Vàng không còn được ưu tiên, liệu tiền mặt có là hầm trú ẩn an toàn duy nhất? Chỉ số Dollar Index chạm mốc 100.

TradingKey - Trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông vẫn chưa được giải quyết, Chỉ số Đồng USD đã tiếp tục mạnh lên, có thời điểm thách thức mốc 100, trong khi tài sản trú ẩn an toàn truyền thống— Vàng (XAUUSD) dường như đã đánh mất các đặc tính trú ẩn an toàn vốn có. Kể từ cuộc không kích của Mỹ nhằm vào Iran vào ngày 28/2, giá vàng đã mở cửa với một khoảng trống tăng giá nhưng sau đó liên tục thoái lui, xóa sạch mọi thành quả đạt được trong tuần trước khi xung đột xảy ra.

Diễn biến này hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của thị trường rằng rủi ro địa chính trị gia tăng thường đẩy giá vàng lên cao.

Trái ngược hoàn toàn với quỹ đạo của vàng, đồng USD một lần nữa trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưu tiên cho dòng vốn trong đợt xung đột địa chính trị này.

Khi tâm lý rủi ro toàn cầu nóng lên, dòng vốn đang chảy nhanh vào các tài sản bằng đồng USD, đẩy Chỉ số Đồng USD tăng đều đặn và một lần nữa tiếp cận ngưỡng tâm lý 100.

Các nhà giao dịch thị trường nhìn chung tin rằng trong hệ thống tài chính toàn cầu, đồng USD vẫn là tài sản trú ẩn an toàn lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất; khi sự bất ổn tăng mạnh, dòng vốn có xu hướng ưu tiên nắm giữ các tài sản tiền mặt bằng đồng USD để duy trì tính thanh khoản.

Các chuyên gia phân tích chỉ ra rằng việc vàng không thể duy trì đà tăng trưởng trú ẩn an toàn gần đây có liên quan chặt chẽ đến môi trường lãi suất của Mỹ.

Mặc dù rủi ro địa chính trị gia tăng thường thúc đẩy nhu cầu về vàng, nhưng nếu lãi suất tại Mỹ vẫn ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn duy trì ở mức lớn, điều này ở một mức độ nào đó đã hạn chế tiềm năng tăng giá của nó.

Hơn nữa, một đồng USD mạnh lên cũng có xu hướng gây áp lực giảm trực tiếp lên giá vàng được định giá bằng đồng USD.

Đồng thời, việc thị trường đánh giá lại lộ trình chính sách tiền tệ toàn cầu cũng đang củng cố sức hấp dẫn của đồng USD.

Nhìn từ diễn biến của thị trường ngoại hối, lợi thế tương đối của đồng USD đang tiếp tục mở rộng.

Sự mất giá trên diện rộng của các đồng tiền phản ánh một sự chuyển dịch cốt lõi trên thị trường hiện nay—trong bối cảnh bất ổn gia tăng, dòng vốn toàn cầu đang chảy ngược lại vào các tài sản bằng đồng USD.

Do vai trò trung tâm của đồng USD trong hệ thống tài chính toàn cầu, khi rủi ro địa chính trị hoặc những bất ổn vĩ mô gia tăng, các nhà đầu tư thường ưu tiên tăng cường nắm giữ tiền mặt bằng đồng USD hoặc các tài sản định giá bằng đồng USD để tăng cường tính thanh khoản và an toàn cho danh mục đầu tư.

Đồng thời, việc thị trường định giá lại triển vọng lãi suất cũng đang củng cố xu hướng này.

Khi giá năng lượng tăng cao có thể làm bùng phát trở lại áp lực lạm phát, một số nhà đầu tư đã bắt đầu cắt giảm kỳ vọng về tốc độ cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn thận trọng hơn đối với việc cắt giảm lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác là những bên đầu tiên bắt đầu chu kỳ nới lỏng, chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và các đồng tiền khác vẫn có thể nới rộng, từ đó tiếp tục thu hút dòng vốn toàn cầu chảy vào thị trường Mỹ.

Nếu các rủi ro địa chính trị và bất ổn vĩ mô toàn cầu tiếp tục kéo dài, đồng USD có thể duy trì vị thế mạnh trong ngắn hạn và logic trú ẩn an toàn "tiền mặt là vua" có thể tiếp tục chi phối thị trường.