Dự báo kết quả kinh doanh Q2 của Tesla: Sản lượng bàn giao kỷ lục không thể che giấu áp lực lợi nhuận, liệu Musk có thể dựa vào AI và lái xe tự động để mở ra không gian tăng trưởng mới?

Theo dự báo đồng thuận của thị trường, doanh thu quý 2 của Tesla dự kiến đạt khoảng 26,14 tỷ USD, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận ròng đã điều chỉnh dự kiến đạt 1,79 tỷ USD, tăng khoảng 28% so với cùng kỳ; và thu nhập đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến vào khoảng 0,33 USD, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái.

Nhìn bề ngoài, kết quả hoạt động quý 2 của Tesla vẫn được kỳ vọng sẽ cho thấy sự tăng trưởng. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với báo cáo kết quả kinh doanh có thể không chỉ phụ thuộc vào việc doanh thu và lợi nhuận có vượt kỳ vọng hay không, mà phụ thuộc nhiều hơn vào triển vọng của công ty về xu hướng tăng trưởng trong tương lai.

Giá cổ phiếu của Tesla đã giảm hơn 13% tính từ đầu năm đến nay, phản ánh mối lo ngại của các nhà đầu tư về nhu cầu xe điện (EV) chậm lại, cạnh tranh ngày càng gay gắt và khả năng sinh lời đang sụt giảm của công ty.

Tesla trước đó đã công bố lượng xe bàn giao toàn cầu trong quý 2 đạt 480.126 chiếc, tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu kết quả kinh doanh tốt nhất từ trước đến nay trong cùng kỳ và vượt xa kỳ vọng trước đó của thị trường là khoảng 400.000 xe.

Tuy nhiên, thị trường cũng lo ngại về việc liệu mức tăng trưởng này có bền vững hay không. Trong bối cảnh một số quốc gia dần cắt giảm trợ cấp cho năng lượng mới, nhu cầu xe điện có thể phải đối mặt với áp lực trở lại. Các thị trường như Na Uy trước đây từng chứng kiến doanh số sụt giảm mạnh sau khi các gói trợ cấp bị loại bỏ dần, cho thấy các yếu tố chính sách vẫn đóng vai trò quan trọng đối với thị trường năng lượng mới của châu Âu.

Trong khi đó, thị trường Mỹ vẫn phải đối mặt với những áp lực nhất định. Với những điều chỉnh về ưu đãi thuế xe điện, kết hợp với việc các nhà sản xuất ô tô truyền thống và các thương hiệu năng lượng mới của Trung Quốc liên tục tung ra các mẫu xe có giá cả cạnh tranh hơn, thách thức đối với Tesla trong việc duy trì thị phần trong tương lai ngày càng tăng.

Đáng chú ý, giá cổ phiếu của Tesla trên thực tế đã giảm mạnh sau khi số liệu bàn giao xe được công bố, cho thấy trọng tâm chú ý của thị trường đang dịch chuyển.

Trước đây, tăng trưởng doanh số là yếu tố then chốt hỗ trợ định giá của Tesla, trong khi hiện nay, các nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn đến việc liệu doanh số này có thể chuyển hóa thành lợi nhuận cao hơn hay không.

Trong hai năm qua, để kích thích tăng trưởng nhu cầu, Tesla đã tiến hành giảm giá nhiều lần, bao gồm cả việc điều chỉnh giá xe và đưa ra các gói hỗ trợ tài chính ưu đãi. Mặc dù các chiến lược này đã giúp công ty ổn định doanh số, nhưng chúng cũng làm thu hẹp khả năng sinh lời của mảng kinh doanh ô tô.

Mặc dù chi phí pin giảm, hiệu quả sản xuất được cải thiện và tối ưu hóa chuỗi cung ứng đã mang lại một số bệ đỡ, nhưng thị trường vẫn hy vọng nhìn thấy những dấu hiệu cải thiện trong biên lợi nhuận của Tesla.

Hiện tại, Phố Wall kỳ vọng biên lợi nhuận gộp mảng ô tô của Tesla sẽ duy trì ở mức khoảng 18%. Nếu biên lợi nhuận gộp có thể ổn định hoặc thậm chí phục hồi, thị trường sẽ coi đó là dấu hiệu cho thấy công ty đang thoát khỏi tác động của cuộc chiến giá cả; tuy nhiên, nếu biên lợi nhuận tiếp tục suy giảm, điều đó có thể cho thấy tăng trưởng sản lượng đang ngày càng phụ thuộc vào việc giảm giá.

Trong bối cảnh tăng trưởng của ngành công nghiệp ô tô chậm lại, Musk đã nhiều lần nhấn mạnh trong những năm gần đây rằng giá trị cốt lõi trong tương lai của Tesla không chỉ là sản xuất ô tô, mà là trí tuệ nhân tạo, tự lái và các nền tảng robot.

Khi Tesla chuyển đổi thành một công ty công nghệ, mảng kinh doanh AI của hãng đang trở thành trụ cột cốt lõi cho mức định giá của công ty. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến trình của FSD, Robotaxi và robot nhân hình Optimus.

Về mảng tự lái, Hà Lan đã trở thành quốc gia đầu tiên trong EU phê duyệt hệ thống FSD Supervised của Tesla, tiếp theo là bốn quốc gia khác bao gồm Lithuania và Estonia. Tuy nhiên, các thị trường cốt lõi như Đức và Pháp vẫn đang chờ đợi sự phê duyệt thống nhất, đồng nghĩa với việc triển khai trên toàn châu Âu có thể bị trì hoãn cho đến năm 2027. Giai đoạn 1 của cụm siêu máy tính Cortex 2 đã đi vào hoạt động, với tổng công suất tính toán tương đương 130.000 chip H100. Các nhà đầu tư kỳ vọng mục tiêu Giai đoạn 2 công suất 500 megawatt sẽ đạt được vào giữa năm, điều này sẽ khởi động quá trình đào tạo quy mô lớn cho Optimus.

Robot nhân hình Optimus đã trở thành ưu tiên hàng đầu của các nhà đầu tư, với việc các cổ đông bỏ phiếu bình chọn đây là chủ đề được mong đợi nhất trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh. Tesla đã trình diễn các ứng dụng của robot này trong vận chuyển và lắp ráp tại nhà máy, nhưng lộ trình tăng sản lượng và thương mại hóa vẫn chưa rõ ràng.

Musk trước đây đã nhiều lần tuyên bố rằng Robotaxi sẽ trở thành động lực quan trọng thúc đẩy sự tăng trưởng trong tương lai của Tesla. Nếu mảng kinh doanh này có thể đạt được quy mô, nó có thể thay đổi khung định giá của thị trường đối với Tesla.

Ngoài ra, kỳ vọng về một cuộc sáp nhập tiềm năng giữa Tesla và SpaceX cũng đã trở thành một chủ đề nóng, khi thị trường tin rằng điều này sẽ tăng cường hơn nữa sự cộng hưởng giữa công nghệ AI và công nghệ vũ trụ của họ.

Phố Wall vẫn chia rẽ rõ rệt về quỹ đạo tương lai của Tesla.

Các tổ chức lạc quan tin rằng giá trị dài hạn của Tesla đã chuyển dịch từ sản xuất ô tô sang một nền tảng AI. Morgan Stanley ( MS) và UBS ( UBS) cùng các tổ chức khác tin rằng FSD, Robotaxi và Optimus sẽ là những động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng định giá trong tương lai.

Cụ thể, Morgan Stanley nhấn mạnh rằng tiềm năng tăng trưởng lớn nhất trong tương lai của Tesla không đến từ doanh số bán ô tô truyền thống, mà đến từ việc thương mại hóa công nghệ tự lái và robot; UBS cũng tin rằng sự hiện diện của công ty trong lĩnh vực AI có thể kích hoạt việc định giá lại trong dài hạn.

Tuy nhiên, các nhà quan sát thận trọng tin rằng mức định giá hiện tại của Tesla đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tương lai, trong khi hoạt động kinh doanh thực tế của hãng vẫn phải đối mặt với áp lực.

JPMorgan ( JPM) lo ngại rằng những thay đổi trong chính sách trợ cấp năng lượng mới của Mỹ và nhu cầu ô tô suy yếu có thể ảnh hưởng đến kết quả doanh số; Barclays ( BCS) tin rằng sau khi các yếu tố tích cực mang tính một lần trước đó qua đi, biên lợi nhuận của công ty vẫn có thể chịu áp lực.

Trong khi đó, HSBC vẫn duy trì quan điểm tương đối bi quan khi cho rằng nếu thiếu các mẫu xe giá rẻ, tiềm năng tăng trưởng doanh số trong trung hạn của Tesla sẽ bị hạn chế, đồng thời việc thương mại hóa Robotaxi vẫn phải đối mặt với các thách thức về công nghệ, quy định pháp lý và sự đón nhận của người tiêu dùng.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.