Có nên nghe theo các tỷ phú để mua cổ phiếu Moderna vào năm 2026?

Cổ phiếu Moderna đã trải qua một giai đoạn khá thăng trầm trong vài năm qua khi doanh thu từ mảng COVID dần bình thường hóa và các nhà đầu tư chờ đợi động lực tăng trưởng tiếp theo. Giá cổ phiếu đã lao dốc hơn 90% so với mức đỉnh trong khoảng thời gian đó, và năm 2025 về cơ bản là một năm chờ đợi và quan sát. Ban lãnh đạo công ty đã thực hiện tinh gọn bộ máy và tập trung nguồn lực vào các dự án có lộ trình phê duyệt rõ ràng hơn, cũng như thúc đẩy các tài sản đang trong giai đoạn cuối. Sự ra mắt của vaccine RSV không phải là một câu chuyện tăng trưởng đột phá riêng lẻ, và các nhà đầu tư đang tìm kiếm thêm bằng chứng cho thấy nền tảng thương mại của công ty có thể mở rộng ra ngoài lĩnh vực COVID.

Ngay cả khi đó, tâm lý thị trường đã bắt đầu thay đổi khi các cột mốc quan trọng trong lộ trình phát triển sản phẩm đến gần. Cổ phiếu Moderna đã tăng gần 50% vào tháng 1/2026 và tăng hơn 30% trong vòng 1 tháng gần đây, cho thấy thị trường đang bắt đầu phản ánh lộ trình khả thi hướng tới sự ổn định của mảng vaccine hô hấp cũng như các nhân tố thúc đẩy tiềm năng từ mảng cúm và ung thư.

Năm 2025 là bước đệm; do đó, đợt tăng giá vào đầu năm 2026 chủ yếu là kết quả của sự kỳ vọng ngày càng tăng đối với các quyết định phê duyệt và dữ liệu thử nghiệm.

Sau những đợt sụt giảm mạnh, các nhà đầu tư tỷ phú thường tìm kiếm các cơ hội rủi ro/lợi nhuận bất đối xứng — và Moderna là một trường hợp phù hợp. Theo các hồ sơ 13F, Philippe Laffont, một nhà đầu tư lạc quan về công nghệ tại Coatue Management, đã bán một cổ phiếu AI đang nóng và mua một lượng nhỏ cổ phần của Moderna trong quý 4.

Đây là một lượng cổ phần khá nhỏ trong tổng danh mục đầu tư của ông, và điều này làm nổi bật hai khía cạnh: ông nhận thấy một lựa chọn tăng trưởng mới đáng để theo dõi, và ông đang cân đối quy mô đầu tư này trước những rủi ro bất định vẫn còn tồn tại.

Các tỷ phú có những lợi thế — đội ngũ nghiên cứu hùng hậu, khả năng tiếp cận ban lãnh đạo và tính kỷ luật để chờ đợi kết quả trong nhiều năm — nhưng các động thái của họ không phải là những chỉ dẫn bắt buộc phải làm theo.

Tuy nhiên, chúng làm nổi bật việc các nguồn vốn kiên nhẫn tin rằng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận đã thay đổi. Trong trường hợp của Moderna, sự thay đổi đó có thể được lý giải bởi ba yếu tố.

Thứ nhất, công ty sở hữu nền tảng thương mại vững chắc trong lĩnh vực vắc-xin đường hô hấp và một kế hoạch thực tế để giới thiệu vắc-xin cúm, tạo cơ sở hỗ trợ các nỗ lực nghiên cứu và phát triển (R&D). Thứ hai, các chương trình điều trị ung thư giai đoạn cuối, bao gồm liệu pháp điều trị ung thư hắc tố hợp tác với Merck, có thể mang lại các dòng doanh thu ngoài hô hấp nếu các nghiên cứu chứng minh khái niệm thành công. Thứ ba, định giá đã sụt giảm đáng kể so với mức đỉnh, do đó các dữ liệu tích cực và sự phê duyệt có thể mang lại lợi nhuận đáng kể khi rủi ro giá đã được phản ánh một phần. Không có gì đảm bảo thành công cho bất kỳ điều nào trong số này, nhưng nó giải thích tại sao một nhà đầu tư luôn nắm bắt nhịp đập của các công nghệ mới nhất lại bắt đầu thiết lập vị thế đầu tư vào năm 2026.

Sự không chắc chắn lớn nhất trong ngắn hạn là việc thực thi quy định và thương mại. FDA có thể yêu cầu thêm thông tin chi tiết về chương trình cúm, làm chậm trễ doanh thu và dẫn đến tâm lý tiêu cực nhất thời. Sau khi hoàn tất việc mở rộng quy mô và vaccine được phê duyệt sử dụng, các sản phẩm cạnh tranh và các bên chi trả còn do dự có thể trở thành rào cản đối với việc triển khai nếu vaccine không mang lại lợi ích rõ ràng về hiệu quả hoặc độ an toàn. Đối với RSV và COVID, Moderna cũng phải cạnh tranh với các đối thủ đã có vị thế, trong khi những bất ổn về nhu cầu theo mùa khiến công ty khó dự báo và quản lý hàng tồn kho.

Phát triển vaccine hô hấp chỉ là một phần trong danh mục sản phẩm tiềm năng rộng lớn hơn, bao gồm các chương trình ung thư với các liệu pháp cá nhân hóa. Mặc dù các phương pháp điều trị như vậy có vẻ đầy hứa hẹn, nhưng chúng có thể mất nhiều thời gian và tốn kém hơn để phát triển so với dự kiến ban đầu.

Về tài chính, Moderna tiếp tục duy trì nguồn dự trữ tiền mặt vững chắc hàng tỷ USD, nhưng nếu các khoản đầu tư liên tục không đem lại lợi nhuận, điều đó có thể đồng nghĩa với việc bào mòn nguồn lực và làm tăng rủi ro phải huy động thêm vốn trong tương lai. Việc đạt được các cột mốc quan trọng như dòng tiền dương vào năm 2028 sẽ phụ thuộc vào việc phê duyệt kịp thời, sự đón nhận nhất quán của thị trường và thực thi thành công.

Cuối cùng là rủi ro nền tảng: mặc dù việc sử dụng mRNA ngoài các bệnh truyền nhiễm là khả thi, nhưng nó vẫn chưa được chứng minh ở quy mô thương mại, và các nhà đầu tư nên lường trước những rào cản và bước lùi khi các chương trình phát triển dần hoàn thiện.

Việc theo dõi các nhà đầu tư tỷ phú có những lợi ích nhất định, nhưng đó là điều nên được sử dụng như một sự bổ sung cho nghiên cứu cá nhân của bạn, chứ không phải là sự thay thế. Các báo cáo 13F giống như một cái nhìn qua gương chiếu hậu và không phản ánh đầy đủ bối cảnh như các nghiệp vụ phòng hộ, tài sản nắm giữ tư nhân hay quy mô vị thế giữa các chiến lược. Quan trọng hơn, bạn và các tỷ phú có khung thời gian đầu tư và khẩu vị rủi ro khác nhau. Nếu bạn mua cổ phiếu MRNA vào năm 2026 vì một nhà đầu tư nổi tiếng đã làm vậy, bạn vẫn cần bản lĩnh để nắm giữ qua các đợt biến động trong khi chờ đợi các phê duyệt và dữ liệu có thể mất nhiều quý, thay vì chỉ vài tuần.

Một quy tắc hữu ích là hãy coi sự quan tâm của các tỷ phú như một lời gợi ý để đánh giá lại câu chuyện đầu tư. Câu hỏi đặt ra là: Liệu mảng sản phẩm hô hấp của Moderna có thể ổn định và tăng trưởng cùng với vắc-xin cúm không, liệu danh mục sản phẩm ung thư đang phát triển có thể tạo ra trụ cột tăng trưởng thứ hai trong vài năm tới không, và liệu mức định giá hiện tại đã phản ánh đầy đủ các rủi ro về lâm sàng, pháp lý và thương mại chưa?

Nếu câu trả lời của bạn là có cho tất cả hoặc ít nhất là hầu hết các câu hỏi đó và tầm nhìn của bạn là trong nhiều năm, thì một vị thế nhỏ, có quản trị rủi ro có thể là lựa chọn phù hợp. Nếu bạn là nhà đầu tư mong muốn sự rõ ràng về lợi nhuận trong ngắn hạn hoặc là người có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hoặc rủi ro lâm sàng thấp, bạn nên chờ đợi sản phẩm tiếp theo được phê duyệt hoặc các dấu hiệu tiến triển rõ nét hơn trong việc hướng tới điểm hòa vốn.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.