Cook của Apple rời ghế vào tháng 9, liệu Tân CEO John Ternus có thể giúp Apple vĩ đại trở lại?

Trong nhiệm kỳ của Cook, vốn hóa thị trường của Apple đã tăng vọt từ khoảng 350 tỷ USD lên 4 nghìn tỷ USD, với giá cổ phiếu tăng hơn 1.900%. Ông đã ra mắt các danh mục phần cứng hoàn toàn mới như Apple Watch, AirPods và Vision Pro, xây dựng một hệ sinh thái hoàn chỉnh bao gồm phần cứng, phần mềm và dịch vụ. Đây là một kỷ lục xứng đáng được ghi vào lịch sử kinh doanh.

Tuy nhiên, bối cảnh cạnh tranh mà Apple hiện đang đối mặt phức tạp hơn nhiều so với thời điểm Cook mới lên nắm quyền.

Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, Apple đã công bố kết quả kinh doanh kỷ lục với doanh thu 143,8 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu iPhone tăng 23% lên 85,269 tỷ USD, trong khi doanh số tại khu vực Trung Quốc Đại lục tăng vọt 38% lên 25,53 tỷ USD. Với những con số ấn tượng này, Cook đã phản hồi lại những hoài nghi về việc doanh số iPhone đang suy yếu.

Nhưng đằng sau kết quả tài chính ấn tượng này, doanh số của Vision Pro vẫn chưa đạt mức 1 triệu chiếc kể từ khi ra mắt vào tháng 2/2024. Sự do dự chiến lược của Apple trong lĩnh vực AI và việc liên tục trì hoãn các đợt nâng cấp lớn cho Siri đã phủ bóng đen lên kỳ vọng của thị trường về "đường cong tăng trưởng tiếp theo" của Apple.

Tuy nhiên, thế khó của Apple nằm ở câu hỏi: "Sản phẩm bom tấn tiếp theo ở đâu?"

John Ternus gia nhập đội ngũ thiết kế sản phẩm của Apple vào năm 2001, bắt đầu với vị trí kỹ sư và thăng tiến lên chức Phó Chủ tịch cấp cao mảng Kỹ thuật Phần cứng vào năm 2021, cuối cùng trở thành giám đốc điều hành phần cứng hàng đầu của công ty. Đối với những người bên ngoài, ông là một "ứng cử viên mang tính kế thừa" điển hình – am hiểu nhịp độ chuỗi cung ứng của Apple, thấu hiểu ngôn ngữ thiết kế sản phẩm và thành thạo các quy trình phát triển phần cứng.

CNBC trước đây đã mô tả John Ternus là một ứng cử viên mang tính "kế thừa" thay vì một người tạo ra sự đột phá.

Tuy nhiên, đây chính là nghịch lý cốt lõi mà John Ternus phải đối mặt: điều Apple cần nhất vào lúc này có thể chính xác là sự "đột phá" thay vì tính "kế thừa".

Những thành tựu của Tim Cook nằm ở khâu vận hành và hệ sinh thái, nhưng đường cong tăng trưởng của Apple trong thập kỷ tới có khả năng sẽ không còn bắt nguồn từ những lần cải tiến phần cứng nhỏ lẻ, mà từ những đột phá chiến lược trong các lĩnh vực mới nổi như AI.

Chính ở điểm này mà lộ trình sản phẩm của Apple đang gây lo ngại. Đầu năm 2026, Apple đã xác nhận quan hệ đối tác với Google để tích hợp Gemini vào hệ sinh thái Apple Intelligence nhằm cung cấp sức mạnh cho phiên bản Siri mới.

Simeon Bochev lưu ý rằng chiến lược AI của Apple đã lùi bước từ lời hứa lớn lao về việc thâm nhập toàn bộ thiết bị cách đây hai năm sang một cách tiếp cận thực dụng là "nhúng vừa đủ các tính năng AI để giữ chân người dùng trong khi phụ thuộc nặng nề vào bên thứ ba". Việc liên tục trì hoãn nâng cấp Siri có thể khiến Apple đối mặt với rủi ro mang tính cấu trúc là bị gạt ra lề trong quá trình chuyển dịch sang các hệ sinh thái dựa trên tác nhân (agent-based ecosystems).

Hơn nữa, chiến lược định giá cho Vision Pro, vượt mức 3.000 USD, được thị trường giải thích rộng rãi là tín hiệu cho thấy "việc áp dụng quy mô lớn là không thể trong ngắn hạn", một điều cực kỳ hiếm thấy trong lịch sử của Apple. Thị trường ngày càng nhận thấy rằng "Apple đang đánh mất khả năng đổi mới", và John Ternus đang tiếp quản một công ty có vẻ hơi mất phương hướng trong chiến lược của mình.

Từ góc độ đồng thuận của Wall Street, các tổ chức nhìn chung vẫn duy trì thái độ "chờ xem" đối với việc bổ nhiệm John Ternus.

Trong ngắn hạn, các tín hiệu chính mà các nhà đầu tư cần thấy bao gồm mức độ tích hợp AI sâu rộng trong thế hệ iPhone tiếp theo, tiến trình chiến lược của Apple Intelligence, sự đón nhận của thị trường đối với Vision Pro sau khi giảm giá, và liệu John Ternus có thể thiết lập sự hiệp lực hiệu quả hơn giữa phần cứng và phần mềm hay không.

[Nguồn: TradingKey]

Mục tiêu giá đồng thuận của Wall Street là khoảng 292,47 USD, tương đương mức tăng khoảng 10% so với các mức hiện tại.

Liệu Apple có thể trở nên vĩ đại một lần nữa hay không phụ thuộc vào việc liệu John Ternus có thể đồng thời đạt được cả "sự chuyển giao êm đẹp" và "đột phá chiến lược" hay không – một sự hiệp lực gần như không thể đạt được trong ngắn hạn đối với một người lần đầu đảm nhận vai trò CEO của một công ty trị giá 4 nghìn tỷ USD.

Báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2026 của Apple đã được công bố vào ngày 30/4. Các chuyên gia phân tích tại Morgan Stanley nhận định rằng kết quả này có thể đóng vai trò như một "sự kiện giải tỏa áp lực" cho giá cổ phiếu Apple và dự kiến sẽ thúc đẩy thị giá hướng tới mức 300 USD.

Xét từ góc độ kỳ vọng của thị trường, doanh thu của Apple gần như không có gì bất ngờ. Dự báo chính thức trước đó của Apple cho quý 2 cho thấy mức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm ngoái đạt từ 13% đến 16%, tương ứng khoảng 107,8 tỷ USD đến 110,7 tỷ USD. Kỳ vọng chung của thị trường là khoảng 109,5 tỷ USD.

Trong khi đó, chuyên gia phân tích Michael Ng của Goldman Sachs dự báo EPS đạt 2,00 USD và doanh thu khoảng 113 tỷ USD, sự tự tin này bắt nguồn từ kết quả doanh thu của iPhone và Mac tốt hơn dự kiến cũng như môi trường tỷ giá hối đoái thuận lợi.

Sự phân hóa thực sự của thị trường tập trung vào biên lợi nhuận gộp. Morgan Stanley cảnh báo rõ ràng rằng sự gia tăng giá chip nhớ do nhu cầu AI tăng vọt đang gây áp lực lên biên chi phí của Apple, với biên lợi nhuận gộp quý 2 dự kiến sẽ thấp hơn khoảng 170 điểm cơ bản so với mức kỳ vọng chung của thị trường.

Dữ liệu từ Counterpoint cho thấy giá bộ nhớ đã tăng từ 40% đến 50% trong quý 1 năm 2026 và sẽ tăng thêm 20% nữa trong quý 2. May mắn thay, doanh số mạnh mẽ của iPhone tại các thị trường Trung Quốc, Ấn Độ và Nhật Bản đã hỗ trợ tăng trưởng doanh thu. Apple lần đầu tiên đứng đầu thị trường điện thoại thông minh trong quý 1 với 21% thị phần toàn cầu, trong đó doanh số tại Trung Quốc tăng vọt 23% so với cùng kỳ năm ngoái trong hai tháng đầu năm, lội ngược dòng để vượt xa mức giảm 7,7% của toàn thị trường.

Nhìn chung, kết quả quý 2 của Apple sẽ phần nào xoa dịu những lo ngại về việc công ty đang "tụt hậu trong lĩnh vực AI". Tuy nhiên, thị trường đã phản ánh hầu hết các kỳ vọng về một báo cáo kết quả kinh doanh hoàn hảo vào giá cổ phiếu. Từ tầm nhìn dài hạn, các nhà đầu tư vẫn cần tập trung vào những định hướng được đưa ra trong cuộc họp và liệu Apple có thể chứng minh được khả năng bắt kịp trong bối cảnh AI đầy cạnh tranh hay không.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.