อัตรากำไรขั้นต้นในรายงานทางการเงินของ NVIDIA ทรุดตัวลง? สัญญาณอันตราย 2 ประการที่ต้องระวัง

TradingKey - NVIDIA ได้ประกาศผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่ 4 ของปีการเงิน 2025 ซึ่งเกินความคาดหมายทั้งในด้านรายได้และกำไรต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม ในช่วงการซื้อขายหลังตลาดราคาหุ้นลดลงเล็กน้อย 1.5%:

รายได้: 39.33 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับที่คาดไว้ 38.05 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 78% ต่อปี)

กำไรต่อหุ้น (EPS): $0.89 (ปรับปรุงแล้ว) คาดว่าจะอยู่ที่ 0.84 ดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 82% ต่อปี)

รายได้ในไตรมาสหน้า: 43 พันล้านดอลลาร์ (±2%) คาดว่าจะอยู่ที่ 41.78 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 65% ต่อปี)

แผนกรายได้หลักของ NVIDIA คือศูนย์ข้อมูล (คิดเป็น 90% ของรายได้รวม) โดยรายได้ในรายงานผลประกอบการอยู่ที่ 35.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 93% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 33.65 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากผลิตภัณฑ์ใหม่ Blackwell ประมาณ 11 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่ายอดเยี่ยมมากเมื่อพิจารณาว่าผลิตภัณฑ์นี้เปิดตัวมาไม่ถึงปี

เกี่ยวกับ DeepSeek นายเจนสัน ฮหวัง กล่าวว่าขณะนี้โอกาสในด้าน AI ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นมาก และโมเดล AI กำลังมีความคุ้มค่าต้นทุนมากขึ้น ซึ่งไม่น่าจะส่งผลให้ความต้องการผลิตภัณฑ์ของ NVIDIA ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม มีสองประเด็นที่อาจสร้างความกังวลให้กับนักลงทุน ได้แก่

อัตรากำไรขั้นต้น: อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 73% จาก 74.6% ในไตรมาสที่แล้ว และ 76.7% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว คาดว่าในไตรมาสถัดไป อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงต่อเนื่องเป็น 70.6% ผลิตภัณฑ์ใหม่มักมีความซับซ้อนมากขึ้น และต้นทุนการผลิตสูงขึ้น ซึ่งทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง อย่างไรก็ตาม การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นอาจหมายความว่านายเจนสัน ฮหวัง มีความสามารถในการตั้งราคาให้กับลูกค้าหลักจำกัด

บัญชีลูกหนี้: สัญญาณเตือนอีกอย่างคือบัญชีลูกหนี้เพิ่มขึ้นจาก 10,000 ล้านดอลลาร์เป็น 23,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา นี่ส่งผลกระทบเชิงลบต่อกระแสเงินสด เนื่องจากลูกค้าชำระเงินให้กับ NVIDIA ช้าลง

โดยรวมแล้ว กำไรของ NVIDIA ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากความต้องการที่แข็งแกร่งของ Blackwell ขณะนี้ อัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไร (P/E) ของ NVIDIA อยู่ที่ประมาณ 44 เท่า เมื่อพิจารณาถึงการเติบโตที่คาดว่าจะสูงกว่า 60% การประเมินค่าก็ดูมีความน่าสนใจ