ตีราคาสถานการณ์ “ทรัมป์ปลดพาวเวลล์” ดอยซ์แบงก์คาด ความต่างตราสารหนี้สหรัฐฯ และดอลลาร์อาจร่วง 6%?

TradingKey – แรงกดดันทางการเมืองจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ต่อ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) รวมถึงคำขู่การปลดตำแหน่ง ได้ก่อให้เกิดความกังวลอย่างหนักเกี่ยวกับอิสรภาพของ Fed และเสถียรภาพนโยบายการเงิน

หลังมีข่าวลือเมื่อวันพุธที่ 16 กรกฎาคมว่า ทรัมป์ได้ร่างจดหมายเพื่อปลดพาวเวลล์ ดอยซ์แบงก์จึงปรับปรุงการวิเคราะห์ผลกระทบต่อตลาด โดยคาดการณ์ว่าความผันผวนระยะสั้นของพันธบัตรสหรัฐฯ และดอลลาร์จะยิ่งเพิ่มสูงขึ้น

“สเตรสเทสต์” ตลาดระยะสั้นหนึ่งชั่วโมง

เมื่อวันพุธที่ 16 กรกฎาคม ข่าวลือว่าทรัมป์ร่างจดหมายปลดพาวเวลล์ ได้ส่งผลให้ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี และ 30 ปี พุ่งขึ้นประมาณ 5 และ 11 จุดเบสิส จากความกลัวเงินเฟ้อระยะยาวและการเมืองเข้ามาก้าวก่าย Fed
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปี ร่วงลง 5 จุดเบสิส เนื่องจากนักลงทุนปรับราคาให้คาดหวังว่า อาจได้ผู้สืบทอดที่ผ่อนคลายกว่า
• ดอลลาร์อ่อนค่าลงทันที ทำให้คู่ EUR/USD ปรับขึ้นกว่า 1% ภายในไม่กี่นาที
• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เคยบวก 0.3% ตอนเช้า — กลับเป็นลบ 0.7%

สรุปคือ เหตุการณ์นี้เป็นบวกต่อพันธบัตรระยะสั้น แต่เป็นลบต่อพันธบัตรระยะยาว ดอลลาร์ และหุ้น

การประเมินความเสี่ยง สถานการณ์ที่ปรับปรุงโดยดอยซ์แบงก์

ในบันทึกงานวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ดอยซ์แบงก์ได้ใช้การตอบสนองของตลาดหนึ่งชั่วโมงนั้น เป็น “สเตรสเทสต์” เพื่อประเมินความเสี่ยงทางการเมืองต่ออิสรภาพ Fed

ข้อมูลจาก Polymarket ตลาดพยากรณ์ความเป็นไปได้ พบว่า โอกาสที่พาวเวลล์จะถูกปลดภายในปีนี้ พุ่งขึ้น 15 จุดเปอร์เซ็นต์ ในช่วงเกิดเหตุการณ์ จนแตะ 40%

ดอยซ์แบงก์ชี้ว่า แม้เพียงการเพิ่มความเสี่ยงปลดตำแหน่ง 15 จุดเปอร์เซ็นต์ ก็เพียงพอจะทำให้ตลาดขายออก ถ้าความน่าจะเป็นขึ้นถึง 100% ผลกระทบอาจรุนแรงขึ้นสี่เท่า

สถานการณ์ “ปลดพาวเวลล์” ฉบับเต็ม

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปี อาจร่วง 20 จุดเบสิส
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี อาจพุ่งขึ้น 20 จุดเบสิส
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปี อาจกระโดดขึ้น 45 จุดเบสิส
• ดัชนีดอลลาร์เทียบค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักการค้า อาจดิ่ง 6%

ซึ่งสูงกว่าการประเมินก่อนหน้านี้ที่คาดดอลลาร์ร่วง 3–4% และอัตราผลตอบแทนปรับตัว 30–40 จุดเบสิส

แม้สถาบันการเงิน เช่น Bank of America และ JPMorgan Chase จะสนับสนุนอิสรภาพ Fed อย่างชัดเจน แต่ส่วนใหญ่ยังมองว่า โอกาสปลดตำแหน่งพาวเวลล์จริงๆ ยังค่อนข้างต่ำ

Roger Altman ผู้ก่อตั้ง Evercore ให้ความเห็นว่า พาวเวลล์ไม่น่าลาออกเอง เพราะอาจก่อให้เกิดตื่นตระหนกในตลาดและวิกฤตการณ์ทางรัฐธรรมนูญ