การประชุมผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ CVR Partners (UAN): การจ่ายเงินปันผล $1.79 และแนวโน้มอัตราการใช้กำลังการผลิตในไตรมาส 4

ประเด็นสำคัญ

• CVR Partners LP (NYSE: UAN) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 3/2026 ที่ระดับ 146 ล้านดอลลาร์ ขาดทุนสุทธิ 11 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.02 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ และมี EBITDA อยู่ที่ 20 ล้านดอลลาร์
• คณะกรรมการบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลในอัตรา 1.79 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ โดยมีกำหนดจ่ายในวันที่ 23 พ.ย. ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันปิดทำการของตลาดในวันที่ 16 พ.ย.
• อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานแอมโมเนียอยู่ที่ 80% ซึ่งสะท้อนถึงการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ตามแผนของโรงงาน East Dubuque ที่เริ่มขึ้นในช่วงปลายเดือนส.ค. และเสร็จสิ้นในเดือนต.ค.
• ยอดขาย UAN มีจำนวนรวมประมาณ 327,000 ตัน ที่ราคาเฉลี่ย 309 ดอลลาร์ต่อตัน โดยราคา UAN เฉลี่ยลดลง 11% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ยอดขายแอมโมเนียอยู่ที่ประมาณ 36,000 ตัน ที่ราคา 637 ดอลลาร์ต่อตัน โดยราคาปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 20%
• ฝ่ายบริหารคาดว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตแอมโมเนียในไตรมาส 4 จะอยู่ที่ 88% ถึง 93% ซึ่งรวมถึงผลกระทบจากการซ่อมบำรุงใหญ่ของโรงงาน East Dubuque ที่เสร็จสิ้นในเดือนต.ค.
• บริษัทได้สร้างยอดคำสั่งซื้อล่วงหน้าสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 และต่อเนื่องไปยังปี 2027 โดยฝ่ายบริหารระบุว่า อุปทานในท้องถิ่นที่ตึงตัว ราคาปุ๋ยไนโตรเจนที่แข็งแกร่งขึ้น และความได้เปรียบด้านต้นทุนของก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ เป็นปัจจัยสนับสนุน

ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

หากไม่รวมผลกระทบจากสินค้าคงเหลือและการซ่อมบำรุงใหญ่ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโดยตรงเพิ่มขึ้นประมาณ 1 ล้านดอลลาร์จากไตรมาส 3/2025 โดยต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นถูกชดเชยบางส่วนด้วยการใช้ไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติที่ลดลง

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการปฏิบัติงาน

การซ่อมบำรุงใหญ่ของโรงงาน East Dubuque ทำให้ปริมาณการผลิตและอัตราการใช้กำลังการผลิตลดลงในช่วงไตรมาสดังกล่าว โดยเริ่มช้ากว่าที่วางแผนไว้ในตอนแรกเนื่องจากการส่งมอบอุปกรณ์ล่าช้า แต่ก็เสร็จสิ้นในเดือนต.ค. ตามกำหนดการที่ปรับใหม่ ฝ่ายบริหารระบุว่าการซ่อมบำรุงใหญ่ตามแผนครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นที่ Coffeyville ในปี 2028 ซึ่งทำให้บริษัทไม่มีกิจกรรมการซ่อมบำรุงใหญ่ตามแผนเป็นเวลาสองปี

ราคา UAN ปรับตัวแข็งแกร่งขึ้นหลังจากที่มีการปรับราคาช่วงกักตุนฤดูร้อน ขณะที่อุปสงค์แอมโมเนียในฤดูใบไม้ร่วงมีความแข็งแกร่ง ฝ่ายบริหารระบุว่า ข้อจำกัดด้านความพร้อมของสถานีขนถ่ายในเขตคอร์นเบลท์ (Corn Belt) ได้ดันราคาแอมโมเนียในฤดูใบไม้ร่วงขึ้นสู่ระดับสูงสุดของฤดูกาล โดยบริษัทยังคงรับจองปริมาณสำหรับไตรมาส 4/2026 และไตรมาส 1/2027 อย่างต่อเนื่องในระดับราคาที่ฝ่ายบริหารระบุว่าน่าดึงดูดใจ

ในระหว่างการซ่อมบำรุงใหญ่ของโรงงาน East Dubuque นั้น CVR Partners ได้ดำเนินการขยายกำลังการผลิตในพื้นที่เดิม (brownfield) และอัปเกรดคุณภาพน้ำเรียบร้อยแล้ว โดยบริษัทมีแผนที่จะทดสอบการดำเนินงานอย่างยั่งยืน ณ ระดับกำลังการผลิตที่สูงขึ้นในช่วงไตรมาส 4

ที่โรงงาน Coffeyville แผนข้อริเริ่ม ได้แก่ การอัปเกรดระบบน้ำ และการขยายกำลังการผลิตและกำลังการขนถ่ายสารบำบัดไอเสียดีเซล (DEF) โครงการเหล่านี้สนับสนุนเป้าหมายของฝ่ายบริหารในการเดินเครื่องโรงงานให้เกินกว่า 95% ของกำลังการผลิตติดตั้ง หากไม่รวมผลกระทบจากการซ่อมบำรุงใหญ่

บริษัทยังอยู่ระหว่างดำเนินการจัดทำแบบวิศวกรรมและการประเมินต้นทุนสำหรับโครงการทางเลือกวัตถุดิบที่โรงงาน Coffeyville ทั้งนี้ หากได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการ ฝ่ายบริหารคาดว่าจะเริ่มการก่อสร้างได้ในปี 2027 โดยโครงการนี้จะช่วยให้โรงงานสามารถใช้สัดส่วนผสมที่เหมาะสมที่สุดระหว่างก๊าซธรรมชาติและถ่านหินปิโตรเลียมโค้กจากบุคคลที่สามตามราคาในตลาดขณะนั้น

ประมาณการจากฝ่ายบริหาร

สำหรับตลอดทั้งปี 2026 ฝ่ายบริหารประเมินรายจ่ายลงทุนทั้งหมดไว้ที่ประมาณ 95 ล้าน ถึง 104 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงงบลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาจำนวน 55 ล้าน ถึง 63 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารคาดว่าสัดส่วนสำคัญของรายจ่ายลงทุนเพื่อกำไรและการเติบโตจะมาจากเงินสดสำรองที่สะสมในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ คณะกรรมการอาจยังคงสำรองเงินทุนไว้ต่อไปเมื่อการดำเนินโครงการและการใช้จ่ายเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้ยอดเงินสดคงเหลือยังคงอยู่ในระดับสูงในระยะสั้น และส่งผลกระทบต่อการจ่ายเงินปันผลแปรผันรายไตรมาส

ความเสี่ยงและประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา

• อุปทานไนโตรเจนทั่วโลกยังคงมีความไม่แน่นอนอันเนื่องมาจากความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับรัสเซีย ยูเครน และตะวันออกกลาง รวมถึงการโจมตีเส้นทางการขนส่งสินค้าทางเรือที่ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• การส่งออกของจีนอยู่ในระดับสูง ขณะที่ปริมาณอุปทานจากตะวันออกกลางกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับปริมาณปุ๋ยที่มีในตลาดโลกและการกำหนดราคา
• ราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรปปรับตัวสูงขึ้นเกิน 30 ดอลลาร์ต่อ MMBtu เมื่อเทียบกับราคาในสหรัฐฯ ที่อยู่ใกล้ระดับ 3 ดอลลาร์ต่อ MMBtu โดยฝ่ายบริหารระบุว่า สิ่งนี้ทำให้ต้นทุนการผลิตแอมโมเนียของยุโรปสูงกว่าราคานำเข้า และส่งผลให้ต้องลดกำลังการผลิตลง
• ราคาปุ๋ยไนโตรเจนฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในช่วงฤดูร้อน แต่ราคาข้าวโพดที่ต่ำลงทำให้ความสามารถในการซื้อปุ๋ยมีความน่าดึงดูดลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงปลายฤดูร้อน
• CVR Partners มีนโยบายจ่ายเงินปันผลแบบแปรผัน โดยการจ่ายเงินปันผลสามารถผันผวนได้ตามผลการดำเนินงาน ราคาปุ๋ย รายจ่ายลงทุน และเงินสดสำรองที่กำหนดโดยคณะกรรมการบริษัท
• โครงการทางเลือกวัตถุดิบที่โรงงาน Coffeyville ยังคงขึ้นอยู่กับการสรุปแบบวิศวกรรมขั้นสุดท้าย การประเมินต้นทุน และการอนุมัติจากคณะกรรมการ

รายงานการประชุมผลประกอบการฉบับเต็ม

บทถอดเสียงฉบับเต็มของการประชุมทางโทรศัพท์ผลประกอบการ

คำชี้แจงจากฝ่ายบริหาร

Operator

Hello, everyone. Thank you for joining us, and welcome to the CVR Partners LP Third Quarter 2026 Earnings Conference Call. [Operator Instructions] I will now hand the conference over to Richard Roberts, Interim CFO and VP of [ FP&A ] and Investor Relations. Richard, please go ahead.

Richard Roberts

Thank you. Good morning, everyone. We appreciate your participation in today's call. With me today are Dane Neumann, our Chief Executive Officer; Mike Wright, our Chief Operating Officer; and other members of management. Prior to discussing our 2026 Third Quarter Results, let me remind you that this conference call may contain forward-looking statements as that term is defined under federal securities laws. For this purpose, any statements made during this call that are not statements of historical facts may be deemed to be forward-looking statements. .

You are cautioned that these statements may be affected by important factors set forth in our filings with the Securities and Exchange Commission and in our latest earnings release. As a result, actual operations or results may differ materially from the results discussed in the forward-looking statements. We undertake no obligation to publicly update any forward-looking statements, whether as a result of new information, future events or otherwise, except to the extent required by law. This call also includes various non-GAAP financial measures. The disclosures related to such non-GAAP measures, including reconciliations to the most directly comparable GAAP financial measures, are included in our 2026 3rd quarter earnings release that we filed with the SEC for the period.

Let me also remind you that we are a variable distribution in -- we will review our previous sales reserves, current cash usage, evaluate future anticipated cash needs and may reserve amounts for other future cash needs as determined by our general partner's Board. As a result, our distributions, if any, will vary from quarter-to-quarter due to several factors, including, but not limited to, operating performance, fluctuations in the prices received for finished products, capital expenditures and cash reserves being necessary or operated by the Board of Directors of our general Department. With that said, I'll turn the call over to Dane Neumann, our Chief Executive Officer. Dave? .

Dane Neumann

Thank you, Richard. Good morning, everyone, and thank you for joining us for today's call. The summarized financial highlights for the third quarter of 2026 include net sales of $146 million, net loss of $11 million, EBITDA of $20 million, and the Board of Directors of CVR Partners' general partner declared a third quarter distribution of $1.79 per common unit which will be paid on November 23 to unitholders of record at the close of the market on November 16.

For the third quarter of 2026, our ammonia plant utilization was 80%, which was impacted by the planned turnaround at East Dubuque that began in late August and was completed in October. Apart from the turnaround, our facilities ran well during the quarter, and we continued to see steady demand across the system after the summer price reset. Since the summer, prices have steadily increased for both ammonia and UAN, and we have a good order book for the remainder of 2026 and into 2027, which I will discuss further in my closing remarks. I will now turn the call over to Richard to discuss our financial results.

Richard Roberts

Thank you, Dane. Turning to our results. For the third quarter of 2026, we reported net sales of $146 million and an operating loss of $4 million. Net losses for the quarter were $11 million or $1.02 per common unit and EBITDA was $20 million. Relative to the third quarter of 2025, the decrease in EBITDA was primarily due to turn and expenses incurred in the quarter, along with lower UAN sales prices and a slight decline in sales volumes. .

Total volume production for the third quarter was 175,000 gross tons, of which 46,000 net tons were available for sale and UAN production was 294,000 tons. During the quarter, we sold approximately 327,000 tons of UAN at an average price of $309 per ton and approximately 36,000 tons of ammonia at an average price of $637 per ton. Relative to the third quarter of 2025, total sales volumes were down slightly, primarily due to reduced production volumes as a result of the CD turnaround. The reported prices for UAN decreased by 11% and ammonia prices increased approximately 20% relative to the prior year period. Direct operating expenses for the third quarter of 2026 were $90 million, including turn on expenses of approximately $27 million. Excluding inventory and turnaround impacts direct operating expenses increased by approximately $1 million relative to the third quarter of 2025, primarily due to higher labor costs, partially offset by lower electricity and natural gas consumption.

Capital spending for the third quarter were $75 million of which $21 million was maintenance capital. We estimate total capital spending for 2026 to be approximately $95 million to $104 million, of which $55 million to $63 million is expected to be maintenance capital. We anticipate a significant portion of the profit and growth capital spending for 2026 will be funded through cash reserves taken over the past few years. We ended the quarter with total liquidity of $203 million, which consisted of $158 million in cash and availability under the ABL facility of $45 million.

Within our cash balance of $158 million, we had approximately $43 million related to customer prepayments for the future delivery of product. In assessing our cash available for distribution, we generated EBITDA of approximately $20 million and had net cash gains of approximately $1 million for interest costs, maintenance CapEx and other reserves, which includes the release of approximately $42 million of previous reverses. As a result, we are $19 million of cash available for distribution and the Board of Directors of our general partner to start distribution of $1.79 per common unit.

Looking ahead to the fourth quarter 2026, we estimate our loan utilization rate to be between 88% and 93%which will be impacted by the completion of the ECB turnaround in October. We have some direct operating expenses, excluding inventory current impacts to be between $58 million and $63 million. Turn on expenses to be between $4 million and $6 million and total capital spending to be between $26 million and $34 million. With that, I'll turn the call back over to Dane.

Dane Neumann

Thanks, Richard. In summary, the third quarter was another strong 1 for our operations, apart from the planned turnaround at East Dubique. The turnaround started a few weeks later than originally planned due to some equipment delays and was completed in October, in line with the revised schedule. The next turnaround is currently planned for 2028 at Coffeyville, and we look forward to 2 years ahead with no turnaround activity. Fall ammonia application is getting underway in the Corn Belt region as the harvest progresses, and activity is expected to pick up in the Southern Plains over the next few weeks.

Demand for ammonia has been strong and limited terminal availability in the Corn Belt has pushed fall pricing to the highest levels of the season. Offshore prices are firming ahead of the November Tampa settlement, although the gap between inland and seaborne ammonia prices remains wide. For UAN, the market firmed through the third quarter after the summer fill reset. Local supply remains tight the first spring 2027 prices were posted in early October.

We have continued to build our book of business for the fourth quarter and into the first quarter of 2027 at attractive pricing. The ongoing conflicts in Russia, Ukraine and the Middle East continue to affect global nitrogen supply, including shipping through this rate or moves. Global supply remains a key variable. Chinese exports have been elevated and Middle East volumes are recovering gradually.

However, continued attacks on shipping highlight the persistent geopolitical risks impacting fertilizer availability and pricing. Our focus remains on safely and reliably running our plants at high utilization rates to meet our customers' needs. Natural gas prices in Europe have risen further since our last call to over $30 per MMBtu. That keeps ammonia production costs in Europe well above the current import prices and has led to some production curtailments. Meanwhile, U.S. nat gas prices remained near $3 per MMBtu.

We continue to believe the structural gap favors U.S. producers with access to low-cost secure feedstock. Nitrogen fertilizer prices have recovered from their summer lows, while corn prices have eased from their recent highs, although affordability is currently somewhat less favorable than it was in late summer. We believe the combination of tight local supply and constructive global balance and a solid forward book positions us well heading into the spring.

During the turnaround, we completed the brownfield capacity expansion, and we intend to test the ability to sustainably operate at the increased capacity level during the fourth quarter. We also completed the work on the water quality upgrade project. At the Coffeyville facility, we have a similar water system upgrade plan, along with the expansion of our DEF production and load-out capacity. The goal of these projects is to improve reliability and production rates, supporting our target of operating the plants at utilization rates above 95% of named capacity, excluding the impact of turnarounds.

We are in the final phases of completing detailed engineering and cost estimates for the feedstock optionality project at Coffeyville. And with approval by the Board of Directors of our general partner, we expect to proceed with construction in 2027. If completed, this initiative would make the Coffeyville facility the only nitrogen fertilizer facility in the United States with dual feedstock flexibility, providing us the ability to choose the optimal mix of natural gas and third-party pet coke depending on prevailing prices. The funds needed for these projects and other initiatives are coming from the reserves taken over the last few years and the Board elected to continue reserving capital in the third quarter.

While the Board looks at reserves every quarter, I would expect them to continue to elect to reserve some capital and we anticipate holding higher levels of cash related to these investments in the near term as we ramp up execution and spending. We believe unitholders will see the befits of these investments in the coming years as these projects are completed and brought online.

In closing, I would like to thank our employees for all their hard work during the turnaround and continuing to deliver on our marketing and logistics plans, resulting in a distribution of $1.79 per common unit for the third quarter. With that, we are ready to answer any questions. Operator?

Operator

[Operator Instructions] We have no questions at this time. I will now call back to Dane Neumann for closing remarks.

Dane Neumann

All right. Again, I would like to thank you all for your interest in CVR Partners and our employees for their hard work and commitment towards safe, reliable and environmentally responsible operations. We look forward to reviewing our fourth quarter 2026 results during our next earnings call. Have a safe day.

Operator

This concludes today's call. Thank you for attending. You may now disconnect.