การลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์ของนวิดีอาไม่อาจบดบังปัญหาฟาวน์ดรีอินเทล: การแยกธุรกิจคือทางรอดเดียวหรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันพฤหัสบดี ยักษ์ชิปนวิดีอา (Nvidia) ประกาศลงทุน 5,000 ล้านดอลลาร์ในอินเทล (Intel) ด้วยการซื้อหุ้นประมาณ 4% ของบริษัท ส่งผลให้หุ้นอินเทลพุ่งเกิน 20% ระหว่างวัน

แรงหนุนระยะสั้นบดบังการถดถอยเชิงโครงสร้าง

อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงที่ดูดีนี้หลีกเลี่ยงอย่างเจตนาต่อปัญหาหลักที่เร่งด่วนที่สุดของอินเทล — ธุรกิจฟาวน์ดรีการผลิตชิป (IFS) ที่กำลังประสบปัญหาอย่างรุนแรง ธุรกิจนี้ถูกเปิดตัวอย่างทะเยอทะยานโดยแพท เกลซิงเกอร์ ซีอีโอคนก่อน ในปี 2021 ด้วยแผนลงทุนหลายร้อยพันล้านดอลลาร์สร้างโรงงานผลิตชิป แต่เผชิญความยากลำบากเนื่องจากขาดข้อผูกมัดลูกค้าหลัก

ขาดทุนธุรกิจนี้เพิ่มขึ้นจาก 7,000 ล้านดอลลาร์ ในปีงบประมาณ 2023 เป็น 13,000 ล้านดอลลาร์ ในปีงบประมาณ 2024 กลายเป็นภาระสำคัญที่ฉุดผลงานรวมของอินเทล และเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้เกลซิงเกอร์ลาออกปลายปีที่แล้ว รวมถึงการร่วงลง 60% ของราคาหุ้นตลอดปี

นักวิเคราะห์วอลล์สตรีท ต่างกังวลอย่างลึกซึ้ง "นี่คือธุรกิจที่จะยังคงสูญเสียเงินสดต่อเนื่องอย่างน้อยจนถึงปี 2027" แองเจโล ซีโน นักวิเคราะห์ CFRA กล่าว

"สาเหตุรากฐานของปัญหาอินเทลคือขนาดเล็ก ต้นทุนสูง และการดำเนินงานฟาวน์ดรีอินเทลที่ล้มเหลว" นักวิเคราะห์เบิร์นสตีน ระบุ

เมื่อเทียบกับ TSMC ที่มุ่งเน้นเฉพาะบริการฟาวน์ดรี และกลายเป็นผู้ผลิตชิปที่ใหญ่ที่สุดและล้ำสมัยที่สุดของโลก กลยุทธ์ของอินเทลที่รวมการออกแบบชิปกับการผลิตเข้าด้วยกัน กลับพิสูจน์แล้วว่าเป็นข้อเสียในเทรนด์อุตสาหกรรมปัจจุบันที่เน้นการแบ่งงานเชิงความเชี่ยวชาญ

ที่น่าสังเกต ในการแถลงข่าววันพฤหัสบดี ผู้บริหารทั้งสองบริษัทหลีกเลี่ยงอย่างชำนาญต่อคำถามสำคัญว่า ผลิตภัณฑ์นวิดีอาจะถูกผลิตจริงในโรงงานอินเทลหรือไม่ ฮวง เรินซุน (Jensen Huang) กล่าวคลุมเครือว่า นวิดีอา "กำลังประเมิน" บริการฟาวน์ดรีของอินเทล และชื่นชมเทคโนโลยีบรรจุชิปล้ำสมัยของอินเทล (อาจสำหรับชิปความร่วมมือใหม่) แต่ไม่กล่าวถึงแนวโน้มธุรกิจฟาวน์ดรี

ฮวง ยังชื่นชม TSMC — ผู้ผลิตหลักที่ปัจจุบันรับจ้างผลิตชิปนวิดีอาส่วนใหญ่ — อย่างเปิดเผยในการประชุมด้วย เบิร์นสตีน ระบุว่า นวิดียายังไม่ให้ข้อตกลงฟาวน์ดรี ซึ่งสะท้อนความชื่นชอบ TSMC อย่างชัดเจน

การแยกธุรกิจ: "ทางรอดเดียว" จากวิกฤต?

การหลีกเลี่ยงอย่างเจตนานี้ ยิ่งยืนยันการตัดสินใจของอุตสาหกรรมที่ชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ: ทางเดินที่แท้จริงของอินเทลอาจอยู่ที่การแยกธุรกิจออกแบบชิปออกจากโรงงานผลิตที่ขาดทุนอย่างสมบูรณ์

การปรับโครงสร้างเช่นนี้จะให้ประโยชน์หลายประการ: แผนกออกแบบชิปของอินเทลสามารถร่วมมือลึกซึ้งกับพันธมิตรอย่างนวิดีอาได้โดยไม่กังวลความขัดแย้งผลประโยชน์ภายใน (เช่น การพัฒนาซีพียูศูนย์ข้อมูลและพีซี)

ฟาวน์ดรีอิสระจะลดความกังวลของลูกค้าศักยภาพอย่างควอลคอมม์ AMD และแม้แต่นวิดีอา ทำให้พวกเขายินดีสั่งซื้อมากขึ้นกับ "ฟาวน์ดรีแบบเชี่ยวชาญเฉพาะ" ที่ไม่แข่งขันกับพวกเขา — ตามที่ฮวง ชี้เบาะแส โดยความเต็มใจร่วมมือปัจจุบันของนวิดีอา ส่วนหนึ่งเพราะอินเทลสูญเสียความสามารถแข่งขันในวงการชิป AI ที่เคยครอง

ประโยชน์เพิ่มจากการแยกธุรกิจคือ นักลงทุนสามารถเลือกลงทุนในธุรกิจผลิตชิป หรือธุรกิจออกแบบชิปของอินเทล ตามความชอบและกลยุทธ์ของตัวเอง แทนการถูกบังคับให้ลงทุนทั้งสองส่วนพร้อมกัน

พิจารณาถึงการสนับสนุนอุตสาหกรรมล่าสุดจากรัฐบาล (เช่น พระราชบัญญัติชิปส์แอนด์ไซแอนซ์) ที่ขับเคลื่อนด้วยความกังวลต่อศักยภาพการผลิตชิปในประเทศสหรัฐฯ การแยกธุรกิจอาจสอดคล้องกับผลประโยชน์ความมั่นคงแห่งชาติสหรัฐฯ ในการเสริมสร้างการผลิตในประเทศและรักษาความปลอดภัยห่วงโซ่อุปทานมากขึ้น

ต้นปีนี้ โฮเวิร์ด ลัตบิค ผู้ที่ถูกเสนอชื่อเป็นรัฐมนตรีพาณิชย์ เสนอให้แยกธุรกิจฟาวน์ดรีอินเทลที่กำลังดิ้นรน โดยวางแผนโอนการดำเนินงานให้คู่แข่ง TSMC และให้นวิดีอา แอปเปิล และผู้ซื้อชิปหลักร่วมลงทุนในบริษัทใหม่ เพื่อผลิตชิปบางส่วนให้พวกเขา

แน่นอน ทางสู่การแยกธุรกิจเต็มไปด้วยอุปสรรค ขาดทุนมหาศาลที่ยังต่อเนื่องของฟาวน์ดรี การจัดการเงินทุนที่ซับซ้อน และความท้าทายทางเทคนิคจากการแยกออกจากปฏิบัติการเดิม ล้วนเป็นอุปสรรคจริง

"อินเทลยังไม่พ้นวิกฤต" แพทริค มอร์เฮด ผู้ก่อตั้ง Moor Insights & Strategy บริษัทวิจัยเทคโนโลยี กล่าว "พวกเขายังมีอีกมากที่ต้องพิสูจน์"

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ