SK Hynix giảm xuống dưới 130 USD chạm mức thấp kỷ lục khi mức thặng dư so với cổ phiếu Mỹ thu hẹp còn khoảng 22%

TradingKey - Vào ngày 28/7 theo giờ miền Đông, dưới tác động từ đà lao dốc của thị trường chứng khoán Hàn Quốc hôm nay, chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của SK Hynix ( SKHY) đã giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 130 USD, chạm mức thấp mới kể từ khi niêm yết. Tính đến thời điểm đưa tin, cổ phiếu SK Hynix đã giảm 8,76% xuống còn 130,49 USD.

Biểu đồ giá cổ phiếu ADR của SK Hynix, Nguồn: TradingView

Theo báo cáo, SK Hynix dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 2 sau khi phiên giao dịch hôm nay khép lại. Trong cùng ngày, cơ chế chuyển đổi hai chiều giữa chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của SK Hynix và cổ phiếu phổ thông niêm yết tại thị trường nội địa Hàn Quốc cũng dự kiến sẽ chính thức hoạt động trở lại.

Tính đến thời điểm đưa tin, giá cổ phiếu trong ngày của SKHY dao động quanh mức 130 USD, cao hơn khoảng 22,3% so với cổ phiếu nội địa của hãng tại Hàn Quốc (cổ phiếu SK Hynix tại Hàn Quốc: 1.550.000 KRW, tương đương khoảng 1.063 USD).

Một khi cơ chế chuyển đổi được mở ra, nếu kênh chuyển đổi cổ phiếu phổ thông sang ADR thông suốt, các nhà đầu tư sẽ chọn cách "mua cổ phiếu Hàn Quốc có giá tương đối thấp hơn, chuyển đổi chúng thành ADR và bán SKHY đang có mức thặng dư giá cao hơn" nhờ cơ hội kinh doanh chênh lệch giá giữa hai thị trường. Điều này sẽ hỗ trợ cho cổ phiếu tại Hàn Quốc, nhưng SKHY sẽ phải đối mặt với nguồn cung cổ phiếu gia tăng, và mức chênh lệch giá sẽ thu hẹp lại.

Tuy nhiên, Tổng công ty Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc (KSD) cho biết SK Hynix đã giới hạn tổng lượng cổ phiếu nội địa Hàn Quốc có thể chuyển đổi thành ADR ở mức 2,5% tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Hạn mức phát hành ADR đã được sử dụng hết trong đợt niêm yết ban đầu; mặc dù không có giới hạn riêng khi hủy ADR để chuyển đổi ngược lại thành cổ phiếu phổ thông Hàn Quốc, nhưng việc chuyển đổi cổ phiếu phổ thông Hàn Quốc thành ADR đòi hỏi phải kiểm tra hạn mức phát hành còn lại.

Nói một cách đơn giản, một phần mức chênh lệch giá có thể sẽ kéo dài trong dài hạn. Việc chuyển đổi cổ phiếu phổ thông Hàn Quốc thành ADR yêu cầu ngân hàng lưu ký phải mở sổ sách và cũng chịu các hạn chế như trần phát hành, sự đồng ý của doanh nghiệp và năng lực vận hành của các công ty môi giới.

Do đó, ngay cả khi cơ chế chuyển đổi được khôi phục trên danh nghĩa, hiện tại chỉ có thể thực hiện được việc chuyển đổi một chiều từ ADR sang cổ phiếu Hàn Quốc. Dù việc chuyển đổi từ cổ phiếu phổ thông Hàn Quốc sang ADR trên lý thuyết là được phép, nhưng hạn mức còn lại ban đầu là bằng không.

Về kết quả kinh doanh quý 2, thị trường nhìn chung tin rằng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ dùng cho trung tâm dữ liệu hiện tại chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, và giá bộ nhớ có thể tiếp tục tăng trong quý 3.

Nhà phân tích Joseph Moore của Morgan Stanley gần đây cho biết các cuộc thảo luận với giám đốc mua sắm tại một số trung tâm dữ liệu cho thấy HBM và các sản phẩm bộ nhớ cao cấp vẫn đang trong tình trạng khan hiếm, với giá bộ nhớ dự kiến sẽ tiếp tục tăng ít nhất 25% trong quý 3. Ông tin rằng đợt điều chỉnh gần đây của giá cổ phiếu ngành bộ nhớ phản ánh tâm lý thị trường hơn là do các yếu tố cơ bản bị suy yếu, và tình trạng thắt chặt nguồn cung của ngành thậm chí có thể kéo dài đến năm 2028.

Mặt khác, Hynix hiện là mỏ neo định giá của thị trường HBM, với thị phần HBM lớn hơn gấp đôi so với Micron. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu Samsung hoàn tất việc kiểm định của khách hàng đối với HBM4, thị phần và mức thặng dư giá của SK Hynix sẽ gặp áp lực. Trong khi đó, Micron tiết lộ rằng tốc độ tăng sản lượng của dòng HBM4 12 lớp nhanh gấp đôi so với HBM3E 12 lớp, và doanh thu từ HBM4 đã vượt mốc 1 tỷ USD, khi quá trình sản xuất quy mô lớn HBM4E dự kiến sẽ bắt đầu vào năm 2027.