Cổ phiếu Oracle tăng mạnh 12%, tại sao mã này vượt trội so với các đối thủ MSFT, AMZN, GOOG?

Báo cáo kết quả kinh doanh của Oracle công bố vào ngày 10/3 đã từng một lần thúc đẩy tâm lý thị trường lên cao.

Công ty tiết lộ rằng tổng doanh thu trong quý tài chính thứ ba của năm 2026 tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái lên 17,2 tỷ USD, trong khi doanh thu từ mảng đám mây tăng 44% lên 8,9 tỷ USD; trong đó, doanh thu hạ tầng đám mây tăng 84%, doanh thu Oracle Cloud Database tăng 35% và doanh thu cơ sở dữ liệu đa đám mây tăng vọt 531% so với cùng kỳ năm ngoái.

Quan trọng nhất, Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) đạt 553 tỷ USD, tăng 325% so với cùng kỳ năm ngoái, đồng thời ban lãnh đạo cũng nâng dự báo tổng doanh thu cho năm tài chính 2027 lên 90 tỷ USD.

Những con số này chỉ ra rằng mặc dù lo ngại của thị trường về việc "đầu tư AI lớn nhưng thu hồi vốn chậm" chưa hoàn toàn biến mất, nhưng khả năng dự báo các đơn hàng đã tăng lên đáng kể, giúp câu chuyện tăng trưởng của Oracle trở nên thực tế hơn nhiều.

Ngoài ra, ban lãnh đạo Oracle đã tuyên bố rõ ràng trong báo cáo kết quả kinh doanh rằng nhu cầu đám mây cho huấn luyện và suy luận AI tiếp tục vượt xa nguồn cung; hơn nữa, nhiều khách hàng AI lớn đã cải thiện tình hình tài chính, giúp công ty tự tin hoàn thành và có khả năng vượt kỳ vọng tăng trưởng cho năm tài chính 2027 và xa hơn nữa.

Điều này ngụ ý rằng đợt tăng giá gần đây không chỉ đơn thuần được thúc đẩy bởi sự cường điệu của thị trường xung quanh thuật ngữ "AI", mà là vì Oracle đã chứng minh được tính liên tục của doanh thu mạnh mẽ hơn và khả năng dự báo tương lai được nâng cao.

So với các đối thủ cùng ngành, lĩnh vực phần mềm đã ghi nhận sự phục hồi trên diện rộng vào ngày thứ Hai, nhưng mức tăng của Oracle là nổi bật nhất.

Dữ liệu thị trường cho thấy quỹ ETF phần mềm IGV đã tăng 5,4% trong ngày hôm đó, đánh dấu hiệu suất tốt nhất trong một năm; trong số các đối thủ cùng ngành, Microsoft tăng 3,68%, Salesforce tăng 4,76%, CrowdStrike tăng 6,13%, ServiceNow tăng 7,3%, Cloudflare tăng 10,2%, CoreWeave tăng 8,11%, Palantir tăng 3,37%.

Hiệu suất của Oracle mạnh hơn đáng kể so với các công ty phần mềm và liên quan đến AI này, cho thấy dòng vốn không chỉ đơn thuần mua lại toàn bộ lĩnh vực, mà thay vào đó đang ưu tiên phân khúc "hạ tầng đám mây AI + cơ sở dữ liệu + nền tảng doanh nghiệp".

Trong khi đó, Google ( GOOG) chỉ tăng 1,11% trong ngày, Amazon chỉ tăng 0,63%, Meta chỉ tăng 0,74%, cho thấy mặc dù các công ty nền tảng lớn cũng đang phục hồi, nhưng ưu tiên của dòng vốn cao hơn đối với các công ty như Oracle, những bên sở hữu "cả đơn hàng đám mây AI và các điều chỉnh tăng rõ rệt trong dự báo doanh thu". Thị trường không săn đón các cổ phiếu công nghệ lớn trên diện rộng, mà thay vào đó đang phân biệt giữa những công ty có chi phí vốn cho AI có thể chuyển hóa thành doanh thu thực tế hơn và những công ty chỉ là bên hưởng lợi về mặt khái niệm.

Nếu chỉ xét riêng diễn biến thị trường hôm thứ Hai, Oracle là cái tên nổi bật nhất trong chuỗi phần mềm và điện toán đám mây AI; về cấu trúc kinh doanh, công ty này giống một "nhà cung cấp hạ tầng đám mây" hơn là một công ty phần mềm thuần túy; còn về chất lượng tăng trưởng, chỉ số RPO, mức tăng trưởng mảng đám mây và dự báo cho năm tài chính 2027 của hãng đều thuyết phục hơn nhiều so với các đối thủ cùng ngành.

So với các đối thủ như Microsoft, Salesforce và ServiceNow, lợi thế của Oracle nằm ở khả năng chuyển hóa nhu cầu AI thành doanh thu cơ sở dữ liệu và lượng đặt hàng dịch vụ đám mây trực tiếp hơn, thay vì chỉ dừng lại ở mức độ xây dựng câu chuyện sản phẩm.

Tuy nhiên, điều này cũng ngụ ý rằng định giá của Oracle sẽ ngày càng biến động giống một công ty "thực hiện đơn hàng" hơn là một công ty nền tảng phần mềm đơn thuần.

Thị trường hiện sẵn sàng dành cho Oracle một mức định giá cao hơn, miễn là công ty này tiếp tục chứng minh được rằng nhu cầu điện toán đám mây AI là thực chất, bền vững và có khả năng chuyển hóa thành lợi nhuận cũng như dòng tiền tự do.

Đợt tăng giá mạnh mẽ hôm thứ Hai về cơ bản đã thiết lập logic định giá mới này.

Tranh cãi lớn nhất xoay quanh Oracle gần đây không phải là liệu mảng kinh doanh của họ có đang tăng trưởng hay không, mà là liệu chất lượng của sự tăng trưởng đó có đủ tốt và liệu áp lực tài chính có gây gánh nặng lên lợi nhuận hay không.

Sau khi Oracle công bố báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất vào ngày 10/3, giá cổ phiếu của hãng có thời điểm đã tăng vọt khoảng 12% nhờ "triển vọng doanh thu mạnh mẽ", khi thị trường bắt đầu tin rằng việc mở rộng trung tâm dữ liệu AI sẽ giúp duy trì đà tăng trưởng sau năm 2027. Đặc biệt, sự tăng trưởng nhanh chóng của RPO và mô hình khách hàng trả trước đã xoa dịu lo ngại của thị trường về các khoản chi phí vốn khổng lồ.

Đợt tăng giá ngày thứ Hai về cơ bản là một bước tiến so với báo cáo kết quả kinh doanh trước đó, khi thị trường bắt đầu tin rằng Oracle không chỉ đơn thuần là "đổ tiền vào năng lực tính toán", mà thực tế đã bán trước công suất đó cho khách hàng.

Đáng chú ý, con số RPO trị giá 553 tỷ USD là rất quan trọng, vì nó cho thấy nguồn doanh thu hợp đồng trong tương lai đã rất lớn. Miễn là không có sai sót nghiêm trọng nào trong khâu thực thi, mức doanh thu đám mây cơ sở của Oracle nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng cao hơn.

Đợt tăng giá cổ phiếu gần đây của Oracle không có nghĩa là mọi vấn đề của công ty này đều đã được giải quyết.

Công ty đã tuyên bố vào tháng 2 rằng họ có kế hoạch huy động lên tới 50 tỷ USD thông qua tài trợ bằng nợ và vốn cổ phần, sau đó đã chốt vòng huy động vốn trị giá 30 tỷ USD bao gồm trái phiếu xếp hạng đầu tư và trái phiếu chuyển đổi.

Mặc dù báo cáo thu nhập nhấn mạnh rằng một số lượng lớn các hợp đồng AI được hỗ trợ bởi các khoản thanh toán trước của khách hàng hoặc việc khách hàng tự cung cấp GPU, thị trường vẫn còn những hoài nghi về biên lợi nhuận của OCI, khả năng chuyển đổi dòng tiền và chu kỳ thu hồi chi phí vốn.

Đây là lý do tại sao các cổ phiếu như Oracle thường dễ rơi vào xu hướng "tăng vọt trong một ngày rồi chờ xác thực". Chỉ cần dự báo doanh thu và RPO tiếp tục được điều chỉnh tăng, dòng vốn sẵn sàng dành cho nó mức định giá cao hơn; tuy nhiên, nếu tăng trưởng đơn hàng sau đó chậm lại hoặc chi phí huy động vốn tăng lên, thị trường sẽ ngay lập tức định giá chiết khấu trở lại.

Điều này cho thấy Oracle đã bước vào giai đoạn mà khả năng thực thi là tối quan trọng; giá cổ phiếu không còn được thúc đẩy bởi "sự tưởng tượng", mà thay vào đó là "tốc độ bàn giao".

Yếu tố then chốt nhất cần theo dõi trong thời gian tới không phải là liệu Oracle có thể duy trì đà tăng giá thêm một ngày nữa hay không, mà là liệu công ty có thể duy trì mức tăng trưởng doanh thu đám mây cao, sự mở rộng RPO và tính khả thi của dự báo cho năm tài chính 2027 trong các báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo.

Đối với các doanh nghiệp cùng ngành, sức mạnh của Oracle đã mang lại cú hích tâm lý hiệu quả cho toàn bộ chuỗi hạ tầng phần mềm và AI; tuy nhiên, chỉ những đơn vị thực sự có thể chuyển hóa 'nhu cầu AI' thành 'lợi nhuận AI' mới tiếp tục nhận được sự ưu ái của thị trường trong giai đoạn tới.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.