Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của gã khổng lồ lưu trữ Seagate Technology đẩy giá cổ phiếu tăng 18% sau giờ giao dịch, giá cổ phiếu sẽ đi về đâu tiếp theo?

Điểm nhấn cốt lõi trong báo cáo kết quả kinh doanh của Seagate nằm ở mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu.

Công ty tiết lộ tổng doanh thu quý 3 đạt 3,112 tỷ USD, trong đó doanh thu từ trung tâm dữ liệu đạt 2,5 tỷ USD, tăng 55% so với cùng kỳ năm ngoái và chiếm khoảng 80% tổng doanh thu; sản lượng ổ cứng HDD xuất xưởng đạt 199EB, tăng 39% so với cùng kỳ, với khoảng 90% lô hàng được chuyển trực tiếp đến các khách hàng trung tâm dữ liệu.

Đồng thời, công ty cũng đưa ra triển vọng kinh doanh rõ nét với nguồn cung ổ cứng HDD nearline về cơ bản đã được chốt cho đến năm 2027 và các hợp đồng sản xuất theo đơn đặt hàng kéo dài đến hết năm tài chính 2027. Điều này cho thấy giai đoạn tăng trưởng hiện tại không phải là đợt bổ sung hàng tồn kho theo chu kỳ ngắn, mà là kết quả của nhu cầu dài hạn bền vững từ các khách hàng lớn.

Trước đây, thị trường coi ngành công nghiệp HDD là một lĩnh vực sản xuất có tính chu kỳ điển hình, với logic cốt lõi là giá tăng sẽ kích thích nguồn cung, từ đó dẫn đến lợi nhuận sụt giảm. Tuy nhiên, việc đào tạo AI, suy luận, cơ sở tri thức doanh nghiệp, tạo video và lưu trữ đám mây hiện đang liên tục tạo ra dữ liệu không hề mất đi sau khi quá trình đào tạo mô hình kết thúc; thay vào đó, dữ liệu tiếp tục tích lũy thông qua các hoạt động truy xuất, gọi lệnh và tái đào tạo sau đó.

Ngoài ra, trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh, Seagate đã ngụ ý rằng công ty không còn đơn thuần là một cổ phiếu chu kỳ, mà đã đảm bảo được nhu cầu ổn định hơn trong chuỗi hạ tầng AI. Ban lãnh đạo Seagate liên tục nhấn mạnh rằng AI không chỉ tiêu thụ GPU mà còn không ngừng khuếch đại nhu cầu tạo và lưu trữ dữ liệu. Giám đốc điều hành Dave Mosley đã thẳng thắn phát biểu trong cuộc họp rằng AI đang mở rộng quy mô tạo dữ liệu trong các ứng dụng hiện có như video, và các nhà cung cấp đám mây lớn tích hợp AI vào nền tảng của họ sẽ thúc đẩy tạo ra nhiều nội dung hơn, đòi hỏi nhiều dữ liệu phải được lưu giữ hơn.

Quan trọng hơn, nhu cầu này đã được phản ánh vào các đơn hàng và công suất sản xuất. Cả Seagate và Western Digital trước đó đều tuyên bố rằng công suất của họ cho đến năm 2026 về cơ bản đã được phân bổ hết và bán sạch, đồng nghĩa với việc nguồn cung không mở rộng tương xứng với nhu cầu. Thị trường đang chứng kiến một môi trường đặc trưng bởi nhu cầu tăng mạnh, công suất hạn chế, cùng với sự cải thiện đồng thời cả về giá bán lẫn biên lợi nhuận.

Đối với các nhà đầu tư, điều này xác nhận rằng đợt tăng giá hiện tại của Seagate không được thúc đẩy bởi tâm lý nhất thời. Chừng nào nhu cầu trung tâm dữ liệu còn mạnh mẽ, khả năng sinh lời của Seagate sẽ bền bỉ hơn so với các cổ phiếu chu kỳ truyền thống.

Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu đóng vai trò là trụ cột trong kết quả kinh doanh của Seagate, trong khi Mozaic 4+ và HAMR đang thúc đẩy việc nâng cao khả năng sinh lời của công ty.

Seagate tiết lộ trong báo cáo kết quả kinh doanh rằng các ổ đĩa Mozaic đã được giao cho khoảng 75% khách hàng đám mây hàng đầu toàn cầu, việc kiểm định chất lượng cho hai khách hàng còn lại dự kiến sẽ hoàn tất trong quý kết thúc vào tháng 6; trong khi đó, Mozaic 4+ đã hoàn tất kiểm định và đi vào sản xuất hàng loạt với hai trong số các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất, hỗ trợ dung lượng lên tới 44TB.

Đối với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và khách hàng hạ tầng AI, các quyết định mua sắm thực sự được thúc đẩy bởi chi phí lưu trữ trên mỗi đơn vị dữ liệu, hiệu suất năng lượng, mật độ và tổng chi phí sở hữu (TCO) sau khi triển khai quy mô lớn.

Giá trị của Mozaic 4+ và HAMR nằm ở khả năng kết hợp dung lượng cao hơn với cấu trúc chi phí bền vững hơn, cho phép Seagate củng cố thêm quyền năng ấn định giá trong bối cảnh nguồn cung toàn ngành thắt chặt. Do đó, thị trường đã bắt đầu xem Seagate là một bên hưởng lợi chính trong chuỗi lưu trữ AI, thay vì chỉ là một nhà sản xuất phần cứng truyền thống phụ thuộc vào sự biến động của sản lượng giao hàng.

TradingKey tin rằng Mozaic 4+ và HAMR mang lại cho Seagate một đợt định giá lại dài hạn sau khi nâng cấp cấu trúc sản phẩm, thay vì chỉ là một mức tăng doanh thu nhất thời.

Barclays đã nâng xếp hạng của Seagate lên mức Tăng tỷ trọng (Overweight), tập trung vào tốc độ gia tăng sản lượng của các sản phẩm HAMR 40TB.

BofA đã nâng mức giá mục tiêu cho Seagate lên 700 USD, nêu dẫn chứng về việc hạn chế mở rộng công suất HDD và kỷ luật cung ứng mạnh mẽ của ngành là những lý do cốt lõi, trong khi nhu cầu gia tăng do AI thúc đẩy tiếp tục được giải phóng.

Một điểm nổi bật trong báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất của Seagate là sự cải thiện rõ rệt về chất lượng lợi nhuận.

Dữ liệu cho thấy biên lợi nhuận gộp phi GAAP của Seagate đạt 47,0% trong quý 3, với biên lợi nhuận hoạt động là 37,5%, dòng tiền tự do xấp xỉ 953 triệu USD và đòn bẩy ròng giảm xuống còn 0,7x.

Trong quá khứ, sự cải thiện lợi nhuận trong ngành lưu trữ phụ thuộc nhiều hơn vào việc tăng giá ngắn hạn và khôi phục hàng tồn kho; tuy nhiên, lần này chúng bắt nguồn từ tỷ trọng ngày càng tăng của các ổ cứng nearline dung lượng cao giúp đẩy giá bán trung bình lên, cùng với việc hạn chế mở rộng công suất trong ngành giúp hỗ trợ sự ổn định của giá cả và nhu cầu bền vững từ sự tăng trưởng dữ liệu do AI thúc đẩy. Điều này giúp biên lợi nhuận của Seagate bền vững hơn thay vì chỉ mang lại tính co giãn nhất thời.

Đồng thời, sự cải thiện trong dòng tiền càng củng cố thêm sự thay đổi này. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đạt khoảng 1,1 tỷ USD, với dòng tiền tự do gần bằng một phần ba tổng doanh thu, trong khi đòn bẩy ròng của công ty cũng giảm xuống còn 0,7x. Điều này cho thấy thu nhập không chỉ được phản ánh qua lợi nhuận trên sổ sách mà còn đang chuyển hóa thành dòng tiền thực tế, dẫn đến việc giảm thiểu rủi ro cho công ty.

Từ góc độ định giá, sự kết hợp giữa biên lợi nhuận cao, dòng tiền mạnh và đòn bẩy thấp đang chuyển dịch Seagate từ một cổ phiếu có tính chu kỳ truyền thống sang một tài sản có các đặc điểm giống như cơ sở hạ tầng.

Dựa trên biểu đồ tháng của Seagate Technology, giá cổ phiếu đã tăng lên mức ngay dưới ngưỡng Fibonacci mở rộng 0,618 tại 587,18 USD. Căn cứ vào diễn biến sau giờ giao dịch ngày thứ Ba, rất có khả năng cổ phiếu này sẽ bứt phá qua ngưỡng 600 USD khi thị trường Mỹ mở cửa hôm nay, và có tiềm năng thử thách mức kháng cự Fibonacci mở rộng 1,0 tại 738,31 USD.

Một khi Seagate Technology bứt phá thành công qua mức 738,31 USD trong tương lai, tiềm năng tăng giá hướng tới ngưỡng tâm lý số tròn 1.000 USD sẽ được mở ra.

Các mức kháng cự: 738,31; 982,80

Các mức hỗ trợ: 553,20; 540,50

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.