รัฐบาลสหรัฐฯ ใกล้ปิดตัว แต่การเลื่อนรายงาน NFP อาจเป็นสิ่งที่ตลาดหุ้นต้องการ

TradingKey - นับถอยหลังไม่ถึง 3 วันก่อนเริ่มปีงบประมาณ 2026 ของสหรัฐฯ แต่สภาคองเกรสยังติดขัดเรื่องร่างกฎหมายงบประมาณ — นำพาให้เกิดภาวะปิดตัวรัฐบาลครั้งแรกในรอบ 7 ปี เสี่ยงเกิดขึ้นทุกวินาที แม้ภาวะปิดตัวรัฐบาลมักส่งผลลบต่อเศรษฐกิจ แต่กลับอาจให้ความคลายความกังวลชั่วคราวแก่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ: ข้อมูลงานเลื่อน ข้อมูลภาคเอกชนอ่อนแอ และเฟดที่อาจผ่อนคลายมากขึ้น

ก่อนเริ่มปีงบประมาณใหม่วันที่ 1 ตุลาคม สภาคองเกรสต้องผ่านร่างกฎหมายงบประมาณเพื่อแทนที่ฉบับเดิมที่กำลังหมดอายุ แต่ทั้งสองพรรคยังยืนหยัดในข้อถกเถียงเรื่องการใช้จ่ายด้านสุขภาพ

เมื่อวันศุกร์ที่ 26 กันยายน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศว่า"คนพวกนี้บ้าไปแล้ว — พวกเดโมแครต ถ้าต้องปิดตัวก็ต้องปิด แต่พวกเขาคือผู้ปิดรัฐบาล"

หากไม่มีข้อตกลงก่อนงบประมาณรัฐบาลหมดอายุวันที่ 30 กันยายน สหรัฐฯ จะเผชิญภาวะปิดตัวรัฐบาลครั้งที่ 15 นับตั้งแต่ปี 1981 ส่งผลให้หน่วยงานรัฐบางส่วนปิดตัว พนักงานรัฐไม่จำเป็นถูกปลดออกชั่วคราว และเสี่ยงถูกเลิกจ้างถาวร ตามที่ทรัมป์ขู่ไว้ก่อนหน้านี้

สำหรับนักลงทุนหุ้น สิ่งที่กังวลที่สุดคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือนกันยายน ที่กำหนดเผยแพร่วันที่ 3 ตุลาคม อาจถูกเลื่อนออกไป — พร้อมกับรายงาน CPI เดือนกันยายน ข้อมูลเหล่านี้เป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจของเฟดในการประชุมเดือนตุลาคมว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่

ปัจจุบัน โอกาสและความยาวนานของภาวะปิดตัวรัฐบาลยังไม่แน่นอน สำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) ยังไม่ได้เผยแพร่แผนฉุกเฉินอัปเดต ตามโปรโตคอลเดือนมีนาคม 2025 พนักงาน BLS ประมาณ 2,000 คนจะถูกปลดออกชั่วคราวในช่วงปิดตัวรัฐบาล เหลือเพียงผู้อำนวยการปฏิบัติหน้าที่เท่านั้น การเก็บข้อมูลและการเผยแพร่ตามกำหนดจะหยุดชะงัก — แม้ปัญหาทางเทคนิคก็ไม่มีผู้แก้ไข

BLS เตือนว่า คุณภาพข้อมูลที่ลดลงในช่วงปิดตัวรัฐบาลอาจส่งผลต่อความแม่นยำของการประมาณการในอนาคต

ไม่มีข่าว = ข่าวดี?

ตามรายงานบลูมเบิร์ก เศรษฐศาสตร์คาดการณ์การจ้างงานใหม่สุทธิ 50,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน — สอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 3 เดือนที่ผ่านมา — และอัตราการว่างงานคงที่ที่ 4.3%

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการเติบโตงานในอนาคตมืดครึ้ม เศรษฐศาสตร์คาดการณ์การเพิ่มการจ้างงานนอกภาคเกษตรเฉลี่ย 71,000 ตำแหน่งต่อเดือนตั้งแต่ Q4 2025 ถึง 2026 ลดลง 20,000 ตำแหน่งต่อเดือนจากประมาณการเดือนก่อน การเติบโตจ้างงานช้าลงสนับสนุนกรณีลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยคาดการณ์การผ่อนคลาย 100 จุดพื้นฐาน ภายในกันยายน 2026

บลูมเบิร์ก ชี้ว่า หากไม่มีข้อมูลการจ้างงานอย่างเป็นทางการ ผู้กำหนดนโยบายเฟดที่ประเมินท่าทีต่อไป อาจต้องพึ่งพาวัดผลภาคเอกชนที่ครอบคลุมน้อยกว่า

รายงานการจ้างงาน ADP ซึ่งมักถูกมองเป็นตัวชี้วัดนำรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของ BLS มักพลาดเป้าหมายบ่อยครั้ง จาก 20 รายงานระหว่างมกราคม 2024 ถึงสิงหาคม 2025 ADP รายงานการเติบโตงานต่ำกว่าการคาดการณ์ 13 ครั้ง

ตัวชี้วัดทางเลือกอื่น ได้แก่ JOLTS job openings และ weekly initial jobless claims ก่อนการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน ตัวชี้วัดเหล่านี้ชี้ไปที่ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง

MUFG เตือนว่า หากข้อมูลแรงงานล่วงหน้าออกมาดีเกินคาด จะทำลายข้อโต้แย้งของประธานาธิบดีพาวเวลล์ในการผ่อนคลายเพิ่ม และบังคับให้เฟดกลับมาโฟกัสความเสี่ยงเงินเฟ้อ

พาวเวลล์ เน้นว่า ไม่มีทางเลือกไร้ความเสี่ยง เนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านลบต่อการจ้างงานทวีความรุนแรง รายงาน PCE เดือนสิงหาคม ที่ออกมาใกล้เคียงคาดการณ์ อาจคลายความกังวลเงินเฟ้อบางส่วน — ผลักให้โฟกัสเฟดกลับมาที่ภาวะแรงงาน ความอ่อนแอที่ต่อเนื่องจะยืนยันความจำเป็นลดอัตราดอกเบี้ย — ส่งสัญญาณบวกต่อหุ้น

กาย ลีบาส (Guy LeBas) หัวหน้านักกลยุทธ์ตราสารหนี้ Janney Montgomery Scott กล่าวว่า ภาวะปิดตัวรัฐบาลโดยประวัติศาสตร์ส่งผลลบต่อการเติบโตเศรษฐกิจระยะสั้น และมักผลักให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง

Wilmington Trust Corp คาดว่า การจ้างงานอ่อนตัว อัตราว่างงานเพิ่ม และการใช้จ่ายผู้บริโภคตกต่ำ จะชดเชยผลประโยชน์จากภาษีนำเข้าสินค้าไม่ได้ — ส่งผลให้เฟดต้องลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งระหว่างปลาย 2025 ถึงต้น 2026

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ