ความหวั่นไหวในตลาดพันธบัตรคลี่คลายหรือยัง? ความต้องการจากต่างชาติพุ่งสถิติในการประมูลพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 5 ปี

TradingKey – ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ตลาดพันธบัตรทั่วโลกตกอยู่ภายใต้แรงกดดันจากความกังวลต่อแนวทางการคลังของรัฐบาล ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดพันธบัตรรัฐบาลรายใหญ่

อย่างไรก็ตาม การประมูลพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 5 ปี มูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจัดขึ้นโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อวันพุธที่ 29 พฤษภาคม กลับพบความต้องการซื้ออย่างแข็งแกร่งเกินคาด ซึ่งถือเป็นสัญญาณบรรเทาความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรที่น่าห่วง

อัตราผลตอบแทนของการประมูลล่าสุดสิ้นสุดที่ 4.071% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 3.99% ในการประมูลเดือนเมษายน ในขณะที่อัตราส่วน Bid-to-Cover อยู่ที่ 2.39 ลดลงเล็กน้อยจาก 2.41 เมื่อเดือนก่อน แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยของหกการประมูลที่ผ่านมา (2.40)

ความต้องการจากต่างชาติพุ่งทำสถิติ

จุดเด่นของการประมูลครั้งนี้อยู่ที่สัดส่วนการประมูลทางอ้อม ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความต้องการจากธนาคารกลางและนักลงทุนสถาบันต่างชาติ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 78.4% สูงสุดเท่าที่เคยมีมาในการประมูลพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 5 ปี

ผลการประมูลนี้ชี้ว่า ความต้องการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ จากต่างชาติอาจไม่อ่อนแรงอย่างที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องกระแส “Sell America” หรือการสั่นคลอนของ “U.S. exceptionalism” ได้บ้าง

นักวิเคราะห์บางรายระบุว่า ไม่ปรากฏสัญญาณหนีทุนครั้งใหญ่ เรียกผลการประมูลนี้ว่าเป็น “การประมูลที่แข็งแกร่งและมั่นคง”

ขณะที่ ZeroHedge ยกย่องว่าเป็น “stellar auction” พร้อมมองว่าข่าวการสิ้นสุดของความเป็นเอกลักษณ์สหรัฐฯ ถูกพูดเกินจริง

นักวิเคราะห์จาก Bloomberg ก็ชี้ว่า ไม่พบหลักฐานว่ามีนักลงทุนบอยคอตต์การประมูล

แต่พันธบัตรระยะยาวยังคงเผชิญแรงกดดัน

แม้ผลลัพธ์ของพันธบัตรระยะสั้นจะให้สัญญาณที่น่าพอใจ แต่พันธบัตรระยะยาวยังคงเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง

ตลาดเตือนว่าความกังวลต่อแนวทางการคลังยังไม่คลี่คลายและความไม่แน่นอนด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่

ในวันพุธ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี แล่นอยู่ใกล้ 5% ปิดที่ 4.972% ก่อนจะฟื้นตัวเล็กน้อยในการซื้อขายเอเชียเช้าวันพฤหัสบดีสู่ 4.992% ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.506% เพิ่มขึ้น 0.60% ในวันเดียวกัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ที่มา: Investing.com

ตามการสำรวจผู้ค้าโดย J.P. Morgan นักลงทุนทั้งธนาคารกลาง กองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐ เทรดเดอร์ค่าเงิน และนักเก็งกำไร ต่างคาดว่าจะยังคงมีแรงขายกดดันพันธบัตรระยะยาว ตำแหน่งสั้นสุทธิพุ่งสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์

นักวิเคราะห์สังเกตว่า ตลาดพันธบัตรทั่วโลกกำลังเผชิญกับเส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้น คือความต้องการพันธบัตรระยะยาวลดลง ขณะที่อุปทานยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

การประมูลพันธบัตรอายุ 2 ปีเมื่อวันอังคารและอายุ 5 ปีเมื่อวันพุธได้รับการตอบรับเป็นอย่างดี ตอกย้ำช่องว่างที่ขยายตัวระหว่างความต้องการของนักลงทุนสำหรับพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว