Giá cổ phiếu của Nvidia đã đạt mức cao kỷ lục, đẩy giá trị vốn hóa thị trường lên trên 5,26 nghìn tỷ đô la. Với sự đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang tăng trưởng theo cấp số nhân, giá cổ phiếu của hãng có thể tăng cao đến mức nào nữa?

Sự tăng trưởng bền vững của NVIDIA trong đợt khởi sắc này chủ yếu được hỗ trợ bởi kỳ vọng về chi tiêu vốn cho AI đang nóng trở lại. Điều mà thị trường quan tâm hơn hiện nay không phải là liệu câu chuyện AI có còn nguyên vẹn hay không, mà là liệu các tập đoàn công nghệ lớn có tiếp tục gia tăng chi tiêu vốn hay không.

Tuần này, Microsoft ( MSFT ), Google ( GOOGL ), Meta và Amazon ( AMZN) đều sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh, và hướng dẫn chi tiêu vốn của họ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nhận định của thị trường về các đơn đặt hàng tiếp theo của NVIDIA.

Barron's đề cập rằng các nhà đầu tư đang tập trung vào số tiền mà các công ty này dự định đầu tư vào chip AI; Matt Britzman cũng tin rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp tính bền vững trong khả năng sinh lời của NVIDIA, đặc biệt là khả năng chống chịu kéo dài sau năm 2027.

Trong khi đó, TSMC ( TSM) gần đây đã nâng dự báo doanh thu cả năm và tăng hướng dẫn chi tiêu vốn lên mức cao nhất trong phạm vi ban đầu, đồng thời nhấn mạnh rằng nhu cầu AI là cực kỳ mạnh mẽ. Triển vọng lạc quan của TSMC cho thấy nhu cầu trong lĩnh vực AI vẫn rất sôi động, với các khoản chi tiêu vốn liên quan tiếp tục mở rộng, đà tăng trưởng của ngành không có dấu hiệu suy giảm và chu kỳ vẫn đang trong giai đoạn đi lên.

Các nhà phân tích tin rằng đối với các công ty chip AI như NVIDIA, AMD và Broadcom, nhu cầu thị trường vẫn mạnh mẽ và chưa có bằng chứng nào cho thấy chi tiêu cho AI đã đạt đỉnh. Việc cổ phiếu NVIDIA đạt mức cao kỷ lục mới phản ánh niềm tin của thị trường rằng đầu tư vào năng lượng tính toán đang tiếp tục mở rộng.

Đáng chú ý, khi NVIDIA chạm mức cao nhất mọi thời đại mới, dòng tiền thị trường đang luân chuyển từ các cổ phiếu công nghệ diện rộng trở lại nhóm bán dẫn.

Vào ngày 24 tháng 4, hướng dẫn doanh thu mạnh mẽ bất ngờ của Intel đã đưa Chỉ số Bán dẫn Philadelphia lên mức kỷ lục mới; chỉ số này đã tăng 46,94% tính từ đầu năm đến nay, và việc NVIDIA trở lại mức cao kỷ lục trong tuần này càng củng cố đặc điểm nhóm chip dẫn dắt đợt tăng trưởng thị trường này.

Sự thay đổi trong ưu tiên dòng vốn này cũng giải thích tại sao NVIDIA có thể bứt phá trở lại sau giai đoạn tích lũy trước đó. Trước đó, thị trường đã có những nghi ngờ về tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư vào AI, thuế quan và rủi ro địa chính trị, và NVIDIA thậm chí đã bị kìm hãm tạm thời ở mức định giá thấp tương đối; tuy nhiên, khi kết quả kinh doanh xác nhận nhu cầu vẫn tồn tại, dòng vốn đã sẵn sàng một lần nữa trả mức thặng dư cho các tài sản AI có tính chắc chắn cao.

Hiện nay, rủi ro trực tiếp nhất là kỳ vọng của thị trường đối với chi tiêu vốn cho AI đang quá cao. Microsoft, Google, Meta và Amazon dự kiến sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh vào thứ Tư tuần này, và nếu bất kỳ công ty nào trong số này đưa ra dự báo thận trọng về chi tiêu vốn cho AI, điều đó có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu của Nvidia.

Các xu hướng thị trường gần đây cho thấy kế hoạch chi tiêu cho AI của các gã khổng lồ công nghệ cho năm 2026 đã vượt quá 600 tỷ USD tính lũy kế, trong đó thị trường đang tập trung vào việc liệu những khoản đầu tư này cuối cùng có thể chuyển hóa thành lợi nhuận hay không.

Theo Wolfe Research, hiện chỉ có khoảng 19% các công ty sử dụng AI trong việc sản xuất sản phẩm hoặc dịch vụ, điều này cho thấy sự thâm nhập thương mại rộng rãi vẫn đang ở giai đoạn đầu, với việc hiện thực hóa lợi nhuận chủ yếu tập trung ở một vài công ty công nghệ và tài chính. Điều này ngụ ý rằng đợt tăng giá hiện tại của thị trường phụ thuộc rất nhiều vào chi tiêu vốn và hiệu suất của một vài công ty dẫn đầu; nếu các bình luận về kết quả kinh doanh của họ trở nên hơi thận trọng, tâm lý thị trường có thể hạ nhiệt nhanh chóng.

Ngoài ra, một lớp rủi ro bổ sung bắt nguồn từ chính câu chuyện định giá. Với giá cổ phiếu của Nvidia đang ở mức cao kỷ lục và vốn hóa thị trường đứng đầu toàn cầu, kỳ vọng của thị trường đương nhiên được nâng cao. Trong khi Nvidia tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu chip AI, các nút thắt trong chuỗi cung ứng, hạn chế về năng lực sản xuất của TSMC và các hạn chế xuất khẩu tại thị trường Trung Quốc đều sẽ ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng của công ty. Đặc biệt, sự bất ổn về chính sách vẫn tồn tại đối với hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc; nếu tiến độ cấp phép xuất khẩu không đạt kỳ vọng, độ co giãn tăng trưởng biên của Nvidia có thể bị hạn chế.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.