Lượng Ethereum Staking Chạm Mốc Kỷ Lục 40 Triệu: Tại Sao Giá ETH Giảm Thay Vì Tăng?

Mặc dù một lượng lớn ETH được stake trong Beacon Chain, nhưng phần lớn hoạt động này được thực hiện thông qua các giao thức staking thanh khoản như Lido, nghĩa là người stake nhận được các token phái sinh tương đương như stETH và eETH. Các token này có thể được giao dịch tự do, thanh lý làm tài sản thế chấp hoặc bán ra dưới dạng thanh khoản trong DeFi. Do đó, lượng ETH stake đạt mức cao kỷ lục không đồng nghĩa với việc áp lực bán tiềm ẩn trong lưu thông đã bị khóa lại hoàn toàn.

Ngoài ra, hoạt động on-chain suy yếu đã dẫn đến tỷ lệ lạm phát ETH gia tăng và sự thất bại của cơ chế đốt. Những đợt tăng giá mạnh của Ethereum thường phụ thuộc vào phí Gas cao để đốt ETH, từ đó đạt được trạng thái giảm phát. Tuy nhiên, do các mạng lưới Layer 2 điều hướng một lượng lớn giao dịch từ mainnet, phí Gas trên mainnet đã duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài, dẫn đến lượng ETH bị đốt giảm mạnh. Khi tổng lượng ETH stake tăng lên, phần thưởng do mạng lưới trả cho các validator cũng tăng lên tương ứng. Trong bối cảnh lượng ETH bị đốt không đủ nhiều, tổng nguồn cung ETH thay vào đó lại chuyển sang trạng thái lạm phát nhẹ, làm suy yếu câu chuyện giảm phát của đồng tiền này.

Mặc dù hoạt động staking ETH đã giảm bớt một phần áp lực bán, nhưng sự đảo chiều xu hướng thực sự của ETH vẫn phụ thuộc vào dòng thanh khoản lan tỏa từ chu kỳ cắt giảm lãi suất vĩ mô để thu hút dòng vốn chảy vào. Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô lãi suất cao hiện nay cùng thái độ chờ đợi và quan sát đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thanh khoản thị trường nhìn chung vẫn thắt chặt và các quỹ ETF ETH giao ngay đang thiếu đi dòng vốn ròng chảy vào một cách bền vững.

Tính từ đầu năm đến nay, dòng vốn chảy vào các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã sụt giảm mạnh, với dòng vốn chảy vào hàng ngày hầu hết duy trì dưới mức 200 triệu USD, đi kèm với các dòng vốn chảy ra đáng kể khiến dòng vốn ròng thậm chí còn thấp hơn. Ngược lại, vào năm 2025, dòng vốn chảy vào đã diễn ra liên tục và mạnh mẽ, với dòng vốn chảy vào hàng ngày đạt 600 triệu USD hoặc thậm chí 900 triệu USD, gấp nhiều lần mức hiện tại. Dòng vốn quỹ ETF giao ngay tại Mỹ, Nguồn: CoinGlass

Kể từ ngày 14/7, khi giá ETH bứt phá và ổn định trên mức 1.800 USD với một cây nến tăng lớn, đồng tiền này đã thoát khỏi phạm vi tích lũy từ 1.500 USD đến 1.800 USD để bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao hơn. Hiện tại, giá đang biến động trong biên độ hẹp từ 1.800 USD đến 2.000 USD. Nếu giá có thể bứt phá và giữ vững trên mức 2.000 USD với một cây nến ngày thân đặc đi kèm khối lượng giao dịch lớn, điều này sẽ xác nhận sự hình thành của mô hình hai đáy (đáy chữ W) ở vùng thấp hoặc mô hình đáy nâng cao, với mục tiêu thách thức vùng kháng cự 2.500 USD vào cuối năm.

Biểu đồ giá ETH, Nguồn: TradingView

Tuy nhiên, nếu ETH thất bại trong việc giữ vững mốc 1.800 USD trong ngắn hạn, giá có thể phá vỡ xuống dưới đường xu hướng tăng và tìm kiếm sự hỗ trợ gần mức đáy trước đó là 1.500 USD. Miễn là giá không giảm xuống dưới mức này, cấu trúc tạo đáy trung và dài hạn vẫn có hiệu lực.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.