Triển vọng Cổ phiếu SoFi: Lý do Cathie Wood Cắt giảm Vị thế của ARK và Điều gì Tiếp theo cho SOFI

TradingKey - SoFi (SoFI)bắt đầu là một nền tảng tái cấp vốn cho vay sinh viên và đã trở thành một nền tảng dịch vụ tài chính kỹ thuật số toàn diện. Hành động gần đây của ARK Invest và người đứng đầu Cathie Wood trong việc cắt giảm cổ phiếu SoFi phản ánh một cái nhìn sắc thái hơn của nhiều nhà đầu tư tăng trưởng sành sỏi về định giá, tăng trưởng tương lai và rủi ro đối với công ty này.

Tổng quan về kết quả hoạt động gần đây và vị thế chiến lược

Hiệu quả hoạt động của SoFi rất ấn tượng trong 12 tháng qua và công ty tiếp tục phát triển nhanh chóng khi cung cấp một bộ dịch vụ tài chính đầy đủ thông qua quá trình tăng trưởng của mình.

SoFi hiện cung cấp sản phẩm trong mọi danh mục dịch vụ tài chính: tài khoản tiền gửi; vay cá nhân; vay sinh viên; vay thế chấp; thẻ tín dụng; tài khoản đầu tư; và mở tài khoản môi giới kỹ thuật số.

Sự kết hợp giữa các sản phẩm và dịch vụ tài chính đã cung cấp trước đây sẽ tiếp tục giúp tăng trưởng tương lai của SoFi mạnh mẽ với tổng tài sản hơn 45 tỷ USD, gần bằng quy mô của một ngân hàng khu vực nhỏ, cùng với sự tăng trưởng liên tục về số lượng thành viên và sản phẩm.

SoFi tiếp tục hoạt động ổn định với tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, nhưng một số nhà đầu tư vẫn thận trọng khi công ty công bố doanh thu hàng quý đầu tiên đạt 1 tỷ USD (kỳ kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2021) nhờ sự tăng trưởng liên tục trong hoạt động cho vay và phí sau quý cuối cùng của năm tài chính đạt 1,2 tỷ USD (Bổ sung thêm khoảng 1 triệu thành viên, nâng tổng số thành viên của SoFi lên khoảng 13.700.000).

Thu nhập ròng điều chỉnh đạt 0,66 USD, tăng khoảng 40% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 0,01 USD so với dự kiến trong kỳ.

Lý do đằng sau quyết định cắt giảm tỷ trọng SoFi của ARK

Cathie Wood là một nhà đầu tư thường có sự tự tin lớn khi thiết lập một vị thế đầu tư mới (SoFi). Do đó, khi bà quyết định "cắt giảm" vị thế của mình tại SoFi, điều đó không đơn thuần thể hiện một cái nhìn mới về khoản đầu tư mà còn cho thấy phần lớn vị thế đầu tư ban đầu của bà phải được phân bổ lại giữa các khoản đầu tư khác nhau do sự phát triển chiến lược tổng thể của ARK. Sau đây là ba lý do phổ biến cho quyết định cắt giảm của ARK (do vị thế của SoFi trong danh mục):

Hiện thực hóa lợi nhuận. Nhờ hiệu quả hoạt động rất mạnh mẽ của SoFi trong năm trước (khoảng +70%), ARK đã tận dụng kết quả này cùng với mức định giá cao do các sự kiện lịch sử diễn ra trong suốt cả năm dương lịch - điều thường thấy khi các nhà đầu tư xem xét lại danh mục đầu tư hàng năm của họ.

Lo ngại về định giá. Mức định giá hiện tại của SoFi dựa trên thu nhập trên mỗi cổ phiếu (ước tính 27 lần), doanh thu trên mỗi cổ phiếu (ước tính 15 lần) và EBITDA điều chỉnh dự phóng (ước tính 33 lần) cho thấy SoFi sẽ phải tiếp tục tăng trưởng như đa số các nhà phân tích đã dự báo dựa trên các mức định giá tương ứng cho SoFi tại thời điểm hiện tại. Vì SoFi hiện đang được định giá rất cao so với các công ty tài chính khác, do đó rất có khả năng bị tác động tiêu cực nếu có bất kỳ sai sót nào trong quy trình hoạt động, cổ phiếu SoFi nhiều khả năng sẽ chịu áp lực giảm giá.

Rủi ro từ cho vay tiêu dùng: Phần lớn doanh thu của SoFi đến từ việc cung cấp các khoản vay tiêu dùng và dịch vụ tài chính, khiến họ phụ thuộc nhiều vào hiệu quả của ngành cho vay. Đây là ngành có tính chu kỳ và chịu ảnh hưởng bởi các điều kiện thị trường thay đổi (suy thoái kinh tế hoặc nhu cầu vay vốn), do đó dễ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong kết quả hoạt động cốt lõi của SoFi.

Hiểu được điều này có thể giúp giải thích tại sao việc cắt giảm của ARK không nhất thiết là một chỉ báo tiêu cực về các yếu tố cơ bản của SoFi; thay vào đó, đó là một phần trong nỗ lực tái cân bằng chiến lược từ thị trường fintech vốn nhiều biến động.

Liệu SoFi có thể phát triển thành một ngân hàng kỹ thuật số hay một thế lực FinTech trong tương lai?

Các nhà phân tích và nhà đầu tư phần lớn tin rằng SoFi có tiềm năng dài hạn đáng kể để tăng trưởng mạnh mẽ trong 5 đến 10 năm tới. Họ coi đây là một cơ hội tăng trưởng rất hấp dẫn, mặc dù có thể gặp nhiều khó khăn. Đặc biệt, các nhà phân tích tin rằng thị trường tiềm năng của SoFi là cực kỳ lớn và tiếp tục mở rộng mạnh mẽ. Do đó, nhiều người tin rằng SoFi sẽ phát triển thành ít nhất một trong những công ty đa ngành lớn nhất trong thị trường trị giá 500 tỷ USD mỗi năm, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) dự kiến về số lượng thành viên, nguồn vốn và doanh thu từ phí rất mạnh trong thập kỷ tới.

Kịch bản tăng giá dài hạn triển vọng có một số cơ sở vững chắc để các nhà đầu tư xem xét:

Đa dạng hóa nguồn doanh thu: Các sản phẩm đa dạng từ SoFi, đặc biệt là khả năng cung cấp các gói sản phẩm hoạt động như các gói đăng ký cho khách hàng, có thể mang lại doanh thu đáng kể trên mỗi thành viên và giảm bớt sự phụ thuộc vào nhiều mảng kinh doanh khác nhau của công ty.

Mở rộng mảng kinh doanh nền tảng cho vay: Mảng kinh doanh nền tảng cho vay giúp SoFi có khả năng tạo ra các khoản vay cho khách hàng bên thứ ba thông qua các giao dịch trung gian mà không phải chịu rủi ro tín dụng dài hạn như một đơn vị khởi tạo khoản vay trực tiếp. Việc áp dụng phương pháp tiếp cận ít thâm dụng vốn sẽ mang lại mức tăng trưởng biên lợi nhuận mạnh mẽ hơn cho công ty theo thời gian.

Cơ sở hạ tầng và công nghệ ngân hàng kỹ thuật số: Việc cung cấp môi trường ngân hàng kỹ thuật số thông qua các nền tảng Galileo và Technisys sẽ vừa thu hút thành viên mới vừa giữ chân thành viên cũ, đồng thời cho phép công ty có chi phí thu hút thành viên thấp hơn nhiều so với các tổ chức tài chính truyền thống.

Các dịch vụ mới nổi: Các công cụ tài chính cá nhân được hỗ trợ bởi AI, tài khoản tiết kiệm lãi suất cao hơn và các dịch vụ thân thiện với tiền điện tử có thể vừa tăng mức độ tương tác của thành viên vừa tích hợp sâu hơn nhóm khách hàng trẻ tuổi vào hệ sinh thái của SoFi.

Dưới các kịch bản tăng trưởng tốt nhất và sự mở rộng khiêm tốn của hệ số giá trên thu nhập, một số nhà phân tích tin rằng kết quả tài chính dài hạn kỳ vọng của SoFi sẽ tốt hơn đáng kể so với các công ty cùng ngành trong lĩnh vực fintech.

Rủi ro trong kịch bản tăng trưởng của SoFi

Bất chấp sự tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng mở rộng, một số rủi ro cho thấy lý do tại sao SoFi vẫn là một cổ phiếu khó định giá:

Độ nhạy của định giá: Định giá cao làm tăng rủi ro sụt giảm nếu tăng trưởng chậm lại hoặc chất lượng tín dụng giảm sút.

Chu kỳ kinh tế vĩ mô và tín dụng: Các nền tảng cho vay tiêu dùng vốn dĩ liên quan chặt chẽ đến chu kỳ kinh tế; lãi suất tăng hoặc chất lượng tín dụng suy yếu có thể ảnh hưởng đến hiệu suất khoản vay.

Cạnh tranh và sự khác biệt: Quy mô rộng lớn của SoFi cũng có thể làm mờ đi trọng tâm chiến lược. Nếu không có lợi thế cạnh tranh (moat) rõ ràng so với cả các ngân hàng truyền thống và các đối thủ fintech thuần túy, áp lực cạnh tranh có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận.

Tổng hợp lại, những rủi ro này có nghĩa là ngay cả những người ủng hộ SoFi dài hạn cũng thường coi đây là một cổ phiếu tăng trưởng với mức định giá cao hơn là một khoản đầu tư giá trị hoặc cổ tức ít biến động.

SoFi có phải là một cổ phiếu tốt để mua vào lúc này?

Sự phù hợp của cổ phiếu SoFi phụ thuộc vào cả khung thời gian đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn. Các nhà đầu tư dài hạn lạc quan về chuyển đổi số trong tài chính và/hoặc tin tưởng vào danh mục sản phẩm rộng lớn của SoFi sẽ nhận thấy những cơ hội tăng trưởng đáng kể từ một số xu hướng dài hạn chính trong công nghệ tài chính (fintech). Các nhà giao dịch ngắn hạn hoặc nhà đầu tư tập trung chủ yếu vào giá trị sẽ phải thận trọng và lựa chọn điểm vào lệnh cẩn thận do hệ số giá trên thu nhập cao của SoFi và độ nhạy đối với các thay đổi trong điều kiện tín dụng.

Thông báo rằng SoFi tiếp tục tăng trưởng doanh thu, thêm thành viên và đạt được lợi nhuận bất chấp những thách thức đáng kể của ngành cho thấy công ty đang thực thi tốt, đặc biệt là trong bối cảnh biến động chung mà các công ty fintech phải đối mặt.

Hành trình của SoFi từ một công ty chủ yếu cho vay sinh viên đến việc cung cấp một bộ dịch vụ tài chính đầy đủ đại diện cho cả tiềm năng to lớn trong tương lai của đổi mới fintech cũng như những phức tạp và vấn đề tiềm ẩn đi kèm với sự đổi mới đó.