Cổ phiếu ngành bộ nhớ tăng vọt: SanDisk tăng 10% trong một ngày duy nhất: Vì sao ba ngân hàng đầu tư lớn cùng đồng loạt khuyến nghị mua sau đợt sụt giảm?

Nhà phân tích Joseph Moore của Morgan Stanley khẳng định rõ ràng rằng đợt điều chỉnh gần đây của các cổ phiếu chip nhớ Mỹ mang lại cơ hội mua hấp dẫn. Lý do cốt lõi là tình trạng thiếu hụt chip nhớ trung tâm dữ liệu đang tiếp diễn, và ông dự báo giá chip nhớ sẽ tăng ít nhất 25% từ quý 2 đến quý 3 năm 2026.

Ông Moore chỉ ra rằng chu kỳ chip nhớ lần này gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu, trong khi sự suy yếu trước đó của thị trường thiết bị điện tử tiêu dùng, PC và điện thoại thông minh đã đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, các đợt kiểm tra kênh phân phối của tổ chức này cho thấy không có dấu hiệu hạ nhiệt nào đối với tình trạng hạn chế nguồn cung cho thị trường trung tâm dữ liệu. Ông cảnh báo thêm rằng tình trạng thiếu hụt chip nhớ có thể trở nên nghiêm trọng hơn nữa vào năm 2027 và 2028 — đồng thời Morgan Stanley đang tiến hành bắt đáy trong lĩnh vực này.

Đội ngũ của nhà chiến lược Mislav Matejka thuộc J.P. Morgan nhận định rằng đợt điều chỉnh của các cổ phiếu AI và cổ phiếu đà tăng trưởng (momentum) đã bước vào giai đoạn chín muồi hơn, đồng thời gợi ý các nhà đầu tư nên tận dụng những biến động trong mùa hè để bắt đáy nhóm cổ phiếu bán dẫn.

Có ba chuỗi bằng chứng hỗ trợ cho nhận định này: thứ nhất, tình trạng quá tải về mặt kỹ thuật đã giảm bớt, với chỉ số RSI của SOX đang nhanh chóng tiến sát vùng quá bán; thứ hai, các số liệu lạm phát đã bắt đầu hạ nhiệt — dữ liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố ngày 14/7 cho thấy CPI tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước, với tốc độ tăng trưởng hàng năm được điều chỉnh theo mùa tính trên cơ sở 3 tháng từ tháng 4 đến tháng 6 hạ nhiệt xuống khoảng 2,8%; thứ ba, trong các báo cáo kết quả kinh doanh đầu quý 2, tỷ lệ cổ phiếu Mỹ và châu Âu có EPS và doanh thu vượt kỳ vọng đã cao hơn mức trung bình lịch sử.

Quan trọng hơn, một tín hiệu "khoảng cách" đã xuất hiện: sự phân kỳ giữa hiệu suất giá cổ phiếu tương đối và hiệu suất lợi nhuận tương đối của ngành bán dẫn đang ngày càng mở rộng — giá cổ phiếu đang giảm nhanh hơn kỳ vọng về lợi nhuận, trong khi phía lợi nhuận không bị suy giảm đáng kể. Đây là dấu hiệu điển hình của một đợt "thiết lập lại định giá" chứ không phải do "các yếu tố cơ bản bị suy yếu". Đội ngũ công nghệ của công ty dự báo trạng thái cân bằng cung-cầu thắt chặt đối với DRAM và NAND sẽ kéo dài đến năm 2028, với mức tăng trưởng doanh thu của ngành bán dẫn có thể duy trì bền vững vượt mốc năm 2026.

Michael Romano, Trưởng bộ phận Bán hàng Phái sinh Cổ phiếu Quỹ phòng hộ tại UBS, lưu ý trong một báo cáo gửi khách hàng rằng đợt bán tháo mạnh mẽ đối với các cổ phiếu đà tăng trưởng có thể đang đi đến hồi kết. Ông kỳ vọng đợt bán tháo sẽ tạo đáy vào cuối tháng 7, hoặc thậm chí có thể đã chạm đáy, đồng thời khuyên các nhà đầu tư nên dần tích lũy lại vị thế ở các cổ phiếu AI và bán dẫn.

Diễn biến giá trong ngày thứ Sáu tuần trước đã cung cấp thêm bằng chứng hỗ trợ: chỉ số UBS Momentum Index đã đảo chiều mạnh mẽ từ mức giảm 3,5% lên mức tăng 2,5% chỉ trong vòng hai giờ. Romano viết: "Tôi nghĩ rằng một khi xu thế đảo chiều, chúng ta có thể chứng kiến một đợt tăng vọt do thanh khoản thúc đẩy." Việc phân bổ vị thế hiện đang dịch chuyển theo hướng ngày càng ủng hộ sự phục hồi của các cổ phiếu đà tăng trưởng, với SanDisk, Broadcom, Oracle, Datadog và Microsoft đều nằm trong rổ cổ phiếu đà tăng trưởng của UBS.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh sự cần thiết của việc xây dựng vị thế theo từng phần: "Giảm thiểu rủi ro cho nhóm đà tăng trưởng đã và đang là quan điểm có tính thuyết phục cao của chúng tôi; trong các điều kiện thị trường này, việc xây dựng vị thế theo từng giai đoạn là phương pháp tiếp cận thận trọng."

Nhìn chung, các cổ phiếu chip nhớ đã hoàn thành một chu kỳ đầy đủ từ "hoảng loạn - thanh lọc - đảo chiều" chỉ trong vòng một tuần. Sự đồng thuận của ba ngân hàng đầu tư lớn đều hướng đến cùng một kết luận: đợt sụt giảm này là sự thanh lọc các giao dịch quá tải (crowded trades), chứ không phải là điểm đảo chiều của các yếu tố cơ bản ngành chip nhớ — khoảng trống nhu cầu trung tâm dữ liệu vẫn tồn tại, chu kỳ tăng giá sẽ kéo dài ít nhất qua quý 3, và trạng thái cân bằng thắt chặt được dự báo sẽ duy trì cho đến năm 2028.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.