Xem trước kết quả kinh doanh Quý 3 của Micron: Biên lợi nhuận gộp dự kiến vượt mốc 80%? Wall Street đồng thuận lạc quan, công suất HBM đã bán hết trở thành điểm tựa lớn nhất

Nhìn lại kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2026 của Micron, kết quả này đã chứng minh rõ nét động lực tăng trưởng mạnh mẽ của công ty.

Doanh thu trong quý đạt 23,86 tỷ USD, tăng vọt 196% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 75% so với quý trước, không chỉ vượt giới hạn trên trong kế hoạch định hướng của công ty mà còn vượt 21% so với kỳ vọng của thị trường. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt mức kỷ lục 75%, và EPS điều chỉnh đạt 12,20 USD, tăng vọt 682% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt kỳ vọng của thị trường hơn 33%, đánh dấu mức vượt kỳ vọng lợi nhuận lớn nhất của công ty trong gần ba năm qua.

Cả hai mảng kinh doanh cốt lõi của công ty đều đạt kết quả ấn tượng, trong đó Bộ phận Kinh doanh Bộ nhớ Đám mây (CMBU) ghi nhận doanh thu tăng 47% so với quý trước, và Bộ phận Kinh doanh Trung tâm Dữ liệu Cốt lõi (CDBU) đạt mức tăng trưởng doanh thu 139% so với quý trước.

Về dòng tiền, Micron cũng mang lại kết quả vững chắc với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 2 đạt 11,9 tỷ USD, dòng tiền tự do đạt 6,9 tỷ USD và dự trữ tiền mặt đạt gần 14,6 tỷ USD vào cuối kỳ, trong khi lợi nhuận ròng theo tiêu chuẩn GAAP tăng vọt 770,8% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức 13,79 tỷ USD.

Toàn bộ công suất bộ nhớ băng thông cao (HBM) của Micron trong cả năm 2026 và thậm chí đến đầu năm 2027 đã được khách hàng đặt kín. Nhu cầu mạnh mẽ này nhấn mạnh vai trò chiến lược trung tâm của HBM trong thị trường máy chủ AI.

Đáng chú ý, tốc độ tăng sản lượng dòng sản phẩm HBM4 thế hệ tiếp theo của Micron đã nhanh gấp đôi so với thế hệ HBM3 trước đó. Bước đột phá công nghệ này không chỉ rút ngắn đáng kể chu kỳ tăng công suất mà còn chứng minh nền tảng kỹ thuật vững chắc của Micron trong việc đáp ứng sự tăng trưởng bùng nổ của nhu cầu tính toán AI.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh sắp tới, các nhà đầu tư nên theo dõi khả năng dự báo về nguồn cung HBM năm 2027 của công ty, điều ảnh hưởng trực tiếp đến năng lực đáp ứng nhu cầu dài hạn của thị trường máy chủ AI, cũng như tiến độ sản xuất hàng loạt của HBM4 và việc tích hợp dòng chip này vào kiến trúc Vera Rubin của Nvidia.

Khi độ phức tạp của các mô hình AI tiếp tục tăng lên, nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao và độ trễ thấp sẽ duy trì đà tăng trưởng. Với tư cách là doanh nghiệp dẫn đầu trên thị trường bộ nhớ toàn cầu, năng lực công nghệ và quy mô sản xuất của Micron sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ phát triển của ngành công nghiệp AI toàn cầu.

Khi Micron Technology tiến gần đến ngày công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026, sự chú ý của thị trường đang đổ dồn vào một chỉ số quan trọng: dự báo biên lợi nhuận gộp 81% từ ban lãnh đạo. Việc đạt được mục tiêu này không chỉ một lần nữa phá vỡ các kỷ lục lợi nhuận của công ty, mà còn là một sự kiện cột mốc trong quá trình phát triển của ngành. Điều này sẽ chứng minh rằng Micron đã giành được quyền lực định giá chưa từng có trong lĩnh vực chip nhớ; trong khi tăng trưởng doanh thu có thể được thúc đẩy nhờ sản lượng giao hàng tăng lên, thì biên lợi nhuận gộp cao tới 81% là minh chứng kép cho cả năng lực định giá cao của sản phẩm và khả năng kiểm soát chi phí vượt trội.

Nhìn lại kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính được công bố vào tháng 3, kết quả tài chính của Micron đã chứng minh rằng ngành chip nhớ đang trải qua một sự chuyển đổi sâu sắc. Biên lợi nhuận gộp của công ty đã tăng vọt lên 74,4% từ mức 36,8% của cùng kỳ năm trước. Bước đột phá này, điều cực kỳ hiếm thấy trong một ngành có tính chu kỳ truyền thống, đã hoàn toàn phá vỡ nhận thức của thị trường về mức trần lợi nhuận của các nhà sản xuất chip nhớ.

Về xu hướng ngành, lĩnh vực chip nhớ đang chuyển dịch từ một 'ngành chu kỳ' sang một 'ngành tăng trưởng'. AI không chỉ tạo ra nhu cầu khổng lồ về bộ nhớ mà còn tái định hình các tiêu chuẩn kỹ thuật và định vị giá trị của các sản phẩm bộ nhớ. Các mô hình chu kỳ truyền thống với sự biến động giá mạnh mẽ do mất cân đối cung cầu đang bị phá vỡ bởi sự tăng trưởng nhu cầu dài hạn được thúc đẩy bởi AI.

CEO Sanjay Mehrotra của Micron đã nhiều lần nhấn mạnh trong các cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng cả máy chủ AI và máy chủ truyền thống hiện đều đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung DRAM và NAND. Tình trạng thắt chặt nguồn cung này dự kiến sẽ kéo dài sau năm 2026, mang lại bệ đỡ vững chắc cho giá bán sản phẩm trong cả ngắn và trung hạn.

Đối với báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 sắp tới, sự tập trung của thị trường không chỉ nằm ở bản thân kết quả tài chính, mà quan trọng hơn là định hướng tương lai của Micron và triển vọng của công ty về các xu hướng ngành.

Nova Capital chỉ ra rằng hai biến số cốt lõi trong ngành chip nhớ hiện nay đang viết lại logic chu kỳ truyền thống: thứ nhất là sự khan hiếm mang tính chiến lược của chip nhớ, và thứ hai là chiến lược vận hành chủ động kiểm soát sản lượng của các nhà sản xuất hàng đầu.

Các nhà sản xuất chip nhớ giờ đây ưu tiên kéo dài chu kỳ thông qua các thỏa thuận cung ứng dài hạn và đảm bảo cam kết từ các khách hàng chiến lược, nhằm đảm bảo sản lượng và mức giá ổn định trong các quý tới.

Nghiên cứu từ Nova Capital cho thấy ngay cả khi các nhà sản xuất đã bắt đầu mở rộng công suất từ năm ngoái hoặc thậm chí sớm hơn, nguồn cung mới trên thị trường vẫn sẽ rất hạn chế trong giai đoạn từ năm 2026 đến năm 2027.

Hai nhà máy khổng lồ của Micron tại Idaho và New York sẽ lần lượt chưa thể bàn giao sản phẩm với số lượng lớn cho đến giữa năm 2027 và giai đoạn 2028–2030. Cơ sở sản xuất bộ nhớ flash NAND mới xây dựng của hãng tại Singapore cũng dự kiến sẽ không bắt đầu sản xuất cho đến nửa cuối năm 2028. Tương tự, dây chuyền M15X của SK Hynix và dây chuyền P5 của Samsung sẽ không thể làm dịu bớt tình trạng thắt chặt nguồn cung cho đến cuối năm 2027 đến năm 2028, phản ánh tình trạng thiếu hụt công suất trên toàn ngành.

Nova Capital nhấn mạnh rằng sự đảo chiều trong chu kỳ đi lên của ngành sẽ đòi hỏi tình trạng dư cung, nhưng dựa trên các điều kiện hiện tại, điều này rất khó xảy ra trong 12 đến 18 tháng tới. Do đó, các nhà sản xuất thượng nguồn được dự báo sẽ duy trì vị thế định giá mạnh mẽ trong dài hạn.

Gần đây, các ngân hàng đầu tư lớn tại Wall Street đã đồng loạt nâng mục tiêu giá cho Micron Technology, thể hiện sự lạc quan mạnh mẽ đối với triển vọng tăng trưởng của gã khổng lồ chip nhớ trong kỷ nguyên AI.

Nhà phân tích của UBS ( UBS) Timothy Arcuri trong báo cáo mới nhất đặc biệt đáng chú ý, khi ông nâng mức giá mục tiêu của Micron từ 535 USD lên 1.625 USD, tăng mạnh tới 204%, qua đó thiết lập mức giá mục tiêu cao nhất dành cho Micron trên Wall Street ở thời điểm hiện tại.

Các nhà phân tích của UBS tin rằng Micron đã ký kết các thỏa thuận dài hạn về sản lượng và giá cả (LTA) với đại đa số khách hàng cốt lõi của mình. Những thỏa thuận này không chỉ đảm bảo doanh thu trong nhiều năm tới mà còn đánh dấu bước chuyển đổi căn bản trong mô hình kinh doanh của công ty từ một cổ phiếu chu kỳ truyền thống sang cổ phiếu công nghệ tăng trưởng.

Ngoài UBS, các tổ chức như Deutsche Bank và TD Cowen cũng đã nâng mục tiêu giá của Micron lên 1.500 USD, trong khi Morgan Stanley và Raymond James lần lượt đặt mục tiêu giá là 1.050 USD và 1.100 USD.

Công ty nghiên cứu độc lập của Wall Street là Aletheia Capital cũng đã gia nhập nhóm lạc quan, khi không chỉ nâng mức giá mục tiêu từ 650 USD lên 1.600 USD mà còn duy trì khuyến nghị Mua.

Aletheia Capital đã đưa ra một dự báo rất táo bạo trong báo cáo nghiên cứu của mình khi dự báo rằng tỷ trọng giá trị của các linh kiện bộ nhớ AI trong các hệ thống phần cứng AI sẽ vượt quá 70% vào năm 2027, làm thay đổi hoàn toàn nhận thức truyền thống của thị trường về vị thế của chip nhớ.

Lập luận cốt lõi đằng sau dự báo này nằm ở sự tăng giá liên tục của HBM và DRAM máy chủ, cũng như bước nhảy vọt mang tính cấu trúc về tỷ trọng của các linh kiện bộ nhớ trong danh mục vật tư phần cứng AI (BOM). Nếu dự đoán này trở thành hiện thực, Micron có vị thế tốt để trở thành một trong những bên hưởng lợi chính từ chu kỳ phần cứng AI này.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.