Xem trước Doanh số Bán lẻ tháng 8 của Mỹ: Chi tiêu có thể tăng trở lại; Cổ phiếu Mỹ, Đồng USD và Vàng sẽ biến động thế nào trước Quyết định của Fed?

Theo dữ liệu tháng 7, doanh số bán lẻ của Mỹ đã giảm 0,6% so với tháng trước, trái ngược với kỳ vọng tăng nhẹ của thị trường trước đó. Trong số các ngành hàng, doanh số của các nhà bán lẻ phi cửa hàng, đại lý ô tô và phụ tùng, cùng các trạm xăng dầu đều ghi nhận mức giảm, trong khi nhóm kiểm soát doanh số bán lẻ cũng sụt giảm so với tháng trước. Năm nay, Amazon đã đẩy chương trình khuyến mại Prime Day sang tháng 6, làm tăng sớm một số khoản chi tiêu trực tuyến và khiến doanh số bán lẻ phi cửa hàng trong tháng 7 sụt giảm đáng kể. Do đó, trên nền so sánh thấp hơn cùng sự bình thường hóa của một số hoạt động chi tiêu, việc tổng doanh số bán lẻ phục hồi trong tháng 8 sẽ không phải là điều bất ngờ.

Thị trường hiện kỳ vọng doanh số bán lẻ tại Mỹ sẽ tăng khoảng 0,8% đến 0,9% so với tháng trước trong tháng 8, đánh dấu sự cải thiện rõ rệt so với mức giảm 0,6% trong tháng 7. Doanh số bán lẻ lõi không bao gồm ô tô dự kiến tăng khoảng 0,5%, trong khi nhóm kiểm soát doanh số bán lẻ—yếu tố liên quan chặt chẽ hơn đến việc tính toán tiêu dùng hàng hóa trong GDP—được dự báo sẽ tăng khoảng 0,4%. Nếu các số liệu thực tế sát với dự báo của thị trường, điều đó cho thấy sự sụt giảm trong chi tiêu tiêu dùng vào tháng 7 chủ yếu là một biến động ngắn hạn chứ không phải sự suy yếu kéo dài trong chi tiêu của các hộ gia đình.

Tuy nhiên, dữ liệu này vẫn cần được đánh giá song song với các yếu tố giá cả. Doanh số bán lẻ tại Mỹ được báo cáo theo giá trị danh nghĩa và chưa được điều chỉnh theo lạm phát. Do giá năng lượng tăng trong tháng 8, giá xăng cao hơn có thể đã thúc đẩy doanh số tại các trạm xăng; vì vậy, ngay cả khi tổng doanh số bán lẻ phục hồi mạnh mẽ, điều đó không nhất thiết phản ánh mức tăng tương ứng về lượng tiêu dùng thực tế.

Đối với các nhà đầu tư, các điểm then chốt cần theo dõi là liệu tổng doanh số bán lẻ có đạt kỳ vọng của thị trường từ 0,8% đến 0,9% hay không, và liệu các số liệu không bao gồm doanh số ô tô cùng nhóm kiểm soát có đồng thời phục hồi hay không. Nếu cả ba chỉ số đều vượt kỳ vọng cùng lúc, điều đó sẽ chứng minh thêm rằng chi tiêu tiêu dùng tại Mỹ vẫn duy trì sự kiên cường; ngược lại, nếu dữ liệu tổng hợp được thúc đẩy bởi giá năng lượng trong khi nhóm kiểm soát cho thấy sự suy yếu, sự cải thiện về nền tảng chi tiêu tiêu dùng có thể sẽ tương đối hạn chế.

Đối với cổ phiếu Mỹ, nếu doanh số bán lẻ tháng 8 cao hơn đáng kể so với dự kiến, trong khi doanh số bán lẻ lõi và nhóm kiểm soát cũng duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, điều đó sẽ chứng minh nhu cầu tiêu dùng của Mỹ vẫn bền bỉ, qua đó hỗ trợ kỳ vọng lợi nhuận ở các ngành có tính chu kỳ như bán lẻ, tiêu dùng, du lịch và tài chính. Tuy nhiên, trong bối cảnh kỳ vọng tăng lãi suất của Fed vốn đã ở mức cao, dữ liệu quá mạnh mẽ cũng có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao hơn và làm tăng kỳ vọng của thị trường về các đợt tăng lãi suất tiếp theo, từ đó gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu tăng trưởng định giá cao khác.

Trái lại, dữ liệu chỉ cao hơn một chút so với dự kiến mà không làm tăng mạnh kỳ vọng tăng lãi suất có thể sẽ thuận lợi hơn cho tổng thể cổ phiếu Mỹ. Nếu doanh số bán lẻ giảm đáng kể so với dự kiến, áp lực lãi suất có thể hạ nhiệt, nhưng thị trường cũng có thể đánh giá lại triển vọng tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế của Mỹ. Do đó, tác động đối với cổ phiếu Mỹ sẽ phụ thuộc vào việc liệu sự hỗ trợ định giá từ việc giảm lãi suất có thể bù đắp áp lực từ việc điều chỉnh giảm kỳ vọng lợi nhuận hay không.

Về đồng USD, nếu doanh số bán lẻ, doanh số bán lẻ lõi và nhóm kiểm soát đều vượt kỳ vọng trên toàn diện, điều đó sẽ cho thấy rõ hơn rằng nền kinh tế Mỹ vẫn có thể chống chịu với lãi suất cao hơn và làm tăng dư địa để Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian tới. Do đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể nhận được sự hỗ trợ, mở ra khả năng đồng USD tiếp tục mạnh lên trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu dữ liệu thấp hơn đáng kể so với dự kiến—đặc biệt nếu nhóm kiểm soát cho thấy kết quả yếu kém liên tiếp—thị trường có thể hạ kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo, qua đó kéo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD xuống.

Biểu đồ ngày giá vàng, Nguồn: TradingView

Đối với vàng (XAUUSD), tác động của doanh số bán lẻ đối với vàng chủ yếu được truyền dẫn qua đồng USD, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và kỳ vọng lãi suất của Fed. Nếu dữ liệu tháng 8 mạnh hơn đáng kể so với dự kiến và thúc đẩy thị trường nâng xác suất tăng lãi suất trong tương lai, đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể tăng tiếp, khiến tài sản không sinh lời như vàng chịu áp lực trong ngắn hạn và có thể mở ra dư địa giảm hướng về mức 4.000 USD. Nếu dữ liệu không đạt kỳ vọng, điều này có thể làm giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo và kéo đồng USD cùng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi xuống, tạo điều kiện cho giá vàng phục hồi và có khả năng kiểm tra mức kháng cự gần 4.510 USD.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.