'Sói già Phố Wall' Ackman Rung Hồi Chuông Cảnh Báo: Cơn Sốt AI Hiện Tại Tương Đồng Một Cách Đáng Kinh Ngạc Với Bong Bóng Dot-Com Năm 2000, Liệu Microsoft Và Amazon Có Đang Bị 'Bán Tháo Sai Lầm'?

Ackman tin rằng những điểm tương đồng giữa thị trường hiện tại và kỷ nguyên bong bóng dot-com về cơ bản đều bắt nguồn từ sự hội tụ của tâm lý nhà đầu tư.

"Điểm thú vị của thị trường là mọi người luôn tìm kiếm những thứ mới mẻ nhất, và hiện tại 'những thứ mới mẻ' đó là chip, bán dẫn và năng lượng; dòng vốn ngắn hạn đang đổ vào các lĩnh vực này," ông nói. "Điều thường xảy ra là những tài sản thực sự chất lượng cao lại bị gạt sang một bên."

Ông lấy ví dụ về thị trường năm 2000, khi các nhà đầu tư đang phát cuồng vì cổ phiếu internet, trong khi Berkshire Hathaway của Warren Buffett ( BRK.a) bị coi là một "di tích", với định giá rơi xuống mức thấp lịch sử.

Ngày nay, một kịch bản tương tự đang diễn ra—Amazon ( AMZN ), Meta ( META) và Microsoft ( MSFT) cùng các công ty công nghệ lớn khác đang đối mặt với tình cảnh tương tự, bị thị trường dán nhãn là "lỗi thời", dẫn đến việc giá cổ phiếu của họ bị định giá thấp một cách nghiêm trọng.

Đáng chú ý, những cổ phiếu công nghệ chất lượng cao bị định giá thấp này chính là các khoản nắm giữ cốt lõi hiện tại của Ackman. Ông tiết lộ vào tháng trước rằng mình đã thiết lập một vị thế mới tại Microsoft sau khi giá cổ phiếu này giảm theo sau báo cáo kết quả kinh doanh tháng 2, đồng thời coi đây là một trong những cái tên chiến thắng trong kỷ nguyên AI.

"Nhà đầu tư không thể chỉ đơn giản là đánh đồng tất cả các cổ phiếu công nghệ vào cùng một nhóm," Ackman nhấn mạnh. "Những công ty thực sự sở hữu lợi thế cạnh tranh bền vững, dòng tiền và khả năng chuyển đổi AI có thể bị định giá sai trong khi thị trường mải mê theo đuổi những xu hướng ngắn hạn."

Đối mặt với làn sóng AI, Ackman tin rằng các chiến lược đầu tư cần phải được điều chỉnh. "Trong hoạt động đầu tư ngày nay, bạn hoặc là đang tham gia vào AI một cách trực tiếp hoặc gián tiếp, hoặc là đang bị nó đe dọa, vì vậy bạn phải hiểu rõ về nó." Ông lưu ý rằng đối với các nhà đầu tư dài hạn, chìa khóa nằm ở việc đánh giá rủi ro một doanh nghiệp bị AI làm gián đoạn, và "xác suất xảy ra rủi ro như vậy đã tăng lên đáng kể trong thời điểm hiện nay."

Theo quan điểm của ông, Microsoft là đối tượng hưởng lợi điển hình của kỷ nguyên AI. Gã khổng lồ công nghệ này không chỉ sở hữu sự tích lũy công nghệ sâu rộng và nền tảng người dùng khổng lồ, mà quan trọng hơn là họ đang tích cực tích hợp công nghệ AI vào các sản phẩm của mình.

Ackman đặc biệt đề cập rằng trợ lý AI Copilot, dự án được CEO Microsoft Satya Nadella trực tiếp thúc đẩy, đang trở thành vũ khí cốt lõi để tạo ra sự khác biệt cho sản phẩm của Microsoft.

Ngược lại, những công ty không kịp thời đón nhận AI sẽ phải đối mặt với rủi ro lớn. Lấy ngành phần mềm làm ví dụ, Ackman tin rằng các công ty dựa vào các sản phẩm ngách để thu phí cao từ khách hàng sẽ gặp thách thức nghiêm trọng trong kỷ nguyên AI.

"Nếu bạn là một công ty phần mềm hiện nay, bạn phải ứng dụng AI nhiều nhất có thể," ông cảnh báo. "Một số công ty từng sở hữu các sản phẩm phần mềm ngách có thể thu phí khách hàng khoảng 30.000 USD mỗi năm; tôi nghĩ những công ty đó thực sự đang gặp rủi ro hiện nay."

Về đợt thoái lui của lĩnh vực phần mềm trong năm nay, Ackman tin rằng đây là dấu hiệu bắt đầu của sự phân hóa trong ngành. Ông tuyên bố rằng các nhà đầu tư cần thực hiện "phân tích cực kỳ chi tiết" về các công ty cụ thể và không thể đánh đồng tất cả. Đối với những công ty như Salesforce ( CRM ), người ta cần phải đặc biệt cảnh giác.

Là một gã khổng lồ trong lĩnh vực CRM truyền thống, Salesforce đã có những bước đi dồn dập hướng tới chuyển đổi AI trong những năm gần đây, nhưng thị trường vẫn còn hoài nghi về hiệu quả của quá trình chuyển đổi này.

Ackman tin rằng những thách thức mà Salesforce đang đối mặt không chỉ nằm ở công nghệ mà còn liên quan đến mô hình kinh doanh. Trong kỷ nguyên AI, nhu cầu của khách hàng đối với phần mềm đang chuyển dịch từ tính năng sang trí tuệ, và việc liệu Salesforce có thể vượt qua quá trình chuyển đổi này thành công hay không sẽ trực tiếp quyết định triển vọng tương lai của công ty.

Tuy nhiên, Ackman cũng nhấn mạnh rằng ông không có cái nhìn tiêu cực về toàn bộ ngành phần mềm, mà tin rằng định giá thị trường của một số công ty đang quá cao. "Cách đây một tháng, tôi vẫn nghĩ rằng cổ phiếu đã trở nên cực kỳ rẻ – rẻ đến mức không thể tin nổi – đặc biệt là đối với những công ty chất lượng cao," ông nói. "Vấn đề hiện nay là các nhà đầu tư cần kiên nhẫn và phân định xem công ty nào thực sự sở hữu giá trị dài hạn."

Bên cạnh việc phân tích thị trường hiện tại, Ackman cũng nhấn mạnh các cơ hội đầu tư tiềm năng trong tương lai, đặc biệt là những công ty sắp tiến hành IPO như SpaceX và OpenAI.

Ackman bày tỏ sự quan tâm đặc biệt đến SpaceX khi lưu ý về vị thế gần như độc quyền của công ty này trong lĩnh vực phóng tên lửa giá rẻ. Ông tin rằng vị thế này sẽ ngày càng trở nên thiết yếu khi hoạt động thám hiểm không gian và internet vệ tinh tiến xa hơn. "Mô hình kinh doanh của SpaceX cực kỳ hấp dẫn; nó không chỉ đang thay đổi ngành công nghiệp vũ trụ mà còn định hình lại lối sống của chúng ta".

Về phía OpenAI, đơn vị cũng đang lên kế hoạch IPO, Ackman tin rằng công ty này có một mô hình kinh doanh đầy hứa hẹn nhưng cần làm rõ các kế hoạch phân bổ vốn trước thị trường.

Ông nhận định rằng dù năng lực kỹ thuật của OpenAI là điều không cần bàn cãi, các nhà đầu tư vẫn cần hiểu cách thức công ty sử dụng nguồn vốn huy động được và làm thế nào để đạt được lợi nhuận trong khi vẫn duy trì vị thế dẫn đầu về công nghệ.

Lĩnh vực công nghệ của Mỹ hiện đang ở trạng thái quá mua lịch sử, khi nỗi sợ hãi trên thị trường gần như tan biến và mối quan tâm duy nhất của các nhà đầu tư đã chuyển dịch từ việc lo ngại "sụt giảm" sang nỗi lo "bỏ lỡ cơ hội".

Chiến lược gia kỹ thuật trưởng của BTIG, ông Jonathan Krinsky, chỉ ra rằng nếu giá đóng cửa tuần này duy trì ở mức hiện tại, lĩnh vực công nghệ của S&P 500 sẽ ghi nhận mức tăng trong 10 tuần mạnh nhất kể từ khi các dữ liệu bắt đầu được ghi nhận vào năm 1990, với mức tăng lũy kế đạt 44,6%.

Đồng thời, chỉ số VIX đã chạm mốc 13 vào đêm qua, mức thấp nhất kể từ đầu năm đến nay, trong bối cảnh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá đã lao dốc xuống các mức cực thấp.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.