyên đám mây hoặc hệ thống phân phối quảng cáo toàn diện hơn, giúp định giá của họ có khả năng chống chịu tương đối tốt hơn khi thị trường đánh giá lại hiệu quả đầu tư vào AI.

Lợi thế của Microsoft nằm ở các kênh điện toán đám mây và phần mềm doanh nghiệp, cho phép tích hợp các tính năng AI vào các sản phẩm và hệ thống đăng ký hiện có; Amazon được hỗ trợ bởi nhiều dòng tiền từ điện toán đám mây, bán lẻ và quảng cáo; Alphabet duy trì lợi thế về lưu lượng truy cập và dữ liệu thông qua Tìm kiếm, YouTube và các dịch vụ đám mây; trong khi Apple tận dụng hệ sinh thái thiết bị và tập người dùng để duy trì vị thế vốn hóa thị trường cao. Đối với các công ty nền tảng như vậy, yếu tố then chốt không chỉ nằm ở quy mô chi phí vốn, mà là liệu năng lực mô hình có thể chuyển đổi thành các dịch vụ đám mây thương mại hóa, gói đăng ký, hiệu quả quảng cáo hoặc chu kỳ nâng cấp phần cứng hay không.

Meta (META) xếp thứ chín với vốn hóa thị trường đạt 1,42 nghìn tỷ USD và tiếp tục là một trong những nền tảng quảng cáo kỹ thuật số quan trọng nhất thế giới. Tesla (TSLA) xếp thứ mười với vốn hóa thị trường đạt 1,23 nghìn tỷ USD, trong đó định giá vẫn phản ánh kỳ vọng dài hạn của thị trường về xe tự hành, robot và các ứng dụng AI mở rộng. Cả hai công ty đều chứng minh rằng AI đã mở rộng từ "hạ tầng điện toán" sang các kịch bản thương mại rộng lớn hơn như quảng cáo, phân phối nội dung, xe tự hành và thiết bị đầu cuối thông minh.

Nếu như trong nửa đầu năm, thị trường tập trung nhiều hơn vào các nút thắt nguồn cung trong hạ tầng AI, thì tháng 7 lại làm nổi bật rủi ro sụt giảm đến từ mức định giá cao và các giao dịch quá tập trung. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm 20,61% chỉ riêng trong tháng 7, cho thấy khẩu vị rủi ro của dòng vốn đối với ngành chip đã sụt giảm rõ rệt.

Đợt điều chỉnh này không đồng nghĩa với việc nhu cầu AI biến mất. Trái lại, các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và các công ty công nghệ lớn vẫn là điểm tựa quan trọng cho sự tăng trưởng của ngành. Tuy nhiên, thị trường đã bắt đầu đánh giá lại tốc độ, chu kỳ hoàn vốn và sự phân bổ lợi nhuận của chi tiêu vốn cho AI: một khi các đơn hàng và kỳ vọng mở rộng công suất đã được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu, bất kỳ việc định hướng của doanh nghiệp, biên lợi nhuận gộp hay tốc độ capex không vượt kỳ vọng nào cũng có thể dẫn đến sự sụt giảm định giá nhanh chóng.

TSMC (TSM) vẫn sở hữu vốn hóa thị trường 2,09 nghìn tỷ USD, đóng vai trò là mắt xích then chốt không thể thay thế trong các tiến trình sản xuất chip tiên tiến và sản xuất chip AI; Broadcom (AVGO) xếp ở nhóm đầu với vốn hóa thị trường 1,85 nghìn tỷ USD, nắm giữ vị trí lớn trong mảng chip ASIC tùy chỉnh, kết nối mạng và hạ tầng trung tâm dữ liệu. Cả hai công ty đều tiếp tục là những tài sản cốt lõi trong chuỗi cung ứng phần cứng AI, nhưng thị trường trong tháng 7 cũng cho thấy ngay cả các tài sản cốt lõi cũng không thể tránh khỏi những biến động về định giá và chu kỳ.

Mảng chip nhớ cũng đang nhận được sự chú ý. SK Hynix (SKHY) có vốn hóa thị trường 1,05 nghìn tỷ USD, trong khi Micron (MU) đạt 929,2 tỷ USD. Cả hai đều hưởng lợi từ bộ nhớ băng thông cao (HBM) và nhu cầu về bộ nhớ hiệu năng cao được thúc đẩy bởi các máy chủ AI, nhưng bản thân ngành chip nhớ lại mang tính chu kỳ rõ rệt. Khi các nhà cung cấp gia tăng chi tiêu vốn và thị trường hấp thụ các đợt tăng giá trước đó, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hơn cung cầu HBM, giá DRAM và NAND, mức tồn kho cũng như tốc độ mở rộng công suất.

Tính đến ngày 31/7, Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft và Amazon tiếp tục thống trị các vị trí dẫn đầu về vốn hóa thị trường toàn cầu, trong đó AI vẫn là động lực tăng trưởng cốt lõi trên khắp các nền tảng công nghệ, điện toán đám mây và chuỗi cung ứng bán dẫn. Tuy nhiên, chỉ số Philadelphia Semiconductor Index đã giảm 20% trong tháng 7, phát đi tín hiệu cho thấy khung định giá của thị trường đang dịch chuyển.

Trong giai đoạn tiếp theo, yếu tố quyết định diễn biến giá cổ phiếu của một công ty sẽ không còn đơn thuần là "liệu công ty đó có tham gia vào AI hay không", mà là liệu công ty có sở hữu các rào cản công nghệ hoặc kênh phân phối khan hiếm hay không, có thể chuyển hóa các khoản đầu tư AI thành doanh thu và dòng tiền hay không, và có duy trì được biên lợi nhuận trong bối cảnh mở rộng công suất cùng sự cạnh tranh ngày càng gay gắt hay không. Đối với các nhà sản xuất chip thượng nguồn, nhu cầu AI tiếp tục mang lại sự hỗ trợ dài hạn; đối với các công ty nền tảng lớn, khả năng thương mại hóa AI sẽ trở thành động lực chính dẫn đến sự phân hóa về định giá.

Sự dịch chuyển của dòng vốn từ việc chạy theo chuỗi cung ứng chip trên diện rộng sang việc sàng lọc năng lực hiện thực hóa lợi nhuận có thể trở thành một đặc trưng then chốt của xu hướng thị trường cổ phiếu công nghệ toàn cầu trong tương lai.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.