วัน "ทริปเปิล วิทชิ่ง" ที่ใหญ่ที่สุดในเดือนกันยายนมาถึงแล้ว — จะก่อให้เกิดเทขายหรือทำลาย "เอฟเฟกต์กันยายน" ได้หรือไม่?

TradingKey - ก่อนถึง "วันทริปเปิล วิทชิ่ง" (Triple Witching Day) ที่ถูกมองว่าเป็นวันน่ากลัวในวันศุกร์นี้ ดัชนี S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones Industrial Average และ Russell 2000 ต่างแตะระดับสูงสุดใหม่ — เป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 4 ปีที่ดัชนีทั้ง 4 ตัวพร้อมกันทำสถิติสูงสุด ด้วยความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ช่วยทำลาย "เอฟเฟกต์กันยายน" ของตลาดหุ้น ความผันผวนแบบดั้งเดิมของทริปเปิล วิทชิ่ง จะถูกท้าทายหรือไม่?

วันทริปเปิล วิทชิ่ง คืออะไร?

วันทริปเปิล วิทชิ่ง หมายถึงวันที่สัญญาอนุพันธ์ทางการเงิน 3 ประเภทหมดอายุพร้อมกันในตลาดสหรัฐฯ:

• ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น
• ออปชันดัชนีหุ้น
• ออปชันหุ้นรายตัว

เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นทุกวันศุกร์ที่สามของเดือนมีนาคม มิถุนายน กันยายน และธันวาคม

ในวันดังกล่าว สัญญาออปชันและฟิวเจอร์สมหาศาลจะถูกใช้สิทธิ์หรือหมดอายุ ทำให้ผู้ค้าต้องซื้อ ขาย หรือปิดสถานะอย่างรวดเร็ว การตั้งถิ่นฐานในวงกว้างมักก่อให้เกิดความผันผวนผิดปกติและราคาแกว่งตัวรุนแรง

วันศุกร์ที่ 19 กันยายนนี้ คือวันทริปเปิล วิทชิ่ง ไตรมาส 3 — และความคาดหวังต่อความปั่นป่วนของตลาดเพิ่มสูงขึ้น

ข้อมูลย้อนหลังชี้ว่า ใน 35 ปีที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 มีความผันผวนระหว่างวันในสัปดาห์ทริปเปิล วิทชิ่ง สูงกว่าสัปดาห์ถัดไปเล็กน้อย

เบรนท์ โคชูบา ผู้ก่อตั้ง SpotGamma ระบุว่า วันทริปเปิล วิทชิ่ง มักสอดคล้องกับจุดเปลี่ยนสำคัญของตลาด บริษัทประเมินว่า สัปดาห์นี้จะมีออปชันลิงก์กับหุ้นและดัชนีมูลค่า 6.3 ล้านล้านดอลลาร์ หมดอายุ — เป็นการหมดอายุเดือนกันยายนที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์

ตามข้อมูลโกลด์แมน แซคส์ มูลค่าตามหน้าตั๋ว (notional value) ของออปชันประมาณ 5.3 ล้านล้านดอลลาร์ จะหมดอายุวันศุกร์นี้ รวมถึงออปชันดัชนี S&P 500 มูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ และออปชันหุ้นรายตัว 935,000 ล้านดอลลาร์

สิ่งนี้คิดเป็น 8% ของมูลค่าตลาดรวมดัชนี Russell 3000 — อาจเป็นเหตุการณ์ทริปเปิล วิทชิ่ง เดือนกันยายนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

SpotGamma เตือนว่า 90% ของออปชันที่หมดอายุวันศุกร์นี้เป็นออปชันแบบคอล (call options) หากหมดอายุในเงื่อนไข "in-the-money" และสถานะถูกปิด อาจทำให้การเทขายเดิมพันขาขึ้น กำจัดแรงซื้อหลักออกจากตลาด

ตลาดหุ้นจะหลีกเลี่ยงเอฟเฟกต์กันยายนได้หรือไม่?

วันทริปเปิล วิทชิ่ง ครั้งนี้เกิดขึ้นเพียง 2 วันหลังการประชุมนโยบายการเงินเดือนกันยายนของเฟด ที่ธนาคารกลางเปิดตัวการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในปี 2025 ส่งหุ้นสหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดวันถัดมา ณ วันที่ 18 กันยายน S&P 500 ปิดที่ 6,631.96 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12.76% ตั้งแต่ต้นปี

การรีบาวด์ครั้งนี้ท้าทาย "เอฟเฟกต์กันยายน" ที่มีมาช้านาน ตามข้อมูล LPL Financial ดัชนี S&P 500 เฉลี่ยลดลง 0.7% ในเดือนกันยายนตลอด 75 ปีที่ผ่านมา — ทำให้เป็นเดือนที่ทำผลงานแย่ที่สุดของปี แต่เดือนกันยายนนี้ ดัชนีเพิ่มขึ้นแล้วเกิน 2.5%

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นแรงผลักหลักที่ทำให้รีบาวด์ต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์วอลล์สตรีท ยังถกเถียงว่า สัญญาณของเฟดเป็นแบบผ่อนคลายหรือตึงเครียด

บางคนชี้ว่า แม้เฟดคาดการณ์ลดอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปีนี้ แต่ผู้กำหนดนโยบายน้อยกว่าครึ่งสนับสนุนแนวโน้มดังกล่าว นอกจากนี้ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ยังลดความคาดหวังการผ่อนคลายอย่างรุนแรง

นักยุทธศาสตร์ Truist ระบุว่า โดยประวัติศาสตร์ เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางจุดสูงสุดตลาด มักส่งผลให้เพิ่มขึ้นต่อ — แม้ไม่เป็นเส้นตรง

LPL Financial เชื่อว่า การไม่มีเซอร์ไพรส์แบบตึงเครียด ร่วมกับการเริ่มวงจรผ่อนคลายใหม่ อาจเพียงพอชดเชยแรงต้านตามฤดูกาล และรักษาความต้องการความเสี่ยงไว้

Ameriprise ชี้ว่า ความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่ม 2 ครั้งในปี 2025 ยังคงหนุนหุ้นและทัศนคติความเสี่ยงโดยรวมจนถึงสิ้นปี

ในทางตรงกันข้าม นักวิเคราะห์ Fundstrat ยังระมัดระวัง โดยโต้แย้งว่า โครงสร้างความเสี่ยง-ผลตอบแทนของ S&P 500 น่าสนใจน้อยลง ด้วยความกว้างตลาด (market breadth) ที่อ่อนแอลงใน 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา

นอกจากนี้ สัญญาณความอ่อนล้าของ Nasdaq 100 ชี้ว่า หุ้นเทคโนโลยีอาจเผชิญแรงเทขายทำกำไร ก่อนที่จะกลับมาเพิ่มขึ้นอีก

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ