Citi Nâng Dự Báo Giá Dầu Thô Brent Lên $150: Rủi Ro Tại Eo Biển Hormuz Gia Tăng, Giá Dầu Có Thể Tăng Đến Mức Nào?

Điểm then chốt trong quyết định nâng dự báo giá dầu của Citi nằm ở đánh giá của ngân hàng này rằng tình trạng gián đoạn nguồn cung đang kéo dài trong một khoảng thời gian đáng kể.

Vào ngày 20/4, nhóm nghiên cứu của Citi lưu ý rằng ngay cả khi lệnh ngừng bắn được gia hạn, dự trữ dầu thô toàn cầu vẫn có thể sụt giảm khoảng 900 triệu thùng do việc tăng sản lượng bị trì hoãn, các nút thắt cổ chai về logistics và thiệt hại liên quan đến xung đột, cho thấy thị trường vẫn chưa thực sự hạ nhiệt bất chấp thỏa thuận ngừng bắn.

Vào ngày 26/4, các dự báo mới nhất của Citi đã nâng dự báo giá dầu Brent cho quý 2, quý 3 và quý 4 lần lượt lên mức 110 USD, 95 USD và 80 USD; trong kịch bản tăng giá với giả định eo biển tiếp tục bị phong tỏa cho đến cuối tháng 6, giá dầu có thể tăng vọt lên mức 150 USD.

Đến ngày 27/4, giá dầu thô Brent đã vượt trở lại mức 100 USD, cho thấy các nhà giao dịch đang tiếp tục phản ánh phí bù đắp rủi ro địa chính trị vào giá, khi logic thị trường vẫn bị chi phối bởi các căng thẳng địa chính trị.

Eo biển Hormuz vẫn là tâm điểm của rủi ro địa chính trị; bất kỳ sự hạn chế kéo dài nào cũng sẽ ảnh hưởng không chỉ đến xuất khẩu dầu thô mà còn đến vận tải biển, bảo hiểm, logistics cảng và chu kỳ thu mua của các nhà máy lọc dầu hạ nguồn, trong khi áp lực liên tục lên chuỗi cung ứng vật chất tiếp tục hỗ trợ giá dầu ở mức cao.

Tâm lý của các tổ chức tài chính về cơ bản vẫn thống nhất. J.P. Morgan tuyên bố rằng nếu tình trạng gián đoạn tại Eo biển Hormuz kéo dài sau giữa tháng 5, giá dầu Brent ban đầu có thể tăng lên mức 120–130 USD, và mức 150 USD không phải là điều không thể nếu tình trạng ngừng cung ứng kéo dài. Goldman Sachs nhấn mạnh rằng việc cắt giảm sản lượng hiện nay tại Trung Đông sẽ đẩy thị trường dầu mỏ toàn cầu vào tình trạng thâm hụt đáng kể trong quý 2, cho thấy rủi ro tăng giá không chỉ hiện hữu mà còn có thể vượt xa các dự báo cơ sở.

Hiện tại, có ba khía cạnh cần được chú ý. Đầu tiên là tình hình vận tải tại Eo biển Hormuz; chừng nào việc khôi phục lưu thông qua tuyến đường này chưa có cải thiện đáng kể, thời gian giá dầu duy trì ở mức cao sẽ còn tiếp tục kéo dài.

Thứ hai là cấu trúc tồn kho và giá giao ngay của thị trường dầu thô. Theo Reuters, dự trữ dầu thô toàn cầu có thể tiếp tục sụt giảm, và ngay cả việc gia hạn lệnh ngừng bắn theo từng giai đoạn cũng chưa chắc đã thu hẹp nhanh chóng khoảng cách nguồn cung. Chênh lệch giữa giá giao ngay và giá kỳ hạn nới rộng cho thấy thị trường đang phải trả giá cho áp lực nguồn cung kéo dài.

Điểm thứ ba cần lưu ý là sự lan tỏa vĩ mô của giá dầu cao. Nếu giá dầu tiếp tục tăng vọt, đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên sẽ không phải là cổ phiếu năng lượng, mà là kỳ vọng về lạm phát và lãi suất. J.P. Morgan chỉ ra rằng việc giá dầu duy trì ở mức cao sẽ làm tăng nguy cơ suy thoái toàn cầu. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là đà tăng của giá dầu không chỉ là yếu tố tích cực cho ngành dầu thô mà còn thu hẹp dư địa của thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu và các tài sản tăng trưởng định giá cao.

Do đó, khi Citi nâng dự báo giá dầu lên 150 USD, họ không đưa ra kết luận rằng giá dầu chắc chắn sẽ chạm mốc 150 USD, mà là rủi ro địa chính trị vẫn chưa kết thúc và thị trường phải tiếp tục trả giá cho sự bất định.

Nếu các cuộc đàm phán tiếp theo thực sự có tiến triển, việc lưu thông qua eo biển được khôi phục và lượng tồn kho bắt đầu được lấp đầy, chỉ khi đó giá dầu mới có cơ hội chuyển từ mô hình phí bù rủi ro cao trở lại cách định giá theo cung cầu thông thường.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.