Xem trước kết quả kinh doanh Quý 1 năm 2026 của Amazon: Động cơ kép AWS và Quảng cáo tiến bước mạnh mẽ, liệu có thể xoa dịu những hoài nghi của thị trường?

Đánh giá kết quả tài chính quý 4/2025 của Amazon, doanh thu của công ty trong kỳ này đã vượt kỳ vọng của thị trường, chủ yếu nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của AWS (tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái) và mảng kinh doanh quảng cáo (tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái). Mặc dù biên lợi nhuận bán lẻ có sự cải thiện, thu nhập ròng đạt 21,192 tỷ USD (tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái) và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 1,95 USD, mức này thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường.

Trong quý 4, doanh thu của AWS đạt 35,6 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái, với thu nhập ròng tương ứng đạt 12,5 tỷ USD, tăng 18%. Phân khúc này đã vượt kỳ vọng của thị trường trong ba quý liên tiếp, với đà tăng trưởng tiếp tục được đẩy mạnh. Doanh thu quảng cáo đạt 21,317 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, duy trì quỹ đạo tăng trưởng cao.

Khi nhu cầu về hạ tầng AI tạo sinh tiếp tục mở rộng, chi tiêu của doanh nghiệp cho các dịch vụ đám mây phục vụ huấn luyện và suy luận mô hình lớn đang tăng lên, đưa AWS vào quỹ đạo tăng trưởng nhanh chóng. Các dòng chip AI chuyên dụng của hãng là Trainium và Inferentia đang dần được triển khai thương mại, điều này sẽ củng cố khả năng cạnh tranh của AWS trên thị trường đám mây toàn cầu và thu hẹp khoảng cách với Microsoft Azure và Google Cloud.

Trong thư gửi cổ đông năm 2025, CEO Amazon Andy Jassy tiết lộ rằng AWS đã bổ sung thêm 3,9 GW công suất điện cho trung tâm dữ liệu vào năm 2025, với kế hoạch tăng gấp đôi tổng công suất vào cuối năm 2027. Bất chấp những điểm nghẽn về tính toán kéo dài và nhu cầu của khách hàng chưa được đáp ứng, AWS vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.

Amazon AWS đã phát triển một hệ sinh thái chip độc quyền toàn diện, bao gồm ba dòng sản phẩm chính: chip mạng Nitro NIC, CPU Graviton và chip AI Trainium XPU.

Cuối năm 2025, AWS đã ra mắt chip độc quyền Trainium3 mới và Trainium3 UltraServer. CEO AWS Matt Garman cho biết Trainium3, được xây dựng trên tiến trình 3nm của TSMC, mang lại hiệu suất gấp bốn lần so với thế hệ trước.

Chip AI thế hệ tiếp theo Trainium4 dự kiến sẽ ra mắt đầy đủ vào tháng 10/2027. Hiện tại, mảng kinh doanh chip độc quyền của AWS được thương mại hóa gián tiếp thông qua các phiên bản EC2, với doanh thu hàng năm vượt quá 20 tỷ USD.

Chiến lược chip độc quyền là yếu tố then chốt để giảm sự phụ thuộc của Amazon vào phần cứng Nvidia đắt đỏ, nhưng thách thức chính đối với Trainium3 vẫn là thu hút các khách hàng lớn bên ngoài. Khi TPU của Google tiếp tục giành thị phần, sản lượng xuất xưởng của Trainium3 đang được thị trường giám sát chặt chẽ. Nếu Amazon có thể chứng minh các con chip của mình giúp giảm đáng kể chi phí huấn luyện, họ sẽ có được lợi thế lớn trong các cuộc đàm phán với Nvidia.

AWS từ lâu đã là trụ cột lợi nhuận của Amazon, nhưng hiện nay, mảng kinh doanh quảng cáo của hãng không còn đơn thuần là một mảng phụ.

Các dịch vụ quảng cáo tập trung vào Sản phẩm được tài trợ đã tăng trưởng 23% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý vừa qua, vượt xa mức tăng trưởng doanh thu tổng thể của công ty. Nhờ biên lợi nhuận cao hơn đáng kể so với mảng bán lẻ, sự mở rộng của mảng này tiếp tục củng cố kết quả lợi nhuận chung. Với doanh thu quý 4/2025 đạt 21,3 tỷ USD, mảng này không chỉ khai thác giá trị từ dữ liệu bán lẻ vòng lặp khép kín mà còn vươn lên thành đối thủ cạnh tranh lớn đối với các nền tảng quảng cáo kỹ thuật số truyền thống, gia nhập nhóm những cái tên hàng đầu thế giới.

Bằng cách tận dụng kiến trúc dữ liệu lớn xây dựng trên ý định mua hàng của người dùng, Amazon Advertising cung cấp cho người bán, nhà cung cấp và các đại lý nhiều định dạng khác nhau — bao gồm quảng cáo tìm kiếm, hiển thị và video — để đạt được mục tiêu nhắm chọn chính xác cả trên và ngoài nền tảng. Các sản phẩm cốt lõi bao gồm Sponsored Products (Sản phẩm được tài trợ), Sponsored Brands (Thương hiệu được tài trợ) và Sponsored Display (Hiển thị được tài trợ).

Amazon Advertising hiện là nền tảng quảng cáo kỹ thuật số lớn thứ ba tại Mỹ, cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ. Với việc triển khai toàn diện gói quảng cáo trên Prime Video và sự phục hồi ngân sách của các nhà quảng cáo sau mùa mua sắm cao điểm, doanh thu quảng cáo dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng hai con số trong quý 1 năm nay.

Trong khi đó, các mối quan hệ đối tác bên ngoài của Amazon trong lĩnh vực AI đã thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường. Vào ngày 20/4 (giờ địa phương), Amazon đã công bố làm sâu sắc thêm mối quan hệ đối tác chiến lược với "kỳ lân" AI Anthropic. Theo thỏa thuận, Anthropic cam kết mua hơn 100 tỷ USD tài nguyên điện toán từ AWS trong thập kỷ tới, trong khi Amazon sẽ cung cấp thêm khoản đầu tư chiến lược lên tới 25 tỷ USD, nối tiếp khoản đầu tư 8 tỷ USD trước đó.

Hai công ty cũng sẽ cùng nhau thúc đẩy nghiên cứu và phát triển công nghệ. Anthropic sẽ tham gia vào việc định nghĩa và tối ưu hóa các dòng chip Trainium thế hệ mới do đội ngũ chip tùy chỉnh của Amazon là Annapurna Labs thực hiện, trong khi AWS sẽ cung cấp cho Anthropic tổng cộng 5 GW hỗ trợ điện toán chip Trainium đa thế hệ.

Ngoài ra, OpenAI gần đây đã công bố hoàn tất vòng gọi vốn khổng lồ trị giá 110 tỷ USD, trong đó Amazon dẫn đầu với khoản đầu tư 50 tỷ USD, đánh dấu khoản đầu tư lớn nhất từ trước đến nay của Amazon vào một doanh nghiệp duy nhất.

Thị trường hiện đang lạc quan rộng rãi về triển vọng tăng trưởng của Amazon. Morgan Stanley duy trì xếp hạng "Tăng tỷ trọng" (Overweight), lưu ý trong báo cáo nghiên cứu của mình rằng Amazon Web Services (AWS) đang bước vào giai đoạn tăng tốc trong việc chuyển dịch khối lượng công việc AI. Tổ chức này kỳ vọng doanh thu điện toán đám mây năm 2026 sẽ vượt mong đợi của thị trường, đồng thời nhấn mạnh Amazon là một trong những đơn vị hưởng lợi trực tiếp nhất từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Goldman Sachs đã nâng mức giá mục tiêu cho cổ phiếu Amazon lên 290 USD, khẳng định rằng sự cải thiện liên tục trong biên lợi nhuận quảng cáo đang trở thành "động cơ thứ hai" cho sự tăng trưởng lợi nhuận của Amazon, tạo nên cấu trúc phát triển động lực kép cùng với AWS.

Tuy nhiên, không thể bỏ qua việc các rủi ro liên quan đến sự giám sát của các cơ quan quản lý đang ngày càng trở nên nổi cộm. Trước đó, Microsoft đã cân nhắc tìm kiếm các biện pháp pháp lý liên quan đến mối quan hệ đối tác trị giá khoảng 50 tỷ USD giữa Amazon và OpenAI.

Sự giám sát của các cơ quan quản lý đối với những khoản đầu tư công nghệ quy mô lớn như vậy thường tiềm ẩn khả năng gây chậm trễ về thủ tục hoặc thậm chí phải sửa đổi các điều khoản, vốn vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường. Các nhà đầu tư nên lưu tâm đến việc liệu Amazon có thể thúc đẩy thành công các mối quan hệ đối tác chiến lược này hay không và tác động cuối cùng của các khoản đầu tư liên quan sẽ như thế nào đối với quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của công ty.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.